تورم ایالات متحده در ماه مه از مرز ۴ درصد گذشت و ترس از افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را افزایش داد
تورم ایالات متحده برای اولین بار در سه سال گذشته، عمدتاً تحت تأثیر تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه، از آستانه ۴ درصد عبور کرد. این جهش غیرمنتظره در شاخص هزینههای مصرف شخصی (PCE)، انتظارات بازار را برای اعمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در اواخر سال جاری افزایش داده است.
جهش در تورم PCE و نوسانات انرژی
اداره تحلیلهای اقتصادی روز پنجشنبه گزارش داد که تورم قیمت PCE در ۱۲ ماه منتهی به ماه مه، با ۴.۱ درصد افزایش مواجه شده است. این رقم نشاندهنده جهشی قابل توجه نسبت به نرخ ۳.۸ درصدی ثبت شده در ماه آوریل است و با پیشبینیهای اقتصاددانان همخوانی دارد. عامل اصلی این جهش چشمگیر، تشدید درگیریها در خاورمیانه، بهویژه در رابطه با ایران و کنترل تنگه هرمز بود که باعث افزایش قیمت بنزین و انرژی شد.
اگرچه توافق صلح مقدماتی بین ایالات متحده و ایران اخیراً به کاهش قیمت نفت و بازگشت آن به سطوح پیش از جنگ کمک کرده است، اما آسیب وارد شده به شاخصهای تورم از قبل مشهود است. جالب اینجاست که اگرچه کاهش هزینههای انرژی ممکن است در نهایت تورم کالاها را تعدیل کند، اما اقتصاددانان هشدار میدهند که «تورم خدمات» همچنان به شکلی سرسختانه بالا باقی مانده و مهار آن دشوار خواهد بود.
تورم هسته و دوراهی فدرال رزرو
تحلیلگران برای درک روند زیربنایی، به «PCE هسته» (core PCE) نگاه میکنند که شامل اجزای پرنوسان غذا و انرژی نمیشود. PCE هسته در ماه مه نسبت به ماه قبل ۰.۳ درصد افزایش یافت که با رشد مشاهده شده در ماه آوریل برابری میکند. حتی با حذف این موارد، تورم هسته سالانه همچنان بسیار بالاتر از هدف بلندمدت ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارد.
فدرال رزرو که در حال حاضر نرخ بهره شبانه معیار را در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشته است، اکنون تحت فشار شدیدی قرار دارد. طبق ابزار FedWatch متعلق به CME Group، بازارهای مالی احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ۱۵-۱۶ سپتامبر را حدود ۸۰ درصد پیشبینی میکنند. بانک مرکزی با نبرد کلاسیک «شاهینها در برابر کبوترها» روبروست: افزایش نرخ بهره برای مهار تورم در مقابل حفظ ثبات برای حمایت از رشد اقتصادی.
روندهای هزینهکرد مصرفکننده و سرمایهگذاری تجاری
علیرغم افزایش هزینههای زندگی، هزینهکرد مصرفکنندگان در ایالات متحده تابآوری غیرمنتظرهای نشان داد و در ماه مه ۰.۷ درصد جهش کرد. این افزایش به بازگشتهای مالیاتی بیشتر و رالی اخیر بازار سهام نسبت داده میشود که ضربهگیر موقتی برای خانوارها فراهم کرده است. با این حال، با توجه به اینکه تورم از رشد دستمزدها پیشی گرفته و پساندازهای شخصی در حال کاهش است، اقتصاددانان پیشبینی میکنند که در طول فصل سوم، هزینهکرد مصرفکنندگان کاهش یابد.
در بخش شرکتها، هزینهکرد تجاری شاهد رونق موضعی ناشی از انقلاب هوش مصنوعی (AI) است. سفارشهای کالاهای سرمایهای غیردفاعی (به استثنای هواپیما) در ماه مه ۱.۶ درصد افزایش یافت. این رشد عمدتاً ناشی از تقاضا برای تجهیزات پردازش اطلاعات و تراشههای حافظه بوده است، زیرا شرکتها سرمایهگذاری در زیرساختهای AI را افزایش میدهند. این جهش تکنولوژیک به جبران مشکلات گستردهتر در بخش تولید که ناشی از بیثباتی ژئوپلیتیک جهانی است، کمک میکند.
نکات کلیدی
- نقاط عطف تورم: شاخص قیمت PCE در ماه مه به ۴.۱ درصد رسید که بالاترین سطح در سه سال گذشته است و عمدتاً ناشی از جهش قیمت انرژی در رابطه با خاورمیانه بوده است.
- احتمال افزایش نرخ بهره: بازارها انتظار افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر را دارند و در حال حاضر احتمال ۸۰ درصدی برای این اتفاق توسط سرمایهگذاران در قیمتها لحاظ شده است.
- رشد تجاری مبتنی بر هوش مصنوعی: در حالی که ممکن است هزینهکرد مصرفکنندگان به دلیل تورم کاهش یابد، سرمایهگذاری تجاری در سختافزارهای مرتبط با AI و تراشههای حافظه باعث بازگشت رشد در سفارشهای کالاهای سرمایهای شده است.