อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งสูงเกิน 4% เพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงเกินระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากความผันผวนของราคาพลังงานอันเนื่องมาจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง การพุ่งสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิดนี้ทำให้เกิดการคาดการณ์มากขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) อาจถูกบีบให้ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้เพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

อัตราเงินเฟ้อ PCE แตะระดับ 4.1% ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ความสำคัญ พุ่งสูงขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 3.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน และสอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์ แต่สิ่งนี้ส่งสัญญาณถึงความพยายามอย่างต่อเนื่องในการดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายที่ 2% ของธนาคารกลาง

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ตัวเลขพุ่งสูงขึ้นคือความขัดแย้งในตะวันออกกลาง เมื่อกรุงเตหะรานเข้าควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินและน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก แม้ว่าข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะช่วยให้ราคาน้ำมันลดลงสู่ระดับก่อนสงครามเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ความเสียหายที่เกิดขึ้นกับข้อมูลเงินเฟ้อนั้นปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนแล้ว

การขับเคี่ยวกันระหว่างราคาสินค้าและภาคบริการ

แม้ว่าราคาพลังงานที่ลดลงอาจช่วยชะลอ "เงินเฟ้อในหมวดสินค้า" ได้ในที่สุด แต่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่า "เงินเฟ้อในหมวดบริการ" ยังคงเป็นอุปสรรคที่จัดการได้ยาก Scott Anderson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก BMO Capital Markets ระบุว่าเงินเฟ้อในหมวดบริการสูงกว่าเงินเฟ้อในหมวดสินค้าเมื่อเดือนที่แล้ว ทำให้การควบคุมเงินเฟ้อผ่านการสร้างเสถียรภาพด้านพลังงานเพียงอย่างเดียวเป็นเรื่องยาก

ดัชนี PCE "พื้นฐาน" (core PCE) ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนพฤษภาคม จากระดับ 0.3% ในเดือนเมษายน สิ่งนี้บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่แท้จริงยังคงฝังรากลึกอยู่ในระบบเศรษฐกิจ ซึ่งเป็นการกระตุ้นให้เกิดการถกเถียงอย่างต่อเนื่องระหว่างกลุ่ม "hawks" (ผู้ที่สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย) และกลุ่ม "doves" (ผู้ที่สนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยต่ำ) ภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ

แนวโน้มการใช้จ่ายของผู้บริโภคและการลงทุนของภาคธุรกิจ

แม้ค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังคงมีความยืดหยุ่น โดยพุ่งขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม การเติบโตนี้ได้รับแรงหนุนจากการคืนภาษีที่มากขึ้นและการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งช่วยเป็นเบาะรองรับให้กับครัวเรือน อย่างไรก็ตาม เมื่ออัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงกว่าการเติบโตของค่าจ้างและเงินออมส่วนบุคคลลดน้อยลง นักวิเคราะห์จึงคาดการณ์ว่าจะมีการชะลอตัวของการบริโภคในช่วงไตรมาสที่สาม

ในส่วนของภาคธุรกิจ การใช้จ่ายของธุรกิจกำลังมีการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ โดยยอดสั่งซื้อสินค้าทุนที่ไม่ใช่เพื่อการป้องกันประเทศ (ไม่รวมเครื่องบิน) เพิ่มขึ้น 1.6% ในเดือนพฤษภาคม แรงขับเคลื่อนส่วนใหญ่มาจากกระแสความนิยมของปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยธุรกิจต่างๆ กำลังเร่งการลงทุนในอุปกรณ์ประมวลผลข้อมูลและชิปหน่วยความจำ แม้ว่ายอดสั่งซื้อสินค้าคงทนจะลดลง 4.5% ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากความผันผวนของยอดสั่งซื้อเครื่องบินจาก Boeing แต่การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีในวงกว้างกำลังช่วยชดเชยอุปสรรคในภาคการผลิต

แนวโน้มตลาดและความคาดหวังต่อ Fed

ตลาดการเงินกำลังตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้โดยการคาดการณ์ถึงนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น จากข้อมูลของเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ในปัจจุบันมีโอกาสประมาณ 80% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายนนี้

ในขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแสดงการเติบโต โดยมีการประมาณการ GDP ในไตรมาสที่สองสูงถึงอัตรา 3.0% ต่อปี ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงต้องเผชิญกับภารกิจที่ต้องสร้างสมดุลอย่างละเอียดอ่อน นั่นคือการควบคุมเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อโดยไม่ไปขัดขวางแรงขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจที่เกิดจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคและการลงทุนของธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI

สรุปประเด็นสำคัญ

• หมุดหมายด้านเงินเฟ้อ: ดัชนีราคา PCE แตะระดับ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุมาจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น
• โอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย: ตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาส 80% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง
• การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI: แม้การใช้จ่ายของผู้บริโภคจะเผชิญกับความเสี่ยงในระยะยาว แต่การลงทุนของภาคธุรกิจกำลังได้รับแรงหนุนจากความต้องการฮาร์ดแวร์และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่สูงขึ้น