Инфляция в США достигла 4,1% на фоне роста цен на энергоносители из-за конфликта на Ближнем Востоке
Инфляция в США впервые за три года превысила отметку в 4%, что в значительной степени обусловлено волатильностью на энергетических рынках, вызванной напряженностью на Ближнем Востоке. Этот скачок возобновил дискуссии о денежно-кредитной политике: финансовые рынки теперь закладывают высокую вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в этом сентябре.
Рост инфляции PCE на фоне геополитической нестабильности
Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), являющийся предпочтительным показателем инфляции для Федеральной резервной системы, вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это означает значительный скачок по сравнению с 3,8%, зафиксированными в апреле, и соответствует прогнозам экономистов. Основным катализатором этого роста стала эскалация конфликта на Ближнем Востоке, в частности, связанная с Ираном и контролем над Ормузским проливом, что привело к резкому росту цен на бензин и энергоносители.
Несмотря на высокий общий показатель, базовая инфляция PCE (core PCE), из которой исключены волатильные цены на продукты питания и энергоносители, выросла на 0,3% в месячном исчислении. Без учета этих компонентов годовой рост составил 3,4%, что несколько выше показателя в 3,3% в апреле. Несмотря на скачок цен на энергоносители, предварительное мирное соглашение между США и Ираном начало способствовать снижению цен на нефть, что заставило некоторых аналитиков предположить, что инфляция могла достичь своего пика в мае.
Дилемма Федеральной резервной системы: «ястребы» против «голубей»
Возобновление инфляционного давления ставит Федеральную резервную систему в затруднительное положение. Хотя центральный банк стремится к целевому показателю инфляции в 2%, текущая траектория указывает на то, что стоимость заимствований может потребовать дальнейшего повышения для сдерживания ценового давления. В настоящее время базовая ставка овернайт находится в диапазоне 3,50%–3,75%.
Рыночные настроения склоняются к дальнейшему ужесточению политики. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, существует примерно 80-процентная вероятность того, что ФРС проведет повышение ставки на своем заседании 15–16 сентября. Скотт Андерсон, главный экономист по США в BMO Capital Markets, отметил, что инфляция в сфере услуг остается выше инфляции в секторе товаров, что затрудняет контроль над ней даже в случае стабилизации цен на энергоносители.
Тенденции потребительских расходов и деловых инвестиций
Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы в США продемонстрировали неожиданную устойчивость, увеличившись на 0,7% в мае. Этот рост объясняется более крупными налоговыми вычетами и недавним ралли на фондовом рынке, что обеспечило домохозяйствам временную финансовую подушку. Однако, поскольку инфляция опережает рост заработной платы, а личные сбережения сокращаются, экономисты предупреждают о возможном замедлении потребления в третьем квартале.
Со стороны корпоративного сектора деловые расходы остаются опорой экономического роста. Заказы на капитальные товары невоенного назначения (за исключением самолетов) выросли в мае на 1,6%. Значительная часть этой активности обусловлена бумом в сфере искусственного интеллекта: значительные инвестиции направляются в производство чипов памяти, компьютеров и электроники. Этот всплеск капитальных затрат в технологическом секторе помогает компенсировать более широкие трудности в производственном секторе, вызванные геополитической нестабильностью.
Основные выводы
- Важный рубеж инфляции: Инфляция PCE в США достигла 4,1% в мае, что стало самым высоким уровнем за три года, главным образом из-за роста цен на энергоносители.
- Вероятность повышения ставки: Финансовые рынки ожидают 80-процентную вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в сентябре для борьбы с устойчивой инфляцией.
- Экономическая дихотомия: В то время как высокие цены оказывают давление на потребителей, активные деловые инвестиции в ИИ и технологии продолжают поддерживать общий рост ВВП.