மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் பதற்றத்தால் செலவுகள் அதிகரிப்பு: அமெரிக்க பணவீக்கம் 4%-க்கும் மேலாக உயர்வு

மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் மோதல்களால் எரிசக்தி விலைகள் உயர்ந்துள்ள நிலையில், அமெரிக்க பணவீக்கம் மூன்று ஆண்டுகளில் முதல்முறையாக 4% என்ற அளவைத் தாண்டியுள்ளது. இந்த உயர்வு, பெடரல் ரிசர்வின் (Federal Reserve) அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகள் குறித்த ஊகங்களை அதிகரித்துள்ளது; செப்டம்பர் மாதமே வட்டி விகிதம் அதிகரிக்கப்படலாம் என்று சந்தைகள் தற்போது கணிக்கின்றன.

PCE பணவீக்கம் மூன்று ஆண்டு உச்சத்தை எட்டியது

பெடரல் ரிசர்வ் முன்னுரிமை அளிக்கும் பணவீக்க அளவீடான தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) விலை குறியீடு, மே மாதம் வரையிலான 12 மாதங்களில் 4.1% அதிகரித்துள்ளது. இது மிகப்பெரிய அதிகரிப்பாகும், மேலும் ஏப்ரல் 2023-க்குப் பிறகு இக்குறியீடு முதன்முறையாக 4.0% அளவைத் தாண்டியுள்ளது. மாதாந்திர PCE விலை குறியீடும் 0.4% உயர்ந்து, ஏப்ரல் மாத வளர்ச்சியுடன் சமமாக உள்ளது.

இந்த முக்கிய பணவீக்க உயர்வுக்குப் பின்னால் உள்ள முதன்மைக் காரணியாக எரிசக்தித் துறையில் நிலவும் ஏற்ற இறக்கங்கள் உள்ளன. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் மோதல்கள், குறிப்பாக ஈரான் தொடர்பான பதற்றங்கள் மற்றும் ஹார்முஸ் நீரிணையின் (Strait of Hormuz) மீதான கட்டுப்பாடு ஆகியவை பெட்ரோல் விலையை உயர்த்தின. அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையே சமீபத்தில் மேற்கொள்ளப்பட்ட ஒரு ஆரம்பக்கட்ட அமைதி ஒப்பந்தம், எண்ணெய் விலைகளை போருக்கு முந்தைய நிலைக்குத் திரும்ப உதவினாலும், மே மாதத் தரவுகளில் அதன் உடனடி தாக்கம் குறிப்பிடத்தக்கதாக இருந்தது.

அடிப்படை பணவீக்கம் மற்றும் சேவைத் துறை சவால்கள்

எரிசக்தி விலைகள் ஏற்ற இறக்கத்துடன் காணப்பட்டாலும், பொருளாதார வல்லுநர்கள் உணவு மற்றும் எரிசக்தி போன்ற நிலையற்ற கூறுகளைத் தவிர்த்துவிட்டு, "அடிப்படை" (core) பணவீக்கத்தை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். மே மாதத்தில் அடிப்படை PCE ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3.4% அதிகரித்துள்ளது, இது ஏப்ரல் மாதத்தின் 3.3%-ஐ விட அதிகம். மாதாந்திர அடிப்படையில், அடிப்படை PCE 0.3% முன்னேறியுள்ளது.

கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு ஒரு முக்கியமான கவலை என்னவென்றால், சேவைத் துறை பணவீக்கம் பொருட்களின் பணவீக்கத்தை விட அதிகமாகவே உள்ளது. BMO Capital Markets நிறுவனத்தின் தலைமை அமெரிக்கப் பொருளாதார நிபுணர் ஸ்காட் ஆண்டர்சன் (Scott Anderson), எரிசக்தி விலைகள் குறைவது சேவைத் துறையில் அதிகரித்து வரும் செலவுகளை எளிதில் கட்டுப்படுத்தாது என்று குறிப்பிட்டுள்ளார். இந்தத் தொடர்ச்சியான அழுத்தம், பணவீக்கம் இன்னும் அதிகமாகவே இருப்பதால் பணவியல் இறுக்கத்தை (monetary tightening) நிறுத்த முடியாது என்று வாதிடும் பெடரல் ரிசர்வின் "ஹாக்ஸ்" (hawks - வட்டி விகிதத்தை உயர்த்த விரும்புவோர்) குழுவினரைத் தயார் நிலையில் வைத்திருக்கிறது.

நுகர்வோர் செலவினம் மற்றும் வணிக முதலீட்டுப் போக்குகள்

வாழ்க்கைச் செலவு அதிகரித்து வந்தபோதிலும், அமெரிக்க நுகர்வோர் செலவினம் எதிர்பாராத மீட்சியைத் தந்துள்ளது. ஏப்ரல் மாதத்தின் 0.4%-லிருந்து மே மாதத்தில் செலவினம் 0.7% ஆக உயர்ந்தது. அதிகப்படியான வரித் திரும்பப் பெறுதல் (tax refunds) மற்றும் சமீபத்திய பங்குச் சந்தை ஏற்றம் ஆகியவை குடும்பங்களுக்குத் தற்காலிகத் தற்காப்பை வழங்கியதால் இந்த உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், பணவீக்கம் ஊதிய வளர்ச்சியை விட வேகமாக அதிகரித்து வருவதாலும், தனிநபர் சேமிப்பு குறைந்து வருவதாலும், மூன்றாவது காலாண்டில் நுகர்வு குறையும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.

நிறுவன ரீதியாகப் பார்த்தால், வணிகச் செலவினங்கள் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு எதிர்-சுழற்சி (counter-cyclical) ஊக்கத்தை அளித்து வருகின்றன. பாதுகாப்புத் துறை சாராத மூலதனப் பொருட்கள் ஆர்டர்கள் (விமானங்களைத் தவிர்த்து) மே மாதத்தில் 1.6% அதிகரித்துள்ளன. செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையின் எழுச்சி இதற்கு ஒரு முக்கியக் காரணமாகும்; AI வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்காக வணிக நிறுவனங்கள் தகவல் செயலாக்க உபகரணங்கள், மெமரி சிப்கள் மற்றும் மின்னணு தயாரிப்புகளில் தீவிரமாக முதலீடு செய்து வருகின்றன.

பெடரல் ரிசர்வுக்கு ஏற்படும் தாக்கங்கள்

பெடரல் ரிசர்வ் தற்போது தனது அடிப்படை வட்டி விகிதத்தை 3.50%-3.75% வரம்பில் பராமரித்து வருகிறது. இருப்பினும், பணவீக்கம் 2% இலக்கை விட அதிகமாக இருப்பதால், கொள்கைகளை இறுக்க வேண்டிய அழுத்தம் அதிகரித்து வருகிறது. CME Group-ன் FedWatch கருவியின்படி, செப்டம்பர் 15-16 கூட்டத்தில் வட்டி விகிதம் அதிகரிக்க சுமார் 80% வாய்ப்பு இருப்பதாக நிதிச் சந்தைகள் கருதுகின்றன.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பணவீக்க மைல்கல்: எரிசக்தி விலை உயர்வால் தூண்டப்பட்ட அமெரிக்க PCE பணவீக்கம் மே மாதத்தில் 4.1% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது மூன்று ஆண்டுகளில் மிக உயர்ந்த அளவாகும்.
• வட்டி விகித உயர்வு வாய்ப்பு: தொடர்ச்சியான பணவீக்கத்தை எதிர்கொள்ள செப்டம்பர் மாதத்தில் பெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதத்தை உயர்த்தும் என்று சந்தைகள் பெரிதும் எதிர்பார்க்கின்றன.
• பொருளாதார வேறுபாடு: அதிகப்படியான செலவுகள் நுகர்வோரை நெருக்கடிக்குள்ளாக்கியுள்ள போதிலும், AI மற்றும் தொழில்நுட்பத் துறையில் நிறுவனங்களின் தீவிர முதலீடு பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்க உதவுகிறது.