मई में अमेरिकी मुद्रास्फीति 4% से ऊपर बढ़ी, जिससे फेड द्वारा ब्याज दरें बढ़ाने की आशंकाएं बढ़ीं

मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव के कारण अमेरिकी मुद्रास्फीति (inflation) तीन वर्षों में पहली बार 4% की सीमा को पार कर गई है। पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) इंडेक्स में इस अप्रत्याशित उछाल ने इस साल के अंत में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि करने की बाजार की उम्मीदों को बढ़ा दिया है।

PCE मुद्रास्फीति में उछाल और ऊर्जा में अस्थिरता

ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक एनालिसिस ने गुरुवार को बताया कि मई तक के 12 महीनों में PCE मूल्य मुद्रास्फीति 4.1% तक बढ़ गई। यह अप्रैल में दर्ज 3.8% की तुलना में एक महत्वपूर्ण उछाल है और अर्थशास्त्रियों के पूर्वानुमानों के अनुरूप है। इस मुख्य उछाल के पीछे प्राथमिक कारण मध्य पूर्व में संघर्ष का बढ़ना था, विशेष रूप से ईरान और होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के नियंत्रण से संबंधित, जिससे पेट्रोल और ऊर्जा की कीमतों में तेजी आई।

हालांकि अमेरिका और ईरान के बीच हाल ही में हुए एक प्रारंभिक शांति समझौते ने तेल की कीमतों को युद्ध-पूर्व स्तरों की ओर लौटने में मदद की है, लेकिन मुद्रास्फीति के आंकड़ों पर इसका प्रभाव पहले से ही दिखाई दे रहा है। दिलचस्प बात यह है कि हालांकि गिरती ऊर्जा लागत अंततः वस्तुओं की मुद्रास्फीति (goods inflation) को कम कर सकती है, लेकिन अर्थशास्त्री चेतावनी देते हैं कि "सेवा मुद्रास्फीति" (services inflation) अभी भी काफी अधिक बनी हुई है और इसे नियंत्रित करना कठिन होगा।

कोर मुद्रास्फीति और फेडरल रिजर्व की दुविधा

अंतर्निहित रुझान को समझने के लिए, विश्लेषक "कोर PCE" को देखते हैं, जिसमें अस्थिर खाद्य और ऊर्जा घटकों को शामिल नहीं किया जाता है। मई में कोर PCE मासिक आधार पर 0.3% बढ़ा, जो अप्रैल में देखी गई वृद्धि के बराबर है। इस अपवर्जन (exclusion) के बावजूद, साल-दर-साल कोर मुद्रास्फीति फेडरल रिजर्व के 2% के दीर्घकालिक लक्ष्य से काफी ऊपर बनी हुई है।

फेडरल रिजर्व, जो वर्तमान में बेंचमार्क ओवरनाइट ब्याज दरों को 3.50%-3.75% की सीमा में बनाए रखता है, अब अत्यधिक दबाव में है। CME ग्रुप के FedWatch टूल के अनुसार, वित्तीय बाजार 15-16 सितंबर की बैठक के दौरान ब्याज दर में वृद्धि की लगभग 80% संभावना जता रहे हैं। केंद्रीय बैंक के सामने एक क्लासिक "हॉक बनाम डव" (hawk vs. dove) की लड़ाई है: मुद्रास्फीति को खत्म करने के लिए दरें बढ़ाना बनाम विकास को समर्थन देने के लिए स्थिरता बनाए रखना।

उपभोक्ता खर्च और व्यावसायिक निवेश के रुझान

जीवन यापन की बढ़ती लागत के बावजूद, अमेरिकी उपभोक्ता खर्च में अप्रत्याशित लचीलापन देखा गया, जो मई में 0.7% बढ़ गया। इस तेजी का श्रेय बड़े टैक्स रिफंड और हालिया शेयर बाजार की तेजी को दिया जाता है, जिसने परिवारों को अस्थायी राहत प्रदान की है। हालांकि, मुद्रास्फीति के वेतन वृद्धि से आगे निकलने और व्यक्तिगत बचत कम होने के कारण, अर्थशास्त्री तीसरी तिमाही के दौरान उपभोक्ता खर्च में कमी आने की भविष्यवाणी कर रहे हैं।

कॉर्पोरेट क्षेत्र की बात करें तो, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) क्रांति के कारण व्यावसायिक खर्च में स्थानीय स्तर पर तेजी देखी जा रही है। गैर-रक्षा पूंजीगत वस्तुओं के ऑर्डर (विमानों को छोड़कर) मई में 1.6% बढ़ गए। यह वृद्धि मुख्य रूप से सूचना प्रसंस्करण उपकरण (information processing equipment) और मेमोरी चिप्स की मांग से प्रेरित थी क्योंकि कंपनियां AI बुनियादी ढांचे में निवेश बढ़ा रही हैं। यह तकनीकी उछाल वैश्विक भू-राजनीतिक अस्थिरता के कारण उत्पन्न व्यापक विनिर्माण बाधाओं (manufacturing headwinds) को कम करने में मदद कर रहा है।

मुख्य बातें

• मुद्रास्फीति का मील का पत्थर: PCE मूल्य सूचकांक मई में 4.1% पर पहुंच गया, जो तीन वर्षों में उच्चतम स्तर है, जिसका मुख्य कारण मध्य पूर्व से संबंधित ऊर्जा की कीमतों में उछाल है।
• ब्याज दर वृद्धि की संभावना: बाजार सितंबर में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं, जिसकी 80% संभावना वर्तमान में निवेशकों द्वारा आंकी गई है।
• AI-संचालित व्यावसायिक विकास: हालांकि मुद्रास्फीति के कारण उपभोक्ता खर्च धीमा हो सकता है, लेकिन AI से संबंधित हार्डवेयर और मेमोरी चिप्स में व्यावसायिक निवेश पूंजीगत वस्तुओं के ऑर्डर में सुधार ला रहा है।