L'inflazione negli Stati Uniti supera il 4% a maggio, alimentando i timori di un rialzo dei tassi da parte della Fed

L'inflazione negli Stati Uniti ha superato la soglia del 4% per la prima volta in tre anni, spinta in gran parte dalla volatilità dei prezzi dell'energia derivante dai conflitti in Medio Oriente. Questo improvviso picco ha intensificato le speculazioni di mercato secondo cui la Federal Reserve sarà costretta ad attuare rialzi dei tassi di interesse entro la fine dell'anno per riprendere il controllo.

L'impennata del PCE: energia e geopolitica al centro della questione

Secondo gli ultimi dati del Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) è aumentato del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Si tratta del maggiore incremento e della prima lettura superiore al 4,0% da aprile 2023. Anche l'indice mensile dei prezzi PCE è salito dello 0,4%, eguagliando la crescita registrata ad aprile.

Un fattore determinante dietro questo dato sull'inflazione è stata l'instabilità geopolitica in Medio Oriente. Il conflitto guidato dagli Stati Uniti che coinvolge l'Iran ha portato a un maggiore controllo sullo Stretto di Hormuz, facendo salire i prezzi della benzina e del petrolio. Sebbene un accordo di pace preliminare tra gli Stati Uniti e l'Iran abbia recentemente contribuito a far scendere i prezzi del petrolio ai livelli pre-bellici, l'impatto immediato sull'inflazione è già emerso nei dati di maggio.

Inflazione core e il dilemma tra servizi e beni

Mentre i prezzi dell'energia sono volatili, gli economisti monitorano attentamente l'inflazione "core" — che esclude alimentari ed energia — per comprendere i trend a lungo termine. L'indice dei prezzi PCE core è aumentato del 3,4% su base annua a maggio, in leggero rialzo rispetto al 3,3% di aprile. Su base mensile, il PCE core è avanzato dello 0,3%.

Una preoccupazione crescente per la Federal Reserve è che l'inflazione dei servizi rimanga ostinatamente alta. Scott Anderson, capo economista statunitense presso BMO Capital Markets, ha osservato che l'inflazione dei servizi è stata persino superiore a quella dei beni lo scorso mese. Ciò suggerisce che, anche se il calo dei prezzi dell'energia potrebbe attenuare il costo dei beni, l'aumento del costo dei servizi potrebbe impedire all'inflazione di raffreddarsi rapidamente, mantenendo molto attivi i "falchi" del consiglio della Fed.

Resilienza dei consumatori e investimenti aziendali

Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori statunitensi ha mostrato una forza inaspettata, con un balzo dello 0,7% a maggio rispetto allo 0,4% di aprile. Questa resilienza è attribuita a rimborsi fiscali più consistenti e a un recente rally del mercato azionario, che hanno aiutato le famiglie a compensare i maggiori costi del carburante. Tuttavia, con l'inflazione che supera la crescita dei salari e i risparmi personali in diminuzione, gli esperti avvertono che la spesa dei consumatori potrebbe ridursi nel terzo trimestre.

Sul fronte aziendale, la spesa delle imprese sta fornendo un cuscinetto economico. Gli ordini di beni capitali non destinati alla difesa (esclusi gli aeromobili) sono aumentati dell'1,6% a maggio. Gran parte di questa crescita è trainata dal boom dell'intelligenza artificiale (AI), con le aziende che intensificano gli investimenti in apparecchiature per l'elaborazione delle informazioni, chip di memoria e prodotti elettronici.

Prospettive di mercato: occhi puntati su settembre

La Federal Reserve mantiene attualmente il suo tasso di interesse notturno di riferimento nell'intervallo 3,50%-3,75%. Tuttavia, con l'inflazione che rimane ben al di sopra dell'obiettivo del 2%, la banca centrale è sotto pressione per intervenire. I mercati finanziari stanno attualmente prezzando una probabilità di circa l'80% di un rialzo dei tassi durante la riunione del 15-16 settembre, secondo lo strumento FedWatch del CME Group.

Punti chiave

• Traguardo dell'inflazione: L'indice dei prezzi PCE ha raggiunto il 4,1% a maggio, il livello più alto degli ultimi tre anni, spinto dai costi energetici e dalle tensioni geopolitiche.
• Pressione sulla Fed: L'elevata inflazione dei servizi e il superamento della soglia del 4% hanno portato i mercati ad anticipare una probabilità dell'80% di un rialzo dei tassi di interesse a settembre.
• Segnali economici contrastanti: Sebbene la spesa dei consumatori e gli investimenti aziendali guidati dall'AI rimangano forti, la diminuzione dei risparmi e l'alta inflazione pongono rischi per i consumi futuri.