L'inflation américaine dépasse les 4 % en mai, augmentant les probabilités d'une hausse des taux de la Réserve fédérale
L'inflation aux États-Unis a franchi le seuil des 4 % pour la première fois en trois ans, principalement en raison de l'escalade des coûts de l'énergie liée aux tensions au Moyen-Orient. Cette poussée a intensifié les spéculations selon lesquelles la Réserve fédérale sera contrainte de mettre en œuvre des hausses de taux d'intérêt plus tard cette année pour stabiliser les prix.
L'inflation PCE atteint un sommet de trois ans
Selon les dernières données du Bureau of Economic Analysis du département du Commerce, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) — la mesure de l'inflation privilégiée par la Réserve fédérale — a bondi de 4,1 % sur les 12 mois se terminant en mai. C'est la première fois que l'indice franchit la barre des 4,0 % depuis avril 2023.
L'indice mensuel des prix PCE a augmenté de 0,4 % en mai, égalant la croissance observée en avril. Bien que les économistes interrogés par Reuters aient anticipé une hausse de 4,1 % en glissement annuel, la persistance de prix élevés demeure une préoccupation majeure pour les décideurs politiques. Même en excluant les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie, l'inflation PCE « sous-jacente » a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, contre 3,3 % en avril.
Volatilité de l'énergie et dilemme des services
Un moteur important de cette poussée inflationniste a été l'instabilité géopolitique au Moyen-Orient. Le conflit impliquant l'Iran a entraîné un contrôle accru sur le détroit d'Ormuz, faisant grimper les prix de l'essence et du pétrole. Cependant, un accord de paix préliminaire entre les États-Unis et l'Iran a récemment ramené les prix du pétrole vers des niveaux antérieurs à la guerre, amenant certains analystes à croire que l'inflation pourrait avoir atteint son pic en mai.
Malgré le potentiel de baisse des coûts de l'énergie pour freiner l'inflation des biens, les experts avertissent que l'« inflation des services » reste obstinément élevée. Scott Anderson, économiste en chef pour les États-Unis chez BMO Capital Markets, a noté que l'inflation des services était même plus élevée que l'inflation des biens le mois dernier. Cette divergence suggère que la bataille entre les « faucons » (ceux qui prônent des taux plus élevés) et les « colombes » (ceux qui prônent des taux plus bas) au sein de la Réserve fédérale restera intense.
Tendances de la consommation des ménages et de l'investissement des entreprises
Malgré l'augmentation du coût de la vie, les dépenses de consommation aux États-Unis ont fait preuve d'une résilience inattendue, bondissant de 0,7 % en mai contre 0,4 % en avril. Cette croissance a été soutenue par des remboursements d'impôts plus importants et par un rallye boursier, bien que les économistes préviennent que l'épuisement de l'épargne et une inflation dépassant la croissance des salaires pourraient provoquer un repli au troisième trimestre.
Du côté des entreprises, les dépenses d'investissement ont montré des signes de reprise. Les commandes de biens d'équipement non militaires (hors avions) ont augmenté de 1,6 % en mai. Une part importante de cette croissance est alimentée par le boom de l'intelligence artificielle, la demande accrue de puces mémoire, d'ordinateurs et de produits électroniques aidant à compenser les chocs sur le secteur manufacturier causés par les perturbations au Moyen-Orient.
Implications pour les taux d'intérêt
La Réserve fédérale maintient actuellement son taux d'intérêt directeur au jour le jour dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Cependant, l'inflation restant bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, les marchés se préparent à une intervention. Actuellement, les marchés financiers, via l'outil FedWatch du CME Group, prévoient une probabilité d'environ 80 % d'une hausse des taux lors de la réunion des 15 et 16 septembre.
Points clés
- Pic d'inflation : L'inflation PCE américaine est passée à 4,1 % en glissement annuel en mai, son niveau le plus élevé en trois ans, sous l'effet des coûts de l'énergie et d'une forte inflation des services.
- Attentes de hausse des taux : Les marchés financiers intègrent une probabilité de 80 % d'une hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre pour lutter contre les pressions persistantes sur les prix.
- Signaux économiques mitigés : Bien que l'inflation soit élevée, les dépenses de consommation ont augmenté de 0,7 % et l'investissement des entreprises dans les technologies liées à l'IA offre un tampon à l'économie.