La inflación en EE. UU. se dispara por encima del 4% mientras las tensiones en Oriente Medio elevan los costes
La inflación en EE. UU. ha superado la marca del 4% por primera vez en tres años, impulsada por el aumento de los precios de la energía en medio de los conflictos en Oriente Medio. Este repunte ha intensificado las especulaciones sobre los próximos movimientos de la Reserva Federal, y los mercados ya están descontando un posible aumento de los tipos de interés tan pronto como en septiembre.
La inflación del PCE alcanza un máximo de tres años
El índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE), el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, aumentó un 4,1% en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto marca el mayor incremento y la primera vez que el índice supera el umbral del 4,0% desde abril de 2023. El índice de precios mensual del PCE también subió un 0,4%, igualando el crecimiento observado en abril.
El principal motor de este repunte general fue la volatilidad en el sector energético. El conflicto en Oriente Medio, específicamente las tensiones que involucran a Irán y el control del Estrecho de Ormuz, elevó los precios de la gasolina. Si bien un acuerdo de paz preliminar entre EE. UU. e Irán ha ayudado recientemente a que los precios del petróleo vuelvan a los niveles previos a la guerra, el impacto inmediato en los datos de mayo fue significativo.
La inflación subyacente y el desafío del sector servicios
Aunque los costes energéticos son volátiles, los economistas siguen de cerca la inflación "subyacente", que excluye los componentes volátiles de alimentos y energía. El PCE subyacente aumentó un 3,4% interanual en mayo, frente al 3,3% de abril. Mensualmente, el PCE subyacente avanzó un 0,3%.
Una preocupación crítica para los responsables de la política económica es que la inflación de los servicios sigue siendo más alta que la de los bienes. Scott Anderson, economista jefe de EE. UU. en BMO Capital Markets, señaló que la caída de los precios de la energía podría no frenar fácilmente el aumento de los costes en el sector servicios. Esta presión persistente mantiene activos a los "halcones" dentro de la Reserva Federal, quienes argumentan que la inflación sigue siendo demasiado alta como para permitir una pausa en el endurecimiento monetario.
Tendencias en el gasto de los consumidores y la inversión empresarial
A pesar del aumento del coste de la vida, el gasto de los consumidores en EE. UU. mostró una resiliencia inesperada. El gasto saltó un 0,7% en mayo, frente al 0,4% de abril. Este impulso se atribuye a reembolsos de impuestos más elevados y a un reciente repunte del mercado de valores, que han proporcionado un colchón temporal para los hogares. Sin embargo, dado que la inflación supera el crecimiento de los salarios y los ahorros personales disminuyen, los analistas esperan una desaceleración del consumo durante el tercer trimestre.
En el ámbito corporativo, el gasto empresarial está proporcionando un impulso contracíclico a la economía. Los pedidos de bienes de capital no destinados a la defensa (excluyendo las aeronaves) aumentaron un 1,6% en mayo. Un motor significativo en este caso es el auge de la inteligencia artificial; las empresas están invirtiendo agresivamente en equipos de procesamiento de información, chips de memoria y productos electrónicos para impulsar el desarrollo de la IA.
Implicaciones para la Reserva Federal
La Reserva Federal mantiene actualmente su tipo de interés de referencia en el rango del 3,50%-3,75%. Sin embargo, con una inflación general muy por encima del objetivo del 2%, la presión para endurecer la política está aumentando. Según la herramienta FedWatch de CME Group, los mercados financieros ven una probabilidad de aproximadamente el 80% de un aumento de los tipos en la reunión del 15 y 16 de septiembre.
Conclusiones clave
- Hito de la inflación: La inflación del PCE en EE. UU. alcanzó el 4,1% en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsada en gran medida por los picos en los precios de la energía.
- Probabilidad de aumento de tipos: Los mercados anticipan con fuerza un aumento de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en septiembre para combatir la inflación persistente.
- Divergencia económica: Mientras que los altos costes están asfixiando a los consumidores, la agresiva inversión empresarial en IA y tecnología está ayudando a sostener el crecimiento económico.