อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งทะลุ 4% ในเดือนพฤษภาคม เพิ่มโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงเกินระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง การพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อในครั้งนี้ทำให้เกิดการคาดการณ์มากขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) อาจถูกบีบให้ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้เพื่อรักษาเสถียรภาพของราคา

อัตราเงินเฟ้อ PCE แตะระดับสูงสุดในรอบสามปี

จากข้อมูลล่าสุดของสำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจ (Bureau of Economic Analysis) ภายใต้กระทรวงพาณิชย์ ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นดัชนีชี้วัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ความสำคัญ พุ่งสูงขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม นี่ถือเป็นครั้งแรกที่ดัชนีดังกล่าวทะลุระดับ 4.0% นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023

ดัชนีราคา PCE รายเดือนเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเท่ากับอัตราการเติบโตในเดือนเมษายน แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์ที่ทำแบบสำรวจโดย Reuters จะคาดการณ์ว่าอัตราการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีจะอยู่ที่ 4.1% แต่การที่ราคายังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นความกังวลหลักสำหรับผู้กำหนดนโยบาย แม้จะหักส่วนประกอบที่มีความผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออกแล้ว แต่อัตราเงินเฟ้อ PCE "พื้นฐาน" (core PCE) ก็ยังเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี จาก 3.3% ในเดือนเมษายน

ความผันผวนของราคาพลังงานและปัญหาความยุ่งยากในภาคบริการ

ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อครั้งนี้คือความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านนำไปสู่การควบคุมช่องแคบฮอร์มุซที่เพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินและน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ทำให้ราคาน้ำมันกลับเข้าสู่ระดับก่อนเกิดสงคราม ทำให้นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้ออาจขึ้นสู่จุดสูงสุดไปแล้วในเดือนพฤษภาคม

แม้ว่าต้นทุนพลังงานที่ลดลงอาจช่วยชะลอเงินเฟ้อในกลุ่มสินค้า แต่ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่า "เงินเฟ้อภาคบริการ" ยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง Scott Anderson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก BMO Capital Markets ระบุว่าเงินเฟ้อภาคบริการในเดือนที่ผ่านมาสูงกว่าเงินเฟ้อภาคสินค้าเสียอีก ความแตกต่างนี้บ่งชี้ว่าการต่อสู้ระหว่างกลุ่ม "เหยี่ยว" (hawks - ผู้ที่สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย) และกลุ่ม "นกพิราบ" (doves - ผู้ที่สนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยต่ำ) ภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงเข้มข้นต่อไป

แนวโน้มการใช้จ่ายของผู้บริโภคและการลงทุนของภาคธุรกิจ

แม้ค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังคงแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่เหนือความคาดหมาย โดยพุ่งขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม เมื่อเทียบกับ 0.4% ในเดือนเมษายน การเติบโตนี้ได้รับแรงหนุนจากการคืนภาษีที่มากขึ้นและการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้น อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าเงินออมที่ลดน้อยลงและอัตราเงินเฟ้อที่แซงหน้าการเติบโตของค่าจ้าง อาจทำให้เกิดการชะลอตัวในการใช้จ่ายในไตรมาสที่สาม

ในส่วนของภาคธุรกิจ การใช้จ่ายของธุรกิจเริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัว โดยยอดสั่งซื้อสินค้าทุนที่ไม่ใช่เพื่อการป้องกันประเทศ (ไม่รวมเครื่องบิน) เพิ่มขึ้น 1.6% ในเดือนพฤษภาคม การเติบโตส่วนใหญ่ได้รับแรงขับเคลื่อนจากกระแสความนิยมของปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยความต้องการชิปหน่วยความจำ คอมพิวเตอร์ และผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์ที่เพิ่มขึ้น ช่วยชดเชยผลกระทบต่อภาคการผลิตที่เกิดจากการหยุดชะงักในตะวันออกกลาง

ผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ย

ปัจจุบันธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ช่วง 3.50%-3.75% อย่างไรก็ตาม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% ของ Fed มาก ตลาดจึงกำลังเตรียมรับมือกับการดำเนินการบางอย่าง โดยปัจจุบัน ตลาดการเงินผ่านเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group คาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 80% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายนนี้

สรุปประเด็นสำคัญ

• เงินเฟ้อพุ่งสูง: อัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 4.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุมาจากต้นทุนพลังงานและเงินเฟ้อภาคบริการที่สูง
• ความคาดหวังในการขึ้นดอกเบี้ย: ตลาดการเงินคาดการณ์โอกาสถึง 80% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพื่อต่อสู้กับแรงกดดันด้านราคาที่ยืดเยื้อ
• สัญญาณเศรษฐกิจที่ผสมผสาน: แม้เงินเฟ้อจะสูง แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 0.7% และการลงทุนของภาคธุรกิจในเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI กำลังช่วยเป็นเกราะป้องกันให้กับเศรษฐกิจ