Інфляція в США у травні перевищила 4%, підвищуючи ймовірність підвищення ставки Федеральною резервною системою

Інфляція в США вперше за три роки піднялася вище порогу в 4%, що значною мірою зумовлено зростанням витрат на енергоносії через напруженість на Близькому Сході. Цей стрибок посилив припущення про те, що Федеральна резервна система буде змушена підвищити відсоткові ставки пізніше цього року, щоб стабілізувати ціни.

Інфляція PCE досягла трирічного максимуму

Згідно з останніми даними Бюро економічного аналізу Міністерства торгівлі, індекс цін на особисті споживчі витрати (PCE) — пріоритетний показник інфляції Федеральної резервної системи — зріс на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Це перший випадок, коли індекс перетнув позначку 4,0% з квітня 2023 року.

Щомісячний індекс цін PCE у травні зріс на 0,4%, що відповідає темпам зростання у квітні. Хоча економісти, опитані Reuters, очікували річного зростання на 4,1%, стійкість високих цін залишається головним предметом занепокоєння для політиків. Навіть за виключення волатильних компонентів харчових продуктів та енергоносіїв, «базова» інфляція PCE зросла на 3,4% у річному обчисленні порівняно з 3,3% у квітні.

Волатильність енергоносіїв та дилема у сфері послуг

Значним чинником цього стрибка інфляції стала геополітична нестабільність на Близькому Сході. Конфлікт за участю Ірану призвів до посилення контролю над Ормузькою протокою, що підштовхнуло ціни на бензин та нафту вгору. Однак попередня мирна угода між США та Іраном нещодавно повернула ціни на нафту до довоєнних рівнів, що дало деяким аналітикам підстави вважати, що інфляція могла досягти свого піку в травні.

Попри потенціал зниження вартості енергоносіїв для стримування інфляції товарів, експерти попереджають, що «інфляція послуг» залишається стійко високою. Скотт Андерсон, головний економіст США в BMO Capital Markets, зазначив, що інфляція послуг минулого місяця була навіть вищою за інфляцію товарів. Така розбіжність свідчить про те, що боротьба між «яструбами» (тими, хто виступає за вищі ставки) та «голубами» (тими, хто виступає за нижчі ставки) у Федеральній резервній системі залишатиметься запеклою.

Тенденції споживчих витрат та бізнес-інвестицій

Попри зростання вартості життя, споживчі витрати в США продемонстрували несподівану стійкість, підскочивши на 0,7% у травні порівняно з 0,4% у квітні. Це зростання було підтримане більшими податковими відшкодуваннями та ралі на фондовому ринку, хоча економісти попереджають, що зменшення заощаджень та інфляція, яка випереджає зростання заробітної плати, можуть спричинити спад у третьому кварталі.

З боку корпоративного сектору витрати бізнесу продемонстрували ознаки відновлення. Замовлення на невійськові капітальні товари (за винятком літаків) зросли на 1,6% у травні. Значна частина цього зростання стимулюється бумом штучного інтелекту: підвищений попит на чипи пам'яті, комп'ютери та електронні товари допомагає компенсувати удари по виробництву, спричинені перебоями на Близькому Сході.

Наслідки для відсоткових ставок

Наразі Федеральна резервна система утримує свою базову одноденну відсоткову ставку в діапазоні 3,50%–3,75%. Однак, оскільки інфляція залишається значно вищою за цільовий показник ФРС у 2%, ринки готуються до дій. На даний момент фінансові ринки за допомогою інструменту FedWatch від CME Group оцінюють ймовірність підвищення ставки під час засідання 15–16 вересня приблизно у 80%.

Основні висновки

• Стрибок інфляції: Інфляція PCE в США зросла до 4,1% у річному обчисленні в травні, що є найвищим рівнем за три роки, через витрати на енергоносії та високу інфляцію послуг.
• Очікування підвищення ставки: Фінансові ринки закладають 80-відсоткову ймовірність підвищення відсоткової ставки Федеральною резервною системою у вересні для боротьби з тривалим ціновим тиском.
• Змішані економічні сигнали: Попри високу інфляцію, споживчі витрати зросли на 0,7%, а бізнес-інвестиції в технології, пов'язані зі штучним інтелектом, створюють буфер для економіки.