Инфляция в США подскочила до 4,1%: повысит ли Федеральная резервная система процентные ставки?

Инфляция в США впервые за три года преодолела отметку в 4%, что во многом обусловлено геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. Этот внезапный скачок индекса цен на личные потребительские расходы (PCE) вновь разжег споры о том, будет ли Федеральная резервная система проводить дальнейшее повышение процентных ставок в этом году.

Скачок инфляции PCE и волатильность энергоносителей

Согласно последним данным Бюро экономического анализа Министерства торговли США, индекс цен PCE вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это представляет собой самый значительный рост и первый показатель выше 4,0% с апреля 2023 года. Это следует за нескорректированным уровнем инфляции в 3,8% в апреле, что сигнализирует о четкой тенденции к росту.

Основным драйвером этой общей инфляции стала волатильность на энергетических рынках. Конфликт с участием США против Ирана, и в частности контроль Тегерана над Ормузским проливом, привел к значительному росту цен на бензин и нефть. Хотя предварительное мирное соглашение между США и Ираном недавно помогло ценам на нефть вернуться к докризисным уровням, непосредственное влияние на данные по инфляции за май было существенным.

Базовая инфляция и битва «ястребов» и «голубей»

В то время как стоимость энергоносителей нестабильна, экономисты внимательно следят за «базовой» инфляцией, которая исключает волатильные компоненты продуктов питания и энергии. Индекс цен базовой PCE в мае вырос на 3,4% в годовом исчислении по сравнению с 3,3% в апреле. В месячном исчислении базовая PCE выросла на 0,3%.

Скотт Андерсон, главный экономист по США в BMO Capital Markets, отметил, что инфляция в сфере услуг остается серьезной проблемой, часто опережая инфляцию товаров. Это создает дилемму для Федеральной резервной системы: в то время как снижение цен на энергоносители может сдержать инфляцию товаров, рост стоимости услуг может сохранить общий уровень инфляции высоким. Следовательно, ожидается обострение внутренней борьбы между «ястребами» (которые выступают за более высокие ставки для сдерживания инфляции) и «голубями» (которые выступают за более низкие ставки для поддержки роста).

Тенденции потребительских расходов и деловых инвестиций

Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы продемонстрировали неожиданную устойчивость, подскочив на 0,7% в мае по сравнению с 0,4% в апреле. Этот рост связывают с увеличением налоговых вычетов и недавним ралли на фондовом рынке, хотя экономисты предупреждают, что сокращение сбережений и опережение инфляцией роста заработной платы могут привести к спаду в третьем квартале.

Со стороны корпоративного сектора расходы бизнеса подпитываются бумом искусственного интеллекта. Заказы на капитальные товары невоенного назначения (за исключением самолетов) выросли на 1,6% в мае. В частности, растет спрос на оборудование для обработки информации и чипы памяти, поскольку компании наращивают инфраструктуру ИИ. Хотя заказы на самолеты продемонстрировали резкое падение на 51,8% — из-за замедления заказов Boeing — более широкие инвестиции бизнеса в технологии помогают смягчить экономические последствия конфликта на Ближнем Востоке.

Рыночные прогнозы и ожидания ФРС

В настоящее время Федеральная резервная система удерживает свою базовую ставку овернайт в диапазоне 3,50%–3,75%. Однако, поскольку инфляция остается значительно выше целевого показателя в 2%, участники рынка готовятся к действиям. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, финансовые рынки в настоящее время оценивают вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября в 80%.

Основные выводы

• Показатель инфляции: Инфляция PCE в США достигла 4,1% в мае, что стало самым высоким уровнем за три года, из-за скачков цен на энергоносители, связанных с ситуацией на Ближнем Востоке.
• Вероятность повышения ставки: Рынки закладывают 80-процентную вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в сентябре для борьбы с устойчивой инфляцией.
• Рост за счет ИИ: В то время как потребительские расходы остаются устойчивыми благодаря налоговым вычетам, деловые инвестиции активно поддерживаются высоким спросом на аппаратное обеспечение и чипы памяти для ИИ.