ABD Enflasyonu Mayıs Ayında %4'ün Üzerine Çıktı, Fed Faiz Artırımı Korkularını Tetikledi
ABD enflasyonu, büyük ölçüde Orta Doğu çatışmalarından kaynaklanan enerji fiyatı oynaklığının etkisiyle, üç yıl aradan sonra ilk kez %4 eşiğini aştı. Bu ani yükseliş, Federal Rezerv'in (Fed) kontrolü yeniden sağlamak için bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz artırımlarına gitmek zorunda kalacağına dair piyasa spekülasyonlarını yoğunlaştırdı.
PCE Artışı: Temelde Enerji ve Jeopolitik Var
Ticaret Bakanlığı Ekonomi Analizi Bürosu'ndan gelen son verilere göre, Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi, Mayıs ayına kadar olan 12 aylık dönemde %4,1 oranında yükseldi. Bu, Nisan 2023'ten bu yana görülen en büyük artış ve %4,0'ın üzerindeki ilk veri oldu. Aylık PCE fiyat endeksi de Nisan ayındaki büyüme ile aynı seviyede kalarak %0,4 oranında yükseldi.
Bu ana enflasyonun arkasındaki önemli bir etken, Orta Doğu'daki jeopolitik istikrarsızlıktı. İran'ın dahil olduğu ABD liderliğindeki çatışma, Hürmüz Boğazı üzerindeki kontrolün artmasına yol açarak benzin ve petrol fiyatlarını yukarı çekti. ABD ve İran arasında yakın zamanda varılan ön anlaşma petrol fiyatlarının savaş öncesi seviyelere çekilmesine yardımcı olsa da, enflasyon üzerindeki doğrudan etki Mayıs verilerinde hissedildi.
Çekirdek Enflasyon ve Hizmetler ile Mal Dengesi İkilemi
Enerji fiyatları dalgalı olsa da ekonomistler, uzun vadeli eğilimleri anlamak için gıda ve enerjiyi hariç tutan "çekirdek" enflasyonu yakından takip ediyor. Çekirdek PCE fiyat endeksi, Mayıs ayında yıllık bazda %3,4 artarak Nisan ayındaki %3,3'lük seviyenin biraz üzerine çıktı. Aylık bazda ise çekirdek PCE %0,3 oranında ilerleme kaydetti.
Federal Rezerv için artan bir endişe kaynağı, hizmet enflasyonunun inatçı bir şekilde yüksek seyretmesidir. BMO Capital Markets baş ABD ekonomisti Scott Anderson, geçen ay hizmet enflasyonunun mal enflasyonundan bile daha yüksek olduğunu belirtti. Bu durum, düşen enerji fiyatları mal maliyetlerini düşürse bile, artan hizmet maliyetlerinin enflasyonun hızla soğumasını engelleyebileceğini ve Fed yönetimindeki "şahinlerin" oldukça aktif kalmasına neden olabileceğini gösteriyor.
Tüketici Direnci ve İşletme Yatırımları
Yaşam maliyetindeki artışa rağmen, ABD tüketici harcamaları beklenmedik bir güç göstererek Nisan ayındaki %0,4'lük artışa kıyasla Mayıs ayında %0,7 oranında sıçrama yaptı. Bu direnç, hanehalklarının yüksek yakıt maliyetlerini dengelemesine yardımcı olan daha büyük vergi iadelerine ve son dönemdeki borsa rallisine bağlanıyor. Ancak enflasyonun ücret artışlarını geride bırakması ve kişisel tasarrufların azalmasıyla birlikte uzmanlar, tüketici harcamalarının üçüncü çeyrekte yavaşlayabileceği konusunda uyarıyor.
Kurumsal tarafta ise işletme harcamaları ekonomik bir tampon sağlıyor. Savunma dışı sermaye malı siparişleri (uçaklar hariç) Mayıs ayında %1,6 oranında arttı. Bu büyümenin büyük bir kısmı, işletmelerin bilgi işleme ekipmanları, bellek çipleri ve elektronik ürünlere yönelik yatırımlarını artırmasıyla Yapay Zeka (AI) patlamasından kaynaklanıyor.
Piyasa Görünümü: Gözler Eylül Ayında
Federal Rezerv şu anda gösterge gecelik faiz oranını %3,50-%3,75 aralığında tutuyor. Ancak enflasyon %2'lik hedefin oldukça üzerinde seyretmeye devam ettiği için merkez bankası harekete geçme baskısı altında. CME Group'un FedWatch aracına göre finansal piyasalar, 15-16 Eylül toplantısında faiz artırımı olasılığını yaklaşık %80 olarak fiyatlıyor.
Önemli Çıkarımlar
- Enflasyon Dönüm Noktası: PCE fiyat endeksi, enerji maliyetleri ve jeopolitik gerilimlerin etkisiyle Mayıs ayında son üç yılın en yüksek seviyesi olan %4,1'e ulaştı.
- Fed Baskısı: Yüksek hizmet enflasyonu ve %4 sınırının aşılması, piyasaların Eylül ayında faiz artırımı olasılığını %80 olarak öngörmesine yol açtı.
- Karmaşık Ekonomik Sinyaller: Tüketici harcamaları ve yapay zeka odaklı işletme yatırımları güçlü kalmaya devam etse de, azalan tasarruflar ve yüksek enflasyon gelecekteki tüketim için risk oluşturuyor.