อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งแตะ 4.1% ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางฉุดราคาพลังงานสูงขึ้น

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงเกินระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากความผันผวนในตลาดพลังงานอันเนื่องมาจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง การพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อในครั้งนี้ได้จุดชนวนให้เกิดการถกเถียงเกี่ยวกับนโยบายการเงินอีกครั้ง โดยตลาดการเงินเริ่มคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้สูงที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนนี้

เงินเฟ้อ PCE พุ่งสูงท่ามกลางความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์

ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ความสำคัญ ปรับตัวสูงขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 3.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน และเป็นไปตามที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ ปัจจัยกระตุ้นหลักที่ทำให้ตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปพุ่งสูงขึ้นคือการยกระดับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะกรณีที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านและการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินและราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

แม้ว่าตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปจะอยู่ในระดับสูง แต่อัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐาน (core PCE inflation) ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน หากไม่รวมองค์ประกอบเหล่านี้ อัตราการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบรายปีอยู่ที่ 3.4% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 3.3% ในเดือนเมษายน แม้ว่าราคาพลังงานจะพุ่งสูงขึ้น แต่ข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเริ่มส่งผลให้ราคาน้ำมันชะลอตัวลง ทำให้นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้ออาจขึ้นสู่จุดสูงสุดไปแล้วในเดือนพฤษภาคม

ความลำบากใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ: ฝ่ายเหยี่ยว (Hawks) ปะทะ ฝ่ายพิราบ (Doves)

การกลับมาพุ่งสูงขึ้นของเงินเฟ้อทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก แม้ว่าธนาคารกลางจะมีเป้าหมายอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2% แต่แนวโน้มในปัจจุบันบ่งชี้ว่าต้นทุนการกู้ยืมอาจจำเป็นต้องปรับตัวสูงขึ้นอีกเพื่อควบคุมแรงกดดันด้านราคา ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (benchmark overnight interest rate) อยู่ที่ช่วง 3.50%–3.75%

ความเชื่อมั่นของตลาดเอนเอียงไปทางนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างมาก จากข้อมูลของเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group พบว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 80% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายนนี้ Scott Anderson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก BMO Capital Markets ระบุว่าเงินเฟ้อในภาคบริการยังคงสูงกว่าเงินเฟ้อในภาคสินค้า ซึ่งทำให้การควบคุมทำได้ยากแม้ว่าราคาพลังงานจะเริ่มทรงตัวก็ตาม

แนวโน้มการใช้จ่ายของผู้บริโภคและการลงทุนของภาคธุรกิจ

แม้ค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่เหนือความคาดหมาย โดยพุ่งขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม การเติบโตนี้เป็นผลมาจากการคืนภาษีที่มากขึ้นและการฟื้นตัวของตลาดหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งช่วยบรรเทาภาระของครัวเรือนได้ชั่วคราว อย่างไรก็ตาม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงกว่าการเติบโตของค่าจ้างและเงินออมส่วนบุคคลที่ลดน้อยลง นักเศรษฐศาสตร์จึงเตือนถึงความเป็นไปได้ที่การบริโภคจะชะลอตัวลงในช่วงไตรมาสที่สาม

ในส่วนของภาคธุรกิจ การใช้จ่ายของภาคธุรกิจยังคงเป็นเสาหลักของการเติบโตทางเศรษฐกิจ โดยยอดสั่งซื้อสินค้าทุนที่ไม่ใช่เพื่อการป้องกันประเทศ (ไม่รวมเครื่องบิน) เพิ่มขึ้น 1.6% ในเดือนพฤษภาคม กิจกรรมส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนโดยกระแสความนิยมของปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยมีการลงทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่ชิปหน่วยความจำ คอมพิวเตอร์ และผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์ การพุ่งขึ้นของการใช้จ่ายด้านทุนที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีนี้กำลังช่วยชดเชยอุปสรรคในภาคการผลิตที่เกิดจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

สรุปประเด็นสำคัญ

• หมุดหมายสำคัญของเงินเฟ้อ: อัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ แตะระดับ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น
• ความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย: ตลาดการเงินคาดการณ์ว่ามีโอกาสถึง 80% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง
• ความแตกต่างทางเศรษฐกิจ: ในขณะที่ราคาสินค้าที่สูงขึ้นสร้างแรงกดดันต่อผู้บริโภค แต่การลงทุนที่แข็งแกร่งของภาคธุรกิจในด้าน AI และเทคโนโลยียังคงช่วยสนับสนุนการเติบโตของ GDP โดยรวม