Інфляція в США у травні перевищила 4%, посилюючи побоювання щодо підвищення ставки ФРС

Інфляція в США вперше за три роки переступила поріг у 4%, що значною мірою зумовлено геополітичною напруженістю на Близькому Сході. Цей несподіваний стрибок індексу особистих споживчих витрат (PCE) посилив очікування ринку щодо того, що Федеральна резервна система (ФРС) запровадить підвищення відсоткових ставок пізніше цього року.

Стрибок інфляції PCE та волатильність цін на енергоносії

Бюро економічного аналізу повідомило в четвер, що інфляція цін PCE зросла на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Це означає значний стрибок порівняно з 3,8%, зафіксованими у квітні, і відповідає прогнозам економістів. Основним чинником цього різкого зростання стала ескалація конфлікту на Близькому Сході, зокрема за участю Ірану та контролю над Ормузькою протокою, що спричинило зростання цін на бензин та енергоносії.

Хоча попередня мирна угода між США та Іраном нещодавно допомогла цінам на нафту повернутися до довоєнних рівнів, шкода для показників інфляції вже помітна. Цікаво, що хоча зниження вартості енергоносіїв може зрештою стримати інфляцію товарів, економісти попереджають, що «інфляція послуг» залишається стійко високою і її буде важко приборкати.

Базова інфляція та дилема Федеральної резервної системи

Щоб зрозуміти основну тенденцію, аналітики звертаються до «базового PCE», який не враховує волатильні компоненти харчових продуктів та енергоносіїв. Базовий PCE зріс на 0,3% у місячному вимірі у травні, що відповідає темпам зростання у квітні. Навіть з урахуванням цього виключення, річна базова інфляція залишається значно вищою за довгострокову ціль Федеральної резервної системи у 2%.

Федеральна резервна система, яка наразі утримує базові добові відсоткові ставки в діапазоні 3,50%–3,75%, зараз перебуває під інтенсивним тиском. Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, фінансові ринки закладають приблизно 80-процентну ймовірність підвищення ставки під час засідання 15–16 вересня. Центральний банк постає перед класичною боротьбою «яструбів проти голубів»: підвищення ставок для приборкання інфляції проти підтримки стабільності для стимулювання зростання.

Споживчі витрати та тенденції бізнес-інвестицій

Попри зростання вартості життя, споживчі витрати в США продемонстрували несподівану стійкість, зробивши стрибок на 0,7% у травні. Це зростання пояснюють більшими податковими поверненнями та нещодавнім ралі на фондовому ринку, що забезпечило тимчасову «подушку безпеки» для домогосподарств. Однак, оскільки інфляція випереджає зростання заробітної плати, а особисті заощадження зменшуються, економісти прогнозують скорочення споживчих витрат протягом третього кварталу.

Що стосується корпоративного сектору, то бізнес-витрати переживають локальний бум, спричинений революцією штучного інтелекту (AI). Замовлення на капітальні товари невійськового призначення (за винятком літаків) зросли на 1,6% у травні. Це зростання було значною мірою зумовлене попитом на обладнання для обробки інформації та чипи пам'яті, оскільки компанії нарощують інвестиції в інфраструктуру AI. Цей технологічний стрибок допомагає компенсувати ширші труднощі у виробництві, спричинені глобальною геополітичною нестабільністю.

Основні висновки

• Показник інфляції: Індекс цін PCE у травні сягнув 4,1%, що є найвищим рівнем за три роки, головним чином через стрибки цін на енергоносії, пов'язані з ситуацією на Близькому Сході.
• Ймовірність підвищення ставки: Ринки очікують підвищення відсоткової ставки Федеральною резервною системою у вересні, причому інвестори наразі закладають 80-відсоткову ймовірність цього кроку.
• Бізнес-зростання завдяки AI: Хоча споживчі витрати можуть сповільнитися через інфляцію, бізнес-інвестиції в обладнання для AI та чипи пам'яті стимулюють відновлення замовлень на капітальні товари.