மே மாதத்தில் அமெரிக்க பணவீக்கம் 4%-க்கும் மேல் உயர்வு, ஃபெடரல் வங்கியின் வட்டி விகித உயர்வு அச்சத்தை அதிகரித்துள்ளது

மத்திய கிழக்கு மோதல்களால் ஏற்பட்ட எரிசக்தி விலை ஏற்ற இறக்கங்களால், அமெரிக்க பணவீக்கம் மூன்று ஆண்டுகளில் முதன்முறையாக 4% வரம்பைத் தாண்டியுள்ளது. இந்த திடீர் உயர்வு, கட்டுப்பாட்டை மீட்டெடுக்க இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த ஃபெடரல் வங்கி (Federal Reserve) கட்டாயப்படுத்தப்படும் என்ற சந்தை யூகங்களை தீவிரப்படுத்தியுள்ளது.

PCE உயர்வு: எரிசக்தி மற்றும் புவிசார் அரசியல் இதன் மையப்பொருள்

வர்த்தகத் துறையின் பொருளாதார பகுப்பாய்வுப் பணியகத்தின் (Bureau of Economic Analysis) சமீபத்திய தரவுகளின்படி, மே மாதம் வரையிலான 12 மாதங்களில் தனிநபர் நுகர்வுச் செலவின (PCE) விலை குறியீடு 4.1% உயர்ந்துள்ளது. இது ஏப்ரல் 2023-க்குப் பிறகு மிகப்பெரிய அதிகரிப்பையும், 4.0%-க்கும் அதிகமான முதல் அளவீட்டையும் குறிக்கிறது. மாதாந்திர PCE விலை குறியீடும் 0.4% உயர்ந்துள்ளது, இது ஏப்ரல் மாத வளர்ச்சியுடன் ஒத்துப்போகிறது.

இந்த headline பணவீக்கத்தின் முக்கிய காரணியாக மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை இருந்தது. ஈரான் சம்பந்தப்பட்ட அமெரிக்கத் தலைமையிலான மோதல்கள், ஹார்முஸ் நீரிணையில் (Strait of Hormuz) அதிகரித்த கட்டுப்பாட்டிற்கு வழிவகுத்து, பெட்ரோல் மற்றும் எண்ணெய் விலைகளை உயர்த்தியது. அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையிலான ஆரம்பக்கட்ட அமைதி ஒப்பந்தம் சமீபத்தில் எண்ணெய் விலைகளை போருக்கு முந்தைய நிலைக்குக் கொண்டு வர உதவியிருந்தாலும், பணவீக்கம் மீதான அதன் உடனடி தாக்கம் மே மாதத் தரவுகளில் ஏற்கனவே உணரப்பட்டது.

அடிப்படை பணவீக்கம் மற்றும் சேவைகள் vs பொருட்கள் சிக்கல்

எரிசக்தி விலைகள் ஏற்ற இறக்கத்துடன் காணப்பட்டாலும், நீண்டகாலப் போக்குகளைப் புரிந்துகொள்ள பொருளாதார வல்லுநர்கள் உணவு மற்றும் எரிசக்தியைத் தவிர்த்த "அடிப்படை" (core) பணவீக்கத்தை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். மே மாதத்தில் அடிப்படை PCE விலை குறியீடு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 3.4% அதிகரித்துள்ளது, இது ஏப்ரல் மாதத்தின் 3.3%-ஐ விட சற்றே அதிகம். மாதாந்திர அடிப்படையில், அடிப்படை PCE 0.3% முன்னேறியுள்ளது.

சேவைத் துறை பணவீக்கம் தொடர்ந்து உயர்வாகவே இருப்பது ஃபெடரல் வங்கிக்கு வளர்ந்து வரும் கவலையாக உள்ளது. BMO Capital Markets நிறுவனத்தின் தலைமை அமெரிக்கப் பொருளாதார நிபுணர் ஸ்காட் ஆண்டர்சன், கடந்த மாதம் சேவைத் துறை பணவீக்கம் பொருட்களின் பணவீக்கத்தை விட அதிகமாக இருந்தது என்று குறிப்பிட்டுள்ளார். எரிசக்தி விலைகள் குறைவதால் பொருட்களின் விலை குறைந்தாலும், சேவைத் துறையின் அதிகரித்து வரும் செலவு பணவீக்கம் விரைவாகக் குறைவதைத் தடுக்கக்கூடும் என்பதை இது உணர்த்துகிறது, இது ஃபெடரல் வங்கியின் போர்டில் உள்ள "ஹாக்ஸ்" (hawks - வட்டி விகிதத்தை உயர்த்த விரும்புவோர்) உறுப்பினர்களைத் தீவிரமாக வைத்திருக்கும்.

நுகர்வோர் மீள்தன்மை மற்றும் வணிக முதலீடு

வாழ்க்கைச் செலவு அதிகரித்த போதிலும், அமெரிக்க நுகர்வோர் செலவினம் எதிர்பாராத வலிமையைக் காட்டியுள்ளது; ஏப்ரல் மாதத்தின் 0.4%-டன் ஒப்பிடுகையில் மே மாதத்தில் இது 0.7% உயர்ந்துள்ளது. அதிகப்படியான வரித் திரும்பப் பெறுதல் (tax refunds) மற்றும் சமீபத்திய பங்குச் சந்தை ஏற்றம் ஆகியவை குடும்பங்கள் அதிக எரிபொருள் செலவுகளைச் சமாளிக்க உதவியதால் இந்த மீள்தன்மை ஏற்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், பணவீக்கம் ஊதிய வளர்ச்சியை விட வேகமாக அதிகரித்து வருவதாலும், தனிநபர் சேமிப்பு குறைந்து வருவதாலும், மூன்றாவது காலாண்டில் நுகர்வோர் செலவினம் குறையக்கூடும் என்று நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

நிறுவன ரீதியாகப் பார்த்தால், வணிகச் செலவினங்கள் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு பாதுகாப்பை வழங்குகின்றன. பாதுகாப்புத் துறை சாராத மூலதனப் பொருட்கள் ஆர்டர்கள் (விமானங்களைத் தவிர்த்து) மே மாதத்தில் 1.6% அதிகரித்துள்ளன. இந்த வளர்ச்சியின் பெரும்பகுதி செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) வளர்ச்சியால் தூண்டப்படுகிறது; வணிகங்கள் தகவல் செயலாக்க உபகரணங்கள், மெமரி சிப்கள் மற்றும் மின்னணு தயாரிப்புகளில் முதலீடுகளை அதிகரித்து வருகின்றன.

சந்தை முன்னறிவிப்பு: செப்டம்பர் மாதத்தைக் கவனித்தல்

ஃபெடரல் வங்கி தற்போது தனது அடிப்படை இரவு நேர வட்டி விகிதத்தை 3.50%-3.75% வரம்பில் வைத்துள்ளது. இருப்பினும், பணவீக்கம் 2% இலக்கத்திற்கு மேலாகவே இருப்பதால், மத்திய வங்கி நடவடிக்கை எடுக்க வேண்டிய அழுத்தத்தில் உள்ளது. CME Group-ன் FedWatch கருவியின் படி, செப்டம்பர் 15-16 கூட்டத்தின் போது வட்டி விகிதம் உயருவதற்கு நிதிச் சந்தைகள் தற்போது சுமார் 80% வாய்ப்புள்ளதாகக் கணக்கிட்டுள்ளன.

முக்கிய அம்சங்கள்

• பணவீக்க மைல்கல்: எரிசக்தி செலவுகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால், மே மாதத்தில் PCE விலை குறியீடு 4.1%-ஐ எட்டியது, இது மூன்று ஆண்டுகளில் மிக உயர்ந்த அளவாகும்.
• ஃபெடரல் வங்கி அழுத்தம்: அதிக சேவைத் துறை பணவீக்கம் மற்றும் 4% அளவைத் தாண்டியது காரணமாக, செப்டம்பரில் வட்டி விகிதம் உயருவதற்கு 80% வாய்ப்பு இருப்பதாக சந்தைகள் எதிர்பார்க்கின்றன.
• கலவையான பொருளாதார சமிக்ஞைகள்: நுகர்வோர் செலவினம் மற்றும் AI சார்ந்த வணிக முதலீடுகள் வலுவாக இருந்தாலும், குறைந்து வரும் சேமிப்பு மற்றும் அதிக பணவீக்கம் எதிர்கால நுகர்வுக்கு ஆபத்துகளை ஏற்படுத்துகின்றன.