Инфляция в США в мае превысила 4%, усиливая опасения по поводу повышения ставки ФРС

Инфляция в США впервые за три года преодолела порог в 4%, что во многом обусловлено геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. Этот неожиданный скачок индекса расходов на личное потребление (PCE) усилил ожидания рынка относительно того, что Федеральная резервная система (ФРС) начнет повышать процентные ставки в конце этого года.

Скачок инфляции PCE и волатильность цен на энергоносители

Бюро экономического анализа в четверг сообщило, что инфляция цен PCE за 12 месяцев, закончившихся в мае, подскочила до 4,1%. Это значительный рост по сравнению с 3,8%, зафиксированными в апреле, что соответствует прогнозам экономистов. Основным фактором этого резкого скачка стала эскалация конфликта на Ближнем Востоке, в частности, связанная с Ираном и контролем над Ормузским проливом, что привело к росту цен на бензин и энергоносители.

Хотя предварительная мирная сделка между США и Ираном недавно помогла ценам на нефть вернуться к докризисным уровням, ущерб показателям инфляции уже заметен. Примечательно, что, хотя снижение стоимости энергоносителей может со временем замедлить инфляцию товаров, экономисты предупреждают, что «инфляция услуг» остается устойчиво высокой и ее будет трудно обуздать.

Базовая инфляция и дилемма Федеральной резервной системы

Чтобы понять основную тенденцию, аналитики смотрят на «базовый индекс PCE», который исключает волатильные компоненты — продукты питания и энергоносители. Базовый PCE в мае вырос на 0,3% в месячном исчислении, что соответствует росту в апреле. Даже с учетом этого исключения базовая инфляция в годовом исчислении остается значительно выше долгосрочного целевого показателя ФРС в 2%.

Федеральная резервная система, которая в настоящее время удерживает базовую ставку овернайт в диапазоне 3,50%–3,75%, сейчас находится под сильным давлением. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, финансовые рынки закладывают примерно 80-процентную вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября. Центральный банк сталкивается с классической борьбой «ястребов и голубей»: повышением ставок для борьбы с инфляцией против поддержания стабильности для стимулирования роста.

Тенденции потребительских расходов и деловых инвестиций

Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы в США продемонстрировали неожиданную устойчивость, подскочив на 0,7% в мае. Этот рост связывают с более крупными налоговыми вычетами и недавним ралли на фондовом рынке, которые обеспечили домохозяйствам временную «подушку безопасности». Однако, поскольку инфляция опережает рост заработной платы, а личные сбережения сокращаются, экономисты прогнозируют снижение потребительских расходов в третьем квартале.

Со стороны корпоративного сектора наблюдается локальный бум деловых расходов, вызванный революцией в области искусственного интеллекта (ИИ). Заказы на капитальные товары невоенного назначения (за исключением самолетов) в мае выросли на 1,6%. Этот рост в значительной степени был обусловлен спросом на оборудование для обработки информации и чипы памяти, поскольку компании наращивают инвестиции в инфраструктуру ИИ. Этот технологический скачок помогает компенсировать более широкие трудности в производственном секторе, вызванные глобальной геополитической нестабильностью.

Основные выводы

• Показатель инфляции: Индекс цен PCE в мае достиг 4,1%, что является самым высоким уровнем за три года, в первую очередь из-за скачков цен на энергоносители, связанных с ситуацией на Ближнем Востоке.
• Вероятность повышения ставки: Рынки ожидают повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в сентябре; инвесторы в настоящее время закладывают 80-процентную вероятность этого события.
• Рост бизнеса за счет ИИ: В то время как потребительские расходы могут замедлиться из-за инфляции, деловые инвестиции в оборудование для ИИ и чипы памяти способствуют восстановлению заказов на капитальные товары.