মে মাসে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি ৪%-এর উপরে পৌঁছেছে, যা ফেড সুদের হার বৃদ্ধির আশঙ্কা বাড়িয়ে দিচ্ছে

মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত থেকে উদ্ভূত জ্বালানি তেলের দামের অস্থিরতার কারণে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি তিন বছরের মধ্যে প্রথমবারের মতো ৪% সীমা অতিক্রম করেছে। এই আকস্মিক বৃদ্ধি বাজারে এই জল্পনা বাড়িয়ে দিয়েছে যে, নিয়ন্ত্রণ ফিরে পেতে ফেডারেল রিজার্ভকে এই বছরের শেষের দিকে সুদের হার বাড়াতে বাধ্য হতে পারে।

PCE-এর ঊর্ধ্বগতি: মূল কারণ জ্বালানি এবং ভূ-রাজনীতি

কমার্স ডিপার্টমেন্টের ব্যুরো অফ ইকোনমিক অ্যানালাইসিসের সর্বশেষ তথ্য অনুযায়ী, মে মাস পর্যন্ত ১২ মাসে পার্সোনাল কনজাম্পশন এক্সপেন্ডিচার (PCE) মূল্য সূচক ৪.১% বৃদ্ধি পেয়েছে। এটি এপ্রিল ২০২৩-এর পর সবচেয়ে বড় বৃদ্ধি এবং প্রথমবার ৪.০%-এর উপরে পৌঁছেছে। মাসিক PCE মূল্য সূচকও ০.৪% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা এপ্রিলের প্রবৃদ্ধির সমান।

এই প্রধান মুদ্রাস্ফীতির একটি উল্লেখযোগ্য কারণ ছিল মধ্যপ্রাচ্যের ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা। ইরান সংক্রান্ত মার্কিন নেতৃত্বাধীন সংঘাতের ফলে হরমুজ প্রণালীর ওপর নিয়ন্ত্রণ বৃদ্ধি পেয়েছে, যা পেট্রোল এবং তেলের দাম বাড়িয়ে দিয়েছে। যদিও সম্প্রতি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি প্রাথমিক শান্তি চুক্তি তেলের দামকে যুদ্ধের আগের স্তরে ফিরিয়ে আনতে সাহায্য করেছে, তবে মুদ্রাস্ফীতির ওপর এর তাৎক্ষণিক প্রভাব মে মাসের তথ্যে ইতিমধ্যেই অনুভূত হয়েছে।

কোর ইনফ্লেশন এবং পণ্য বনাম পরিষেবা সংক্রান্ত দ্বিধা

জ্বালানি তেলের দাম অস্থির হলেও, দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতা বোঝার জন্য অর্থনীতিবিদরা "কোর" (core) মুদ্রাস্ফীতি—যাতে খাদ্য এবং জ্বালানি অন্তর্ভুক্ত নয়—খুব কাছ থেকে পর্যবেক্ষণ করছেন। মে মাসে কোর PCE মূল্য সূচক বার্ষিক ৩.৪% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা এপ্রিলের ৩.৩%-এর তুলনায় কিছুটা বেশি। মাসিক ভিত্তিতে কোর PCE ০.৩% বৃদ্ধি পেয়েছে।

ফেডারেল রিজার্ভের জন্য একটি ক্রমবর্ধমান উদ্বেগের বিষয় হলো পরিষেবা খাতের মুদ্রাস্ফীতি Stubbornly উচ্চ পর্যায়ে রয়ে গেছে। BMO Capital Markets-এর প্রধান মার্কিন অর্থনীতিবিদ স্কট অ্যান্ডারসন উল্লেখ করেছেন যে, গত মাসে পরিষেবা খাতের মুদ্রাস্ফীতি পণ্য খাতের মুদ্রাস্ফীতির চেয়েও বেশি ছিল। এটি নির্দেশ করে যে, জ্বালানি তেলের দাম কমলে পণ্যের দাম কমলেও, পরিষেবার ক্রমবর্ধমান খরচ মুদ্রাস্ফীতিকে দ্রুত নিয়ন্ত্রণে আসতে বাধা দিতে পারে, যা ফেড বোর্ডের "হকস" (hawks)-দের অত্যন্ত সক্রিয় রাখবে।

ভোক্তাদের স্থিতিস্থাপকতা এবং ব্যবসায়িক বিনিয়োগ

জীবনযাত্রার ব্যয় বৃদ্ধি সত্ত্বেও, মার্কিন ভোক্তাদের ব্যয় অপ্রত্যাশিত শক্তি প্রদর্শন করেছে, যা এপ্রিলে ০.৪%-এর তুলনায় মে মাসে ০.৭% বৃদ্ধি পেয়েছে। এই স্থিতিস্থাপকতার কারণ হিসেবে বড় অংকের ট্যাক্স রিফান্ড এবং সাম্প্রতিক শেয়ার বাজারের উত্থানকে দেখা হচ্ছে, যা পরিবারগুলোকে উচ্চ জ্বালানি খরচ সামলাতে সাহায্য করেছে। তবে, মুদ্রাস্ফীতি মজুরি বৃদ্ধির তুলনায় বেশি হওয়া এবং ব্যক্তিগত সঞ্চয় কমে যাওয়ার কারণে বিশেষজ্ঞরা সতর্ক করেছেন যে, তৃতীয় প্রান্তিকে ভোক্তা ব্যয় হ্রাস পেতে পারে।

কর্পোরেট ক্ষেত্রে, ব্যবসায়িক ব্যয় একটি অর্থনৈতিক সুরক্ষা প্রদান করছে। মে মাসে নন-ডিফেন্স ক্যাপিটাল গুডস অর্ডার (বিমান বাদে) ১.৬% বৃদ্ধি পেয়েছে। এই প্রবৃদ্ধির একটি বড় অংশ কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) বিপ্লবের মাধ্যমে পরিচালিত হচ্ছে, যেখানে ব্যবসায়িক প্রতিষ্ঠানগুলো তথ্য প্রক্রিয়াকরণ সরঞ্জাম, মেমরি চিপ এবং ইলেকট্রনিক পণ্যে বিনিয়োগ বাড়াচ্ছে।

বাজারের পূর্বাভাস: সেপ্টেম্বরের দিকে নজর

ফেডারেল রিজার্ভ বর্তমানে তার বেঞ্চমার্ক ওভারনাইট সুদের হার ৩.৫০%-৩.৭৫% সীমার মধ্যে রেখেছে। তবে, মুদ্রাস্ফীতি ২% লক্ষ্যের চেয়ে অনেক উপরে থাকায় কেন্দ্রীয় ব্যাংক পদক্ষেপ নিতে চাপের মুখে রয়েছে। CME Group-এর FedWatch টুল অনুযায়ী, আর্থিক বাজারগুলো বর্তমানে ১৫-১৬ সেপ্টেম্বরের বৈঠকে সুদের হার বৃদ্ধির প্রায় ৮০% সম্ভাবনা বিবেচনা করছে।

মূল বিষয়সমূহ

• মুদ্রাস্ফীতির মাইলফলক: জ্বালানি খরচ এবং ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার কারণে মে মাসে PCE মূল্য সূচক ৪.১%-এ পৌঁছেছে, যা তিন বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তর।
• ফেডের ওপর চাপ: পরিষেবা খাতের উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি এবং ৪% সীমা অতিক্রম করার ফলে বাজার সেপ্টেম্বরে সুদের হার বৃদ্ধির ৮০% সম্ভাবনা অনুমান করছে।
• মিশ্র অর্থনৈতিক সংকেত: ভোক্তা ব্যয় এবং AI-চালিত ব্যবসায়িক বিনিয়োগ শক্তিশালী থাকলেও, কমে যাওয়া সঞ্চয় এবং উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি ভবিষ্যৎ ভোগের ক্ষেত্রে ঝুঁকি তৈরি করছে।