La inflación en EE. UU. alcanza el 4,1 % debido a que el conflicto en Oriente Medio impulsa los costes energéticos
La inflación en EE. UU. ha superado la marca del 4 % por primera vez en tres años, impulsada en gran medida por la volatilidad en los mercados energéticos derivada de las tensiones en Oriente Medio. Este repunte ha reavivado los debates sobre la política monetaria, y los mercados financieros ya están descontando una probabilidad significativa de una subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal este septiembre.
La inflación del PCE se dispara ante la volatilidad geopolítica
El índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE, por sus siglas en inglés), el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, aumentó un 4,1 % en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto supone un salto significativo respecto al 3,8 % registrado en abril y se alinea con las previsiones de los economistas. El principal catalizador de este aumento general fue la escalada del conflicto en Oriente Medio, específicamente relacionado con Irán y el control del estrecho de Ormuz, lo que disparó los precios de la gasolina y la energía.
Aunque la cifra general es elevada, la inflación subyacente del PCE —que excluye los volátiles costes de alimentos y energía— aumentó un 0,3 % mensual. Excluyendo estos componentes, el incremento interanual se situó en el 3,4 %, ligeramente por encima del 3,3 % de abril. A pesar del repunte energético, un acuerdo de paz preliminar entre EE. UU. e Irán ha comenzado a moderar los precios del petróleo, lo que lleva a algunos analistas a creer que la inflación pudo haber alcanzado su punto máximo en mayo.
El dilema de la Reserva Federal: Halcones frente a palomas
El resurgimiento de la inflación coloca a la Reserva Federal en una posición precaria. Si bien el banco central tiene como objetivo una inflación del 2 %, la trayectoria actual sugiere que los costes de los préstamos podrían tener que aumentar más para frenar las presiones sobre los precios. Actualmente, el tipo de interés de referencia a un día se sitúa en el rango del 3,50 % - 3,75 %.
El sentimiento del mercado se inclina fuertemente hacia un mayor endurecimiento. Según la herramienta FedWatch de CME Group, existe una probabilidad de aproximadamente el 80 % de que la Fed implemente una subida de tipos durante su reunión del 15 y 16 de septiembre. Scott Anderson, economista jefe de EE. UU. en BMO Capital Markets, señaló que la inflación de los servicios sigue siendo más alta que la de los bienes, lo que dificulta su control incluso si los precios de la energía se estabilizan.
Tendencias en el gasto de los consumidores y la inversión empresarial
A pesar del aumento del coste de la vida, el gasto de los consumidores en EE. UU. mostró una resistencia inesperada, con un salto del 0,7 % en mayo. Este impulso se atribuye a reembolsos de impuestos más elevados y a un reciente repunte en el mercado de valores, que han proporcionado un colchón temporal para los hogares. Sin embargo, dado que la inflación supera el crecimiento de los salarios y los ahorros personales disminuyen, los economistas advierten de una posible desaceleración del consumo durante el tercer trimestre.
En el ámbito corporativo, el gasto empresarial sigue siendo un pilar del crecimiento económico. Los pedidos de bienes de capital no destinados a la defensa (excluyendo aeronaves) aumentaron un 1,6 % en mayo. Gran parte de esta actividad está siendo impulsada por el auge de la inteligencia artificial, con importantes inversiones fluyendo hacia chips de memoria, ordenadores y productos electrónicos. Este aumento del gasto de capital impulsado por la tecnología está ayudando a compensar los vientos en contra más amplios en la fabricación causados por la inestabilidad geopolítica.
Conclusiones clave
- Hito de la inflación: La inflación del PCE en EE. UU. alcanzó el 4,1 % en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsada principalmente por el aumento de los costes energéticos.
- Probabilidad de subida de tipos: Los mercados financieros anticipan una probabilidad del 80 % de una subida de los tipos de interés de la Reserva Federal en septiembre para combatir la inflación persistente.
- Dicotomía económica: Mientras que los precios altos presionan a los consumidores, la sólida inversión empresarial en IA y tecnología sigue apoyando el crecimiento general del PIB.