تورم ایالات متحده با افزایش تنشها در خاورمیانه و بالا رفتن هزینهها، از مرز ۴ درصد گذشت
تورم ایالات متحده برای اولین بار در سه سال گذشته، تحت تأثیر افزایش قیمت انرژی در پی درگیریهای خاورمیانه، از مرز ۴ درصد عبور کرد. این جهش، گمانهزنیها درباره اقدامات بعدی فدرال رزرو را تشدید کرده است و بازارها اکنون احتمال افزایش نرخ بهره را در اوایل سپتامبر پیشبینی میکنند.
تورم PCE به بالاترین سطح در سه سال اخیر رسید
شاخص قیمت هزینههای مصرف شخصی (PCE)، که معیار مورد علاقه فدرال رزرو برای سنجش تورم است، در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، ۴.۱ درصد افزایش یافت. این بزرگترین میزان افزایش و اولین باری است که این شاخص از آستانه ۴.۰ درصد از آوریل ۲۰۲۳ عبور میکند. شاخص ماهانه PCE نیز با ۰.۴ درصد رشد، مشابه رشد مشاهده شده در ماه آوریل، افزایش یافت.
عامل اصلی این جهش ناگهانی، نوسانات در بخش انرژی بود. درگیریها در خاورمیانه، بهویژه تنشهای مربوط به ایران و کنترل تنگه هرمز، باعث افزایش قیمت بنزین شد. اگرچه توافق صلح مقدماتی بین ایالات متحده و ایران اخیراً به بازگشت قیمت نفت به سطوح پیش از جنگ کمک کرده است، اما تأثیر فوری آن بر دادههای ماه مه قابل توجه بود.
تورم هسته و چالش بخش خدمات
در حالی که هزینههای انرژی نوسانی هستند، اقتصاددانان به دقت «تورم هسته» (core inflation) را زیر نظر دارند که شامل بخشهای نوسانی غذا و انرژی نمیشود. تورم هسته PCE در ماه مه نسبت به سال گذشته ۳.۴ درصد افزایش یافت که نسبت به ۳.۳ درصد در ماه آوریل رشد داشته است. بر مبنای ماهانه نیز، تورم هسته PCE با ۰.۳ درصد افزایش همراه بود.
یکی از نگرانیهای حیاتی برای سیاستگذاران این است که تورم بخش خدمات همچنان بالاتر از تورم بخش کالاها باقی مانده است. اسکات اندرسون، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در BMO Capital Markets، خاطرنشان کرد که کاهش قیمت انرژی ممکن است به راحتی هزینههای رو به رشد در بخش خدمات را مهار نکند. این فشار مداوم باعث فعال ماندن «شاهینها» (hawks) در فدرال رزرو شده است؛ کسانی که استدلال میکنند تورم همچنان بسیار بالا است و اجازه توقف در سیاستهای انقباضی پولی را نمیدهد.
روند هزینههای مصرفکننده و سرمایهگذاری تجاری
علیرغم افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان در ایالات متحده تابآوری غیرمنتظرهای از خود نشان داد. هزینهکرد در ماه مه با ۰.۷ درصد افزایش، نسبت به ۰.۴ درصد در ماه آوریل، جهش کرد. این افزایش به استرداد مالیاتهای بیشتر و رالی اخیر بازار سهام نسبت داده میشود که ضربهگیر موقتی برای خانوارها فراهم کرده است. با این حال، با توجه به اینکه تورم از رشد دستمزدها پیشی گرفته و پساندازهای شخصی در حال کاهش است، تحلیلگران انتظار کاهش سرعت مصرف در طول فصل سوم را دارند.
در بخش شرکتها، هزینهکرد تجاری یک محرک ضدچرخهای برای اقتصاد فراهم میکند. سفارشهای کالاهای سرمایهای غیردفاعی (به استثنای هواپیما) در ماه مه ۱.۶ درصد افزایش یافت. یک عامل محرک مهم در اینجا، رونق هوش مصنوعی است؛ شرکتها به شدت در حال سرمایهگذاری بر روی تجهیزات پردازش اطلاعات، تراشههای حافظه و محصولات الکترونیکی برای پیشبرد توسعه هوش مصنوعی هستند.
پیامدها برای فدرال رزرو
فدرال رزرو در حال حاضر نرخ بهره معیار خود را در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشته است. با این حال، با توجه به اینکه تورم کلی بسیار بالاتر از هدف ۲ درصدی است، فشار برای تشدید سیاستهای پولی در حال افزایش است. بر اساس ابزار FedWatch متعلق به CME Group، بازارهای مالی احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ۱۵-۱۶ سپتامبر را حدود ۸۰ درصد برآورد میکنند.
نکات کلیدی
- نقاط عطف تورم: تورم PCE ایالات متحده در ماه مه به ۴.۱ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال اخیر است و عمدتاً ناشی از جهش قیمت انرژی بود.
- احتمال افزایش نرخ بهره: بازارها به شدت در انتظار افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر برای مقابله با تورم مداوم هستند.
- واگرایی اقتصادی: در حالی که هزینههای بالا باعث فشار بر مصرفکنندگان شده است، سرمایهگذاری تهاجمی شرکتها در هوش مصنوعی و فناوری به حفظ رشد اقتصادی کمک میکند.