Инфляция в США подскочила выше 4% на фоне роста издержек из-за напряженности на Ближнем Востоке
Инфляция в США впервые за три года преодолела отметку в 4%, чему способствовал рост цен на энергоносители на фоне конфликтов на Ближнем Востоке. Этот скачок усилил спекуляции относительно дальнейших шагов Федеральной резервной системы: рынки закладывают в цены потенциальное повышение процентной ставки уже в сентябре.
Инфляция PCE достигла трехлетнего максимума
Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), являющийся предпочтительным показателем инфляции для Федеральной резервной системы, вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это означает крупнейший рост, а индекс впервые преодолел порог в 4,0% с апреля 2023 года. Месячный индекс цен PCE также вырос на 0,4%, что соответствует темпам роста в апреле.
Основным фактором этого резкого скачка стала волатильность в энергетическом секторе. Конфликт на Ближнем Востоке, в частности напряженность вокруг Ирана и контроля над Ормузским проливом, привел к росту цен на бензин. Хотя недавнее предварительное мирное соглашение между США и Ираном помогло ценам на нефть вернуться к докризисным уровням, непосредственное влияние на данные за май было значительным.
Базовая инфляция и проблемы в секторе услуг
В то время как цены на энергоносители волатильны, экономисты внимательно следят за «базовой» инфляцией, которая исключает нестабильные компоненты — продукты питания и энергоносители. Базовый индекс PCE в мае вырос на 3,4% в годовом исчислении по сравнению с 3,3% в апреле. В месячном исчислении базовый PCE увеличился на 0,3%.
Критическую обеспокоенность политиков вызывает тот факт, что инфляция в сфере услуг остается выше инфляции товаров. Скотт Андерсон, главный экономист по США в BMO Capital Markets, отметил, что снижение цен на энергоносители может не привести к легкому сдерживанию растущих издержек в секторе услуг. Это устойчивое давление заставляет «ястребов» в Федеральной резервной системе сохранять активность, утверждая, что инфляция остается слишком высокой, чтобы допустить паузу в ужесточении денежно-кредитной политики.
Тенденции потребительских расходов и деловых инвестиций
Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы в США продемонстрировали неожиданную устойчивость. В мае расходы подскочили на 0,7% по сравнению с 0,4% в апреле. Этот рост связывают с более крупными налоговыми вычетами и недавним ралли на фондовом рынке, что обеспечило домохозяйствам временную подушку безопасности. Однако, поскольку инфляция опережает рост заработной платы, а личные сбережения сокращаются, аналитики ожидают замедления потребления в третьем квартале.
Со стороны корпоративного сектора деловые расходы обеспечивают контрциклическую поддержку экономике. Заказы на капитальные товары невоенного назначения (за исключением самолетов) в мае выросли на 1,6%. Значимым драйвером здесь является бум искусственного интеллекта: компании агрессивно инвестируют в оборудование для обработки информации, чипы памяти и электронные товары для развития ИИ.
Последствия для Федеральной резервной системы
В настоящее время Федеральная резервная система удерживает базовую процентную ставку в диапазоне 3,50%–3,75%. Однако, поскольку общая инфляция значительно превышает целевой показатель в 2%, давление с целью ужесточения политики нарастает. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, финансовые рынки оценивают вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября примерно в 80%.
Ключевые выводы
- Инфляционный рубеж: Инфляция PCE в США достигла 4,1% в мае, что стало самым высоким уровнем за три года, в основном из-за скачков цен на энергоносители.
- Вероятность повышения ставки: Рынки всерьез ожидают повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в сентябре для борьбы с устойчивой инфляцией.
- Экономическая дивергенция: В то время как высокие издержки давят на потребителей, агрессивные инвестиции бизнеса в ИИ и технологии помогают поддерживать экономический рост.