Инфляция в США в мае подскочила выше 4%, усиливая опасения по поводу повышения ставки ФРС
Инфляция в США впервые за три года преодолела порог в 4%, что во многом обусловлено волатильностью цен на энергоносители, вызванной конфликтами на Ближнем Востоке. Этот внезапный скачок усилил рыночные спекуляции о том, что Федеральная резервная система будет вынуждена повысить процентные ставки в конце этого года, чтобы восстановить контроль.
Скачок PCE: Энергетика и геополитика в центре внимания
Согласно последним данным Бюро экономического анализа Министерства торговли США, индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это означает самый значительный рост и первый показатель выше 4,0% с апреля 2023 года. Месячный индекс цен PCE также вырос на 0,4%, что соответствует темпам роста в апреле.
Значительным фактором, обусловившим этот общий рост инфляции, стала геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке. Конфликт с участием Ирана под руководством США привел к усилению контроля над Ормузским проливом, что спровоцировало рост цен на бензин и нефть. Хотя предварительное мирное соглашение между США и Ираном недавно помогло ценам на нефть вернуться к докризисным уровням, непосредственное влияние на инфляцию уже отразилось в данных за май.
Базовая инфляция и дилемма «услуги против товаров»
В то время как цены на энергоносители волатильны, экономисты внимательно следят за «базовой» инфляцией (которая исключает продукты питания и энергоносители), чтобы понять долгосрочные тенденции. Индекс цен базовой PCE в мае вырос на 3,4% в годовом исчислении, что несколько выше показателя апреля (3,3%). В месячном исчислении базовая PCE выросла на 0,3%.
Растущую обеспокоенность Федеральной резервной системы вызывает тот факт, что инфляция в сфере услуг остается устойчиво высокой. Скотт Андерсон, главный экономист по США в BMO Capital Markets, отметил, что в прошлом месяце инфляция услуг была даже выше инфляции товаров. Это говорит о том, что даже если снижение цен на энергоносители замедлит рост стоимости товаров, рост стоимости услуг может помешать быстрому охлаждению инфляции, что заставит «ястребов» в совете ФРС проявлять высокую активность.
Устойчивость потребителей и бизнес-инвестиции
Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы в США продемонстрировали неожиданную устойчивость, подскочив на 0,7% в мае по сравнению с 0,4% в апреле. Эта устойчивость объясняется более крупными налоговыми вычетами и недавним ралли на фондовом рынке, что помогло домохозяйствам компенсировать высокие расходы на топливо. Однако, поскольку инфляция опережает рост заработной платы, а личные сбережения сокращаются, эксперты предупреждают, что потребительские расходы могут снизиться в третьем квартале.
Со стороны корпоративного сектора экономическую подушку обеспечивают бизнес-расходы. Заказы на капитальные товары невоенного назначения (за исключением самолетов) в мае выросли на 1,6%. Значительная часть этого роста обусловлена бумом в области искусственного интеллекта (AI): компании наращивают инвестиции в оборудование для обработки информации, чипы памяти и электронные товары.
Прогноз рынка: Внимание на сентябрь
В настоящее время Федеральная резервная система удерживает базовую процентную ставку в диапазоне 3,50%–3,75%. Однако, поскольку инфляция остается значительно выше целевого показателя в 2%, центральный банк находится под давлением необходимости действовать. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, финансовые рынки в настоящее время закладывают примерно 80-процентную вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября.
Основные выводы
- Инфляционный рубеж: Индекс цен PCE в мае достиг 4,1%, что является самым высоким уровнем за три года, из-за стоимости энергоносителей и геополитической напряженности.
- Давление на ФРС: Высокая инфляция в сфере услуг и преодоление отметки в 4% заставили рынки ожидать 80-процентную вероятность повышения процентной ставки в сентябре.
- Смешанные экономические сигналы: Хотя потребительские расходы и бизнес-инвестиции, стимулируемые ИИ, остаются высокими, сокращение сбережений и высокая инфляция создают риски для будущего потребления.