Orta Doğu'daki Gerilimler Maliyetleri Artırırken ABD Enflasyonu %4'ün Üzerine Çıktı
Orta Doğu'daki çatışmaların etkisiyle yükselen enerji fiyatları, ABD enflasyonunun üç yıl aradan sonra ilk kez %4 sınırını aşmasına neden oldu. Bu artış, Federal Rezerv'in (Fed) bir sonraki hamlelerine ilişkin spekülasyonları yoğunlaştırırken, piyasalar artık en erken Eylül ayında gerçekleşebilecek potansiyel bir faiz artışını fiyatlıyor.
PCE Enflasyonu Üç Yılın Zirvesine Ulaştı
Federal Rezerv'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi, Mayıs ayına kadar olan 12 aylık dönemde %4,1 oranında yükseldi. Bu, en büyük artış olarak kaydedilirken, endeksin Nisan 2023'ten bu yana ilk kez %4,0 eşiğini aşmasını sağladı. Aylık PCE fiyat endeksi de Nisan ayındaki büyüme ile aynı seviyede kalarak %0,4 oranında yükseldi.
Bu ana yükselişin arkasındaki temel etken enerji sektöründeki dalgalanmalar oldu. Orta Doğu'daki çatışmalar, özellikle de İran'ı ve Hürmüz Boğazı'nın kontrolünü içeren gerilimler, benzin fiyatlarını yukarı çekti. ABD ve İran arasında yakın zamanda varılan ön anlaşma petrol fiyatlarının savaş öncesi seviyelere dönmesine yardımcı olsa da, bunun Mayıs verileri üzerindeki doğrudan etkisi önemli oldu.
Çekirdek Enflasyon ve Hizmet Sektörü Zorluğu
Enerji maliyetleri dalgalı seyretse de ekonomistler, oynak gıda ve enerji bileşenlerini dışarıda bırakan "çekirdek" enflasyonu yakından takip ediyor. Çekirdek PCE, Nisan ayındaki %3,3'lük seviyeden Mayıs ayında yıllık %3,4'e yükseldi. Aylık bazda ise çekirdek PCE %0,3 oranında arttı.
Politika yapıcılar için kritik bir endişe, hizmet enflasyonunun mal enflasyonundan daha yüksek seyretmesidir. BMO Capital Markets baş ABD ekonomisti Scott Anderson, düşen enerji fiyatlarının hizmet sektöründeki artan maliyetleri kolayca dizginleyemeyebileceğini belirtti. Bu kalıcı baskı, enflasyonun parasal sıkılaştırmaya ara verilmesine izin vermeyecek kadar yüksek olduğunu savunan Federal Rezerv içindeki "şahinlerin" aktif kalmasını sağlıyor.
Tüketici Harcamaları ve İşletme Yatırımı Eğilimleri
Yaşam maliyetlerindeki artışa rağmen, ABD tüketici harcamaları beklenmedik bir direnç gösterdi. Harcamalar, Nisan ayındaki %0,4'lük seviyeden Mayıs ayında %0,7'ye yükseldi. Bu artış, hanehalkları için geçici bir tampon sağlayan daha yüksek vergi iadelerine ve son dönemdeki borsa rallisine bağlanıyor. Ancak enflasyonun ücret artışlarını geride bırakması ve kişisel tasarrufların azalmasıyla birlikte analistler, üçüncü çeyrekte tüketimde bir yavaşlama bekliyor.
Kurumsal tarafta ise işletme harcamaları ekonomiye döngü karşıtı bir ivme kazandırıyor. Savunma dışı sermaye malı siparişleri (uçaklar hariç) Mayıs ayında %1,6 arttı. Buradaki önemli bir itici güç yapay zeka patlaması; işletmeler, yapay zeka gelişimini desteklemek için bilgi işleme ekipmanlarına, bellek çiplerine ve elektronik ürünlere agresif bir şekilde yatırım yapıyor.
Federal Rezerv İçin Olası Sonuçlar
Federal Rezerv şu anda gösterge faiz oranını %3,50-%3,75 aralığında tutuyor. Ancak, ana enflasyonun %2'lik hedefin oldukça üzerinde olmasıyla birlikte, para politikasını sıkılaştırma baskısı artıyor. CME Group'un FedWatch aracına göre, finansal piyasalar 15-16 Eylül toplantısında bir faiz artışı olasılığını yaklaşık %80 olarak görüyor.
Önemli Çıkarımlar
- Enflasyon Dönüm Noktası: ABD PCE enflasyonu, büyük ölçüde enerji fiyatlarındaki artışın etkisiyle Mayıs ayında üç yılın en yüksek seviyesi olan %4,1'e ulaştı.
- Faiz Artırımı Olasılığı: Piyasalar, kalıcı enflasyonla mücadele etmek için Eylül ayında bir Federal Rezerv faiz artırımı yapılmasını yoğun bir şekilde bekliyor.
- Ekonomik Ayrışma: Yüksek maliyetler tüketicileri zorlarken, yapay zeka ve teknolojiye yapılan agresif işletme yatırımları ekonomik büyümenin sürdürülmesine yardımcı oluyor.