L'inflazione negli Stati Uniti raggiunge il 4,1% mentre il conflitto in Medio Oriente spinge i costi energetici

L'inflazione statunitense ha superato la soglia del 4% per la prima volta in tre anni, spinta in gran parte dalla volatilità dei mercati energetici derivante dalle tensioni in Medio Oriente. Questo picco ha riacceso i dibattiti sulla politica monetaria, con i mercati finanziari che ora scommettono su una significativa probabilità di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve questo settembre.

L'inflazione PCE aumenta in mezzo alla volatilità geopolitica

L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), il parametro di riferimento per l'inflazione preferito dalla Federal Reserve, è cresciuto del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Ciò rappresenta un salto significativo rispetto al 3,8% registrato ad aprile e si allinea con le previsioni degli economisti. Il principale catalizzatore di questo aumento del dato principale è stata l'escalation del conflitto in Medio Oriente, in particolare il coinvolgimento dell'Iran e il controllo dello Stretto di Hormuz, che ha fatto impennare i prezzi della benzina e dell'energia.

Sebbene il dato principale sia elevato, l'inflazione PCE core — che esclude i costi volatili di alimentari ed energia — è aumentata dello 0,3% su base mensile. Escludendo questi componenti, l'aumento su base annua si è attestato al 3,4%, in leggero rialzo rispetto al 3,3% di aprile. Nonostante il picco energetico, un accordo di pace preliminare tra gli Stati Uniti e l'Iran ha iniziato a raffreddare i prezzi del petrolio, portando alcuni analisti a ritenere che l'inflazione possa aver raggiunto il picco a maggio.

Il dilemma della Federal Reserve: Falchi contro Colombe

La rinascita dell'inflazione pone la Federal Reserve in una posizione precaria. Mentre la banca centrale punta a un obiettivo di inflazione del 2%, l'attuale traiettoria suggerisce che i costi di prestito potrebbero dover aumentare ulteriormente per frenare le pressioni sui prezzi. Attualmente, il tasso di interesse di riferimento overnight si colloca nell'intervallo 3,50%–3,75%.

Il sentiment del mercato pende fortemente verso un ulteriore inasprimento. Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, vi è una probabilità di circa l'80% che la Fed attui un aumento dei tassi durante la riunione del 15-16 settembre. Scott Anderson, capo economista statunitense di BMO Capital Markets, ha osservato che l'inflazione dei servizi rimane più alta di quella dei beni, rendendo difficile il controllo anche in caso di stabilizzazione dei prezzi dell'energia.

Tendenze della spesa dei consumatori e degli investimenti aziendali

Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori negli Stati Uniti ha mostrato una resilienza inaspettata, con un balzo dello 0,7% a maggio. Questo incremento è attribuito a rimborsi fiscali più consistenti e a un recente rally del mercato azionario, che hanno fornito un cuscinetto temporaneo alle famiglie. Tuttavia, con l'inflazione che supera la crescita dei salari e i risparmi personali in diminuzione, gli economisti avvertono di un potenziale rallentamento dei consumi durante il terzo trimestre.

Sul fronte aziendale, la spesa delle imprese rimane un pilastro della crescita economica. Gli ordini di beni capitali non destinati alla difesa (esclusi gli aeromobili) sono aumentati dell'1,6% a maggio. Gran parte di questa attività è trainata dal boom dell'intelligenza artificiale, con investimenti significativi che fluiscono verso chip di memoria, computer e prodotti elettronici. Questa impennata delle spese in conto capitale guidate dalla tecnologia sta aiutando a compensare i più ampi venti contrari nel settore manifatturiero causati dall'instabilità geopolitica.

Punti chiave

• Traguardo dell'inflazione: L'inflazione PCE statunitense ha raggiunto il 4,1% a maggio, il livello più alto degli ultimi tre anni, trainata principalmente dall'aumento dei costi energetici.
• Probabilità di aumento dei tassi: I mercati finanziari prevedono una probabilità dell'80% di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a settembre per combattere l'inflazione persistente.
• Dicotomia economica: Mentre i prezzi elevati mettono pressione sui consumatori, i robusti investimenti aziendali in IA e tecnologia continuano a sostenere la crescita complessiva del PIL.