L'inflazione negli Stati Uniti supera il 4% a maggio, alimentando i timori di nuovi rialzi dei tassi da parte della Fed

L'inflazione negli Stati Uniti ha superato la soglia del 4% per la prima volta in tre anni, spinta in gran parte dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Questo picco dell'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) ha riacceso il dibattito sulla possibilità che la Federal Reserve attui ulteriori rialzi dei tassi di interesse entro la fine dell'anno.

L'inflazione PCE raggiunge il massimo di tre anni

Il Bureau of Economic Analysis ha riferito giovedì che l'indice dei prezzi PCE è aumentato del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Si tratta di un salto significativo rispetto al 3,8% registrato ad aprile e rappresenta l'incremento maggiore da aprile 2023. L'indice mensile dei prezzi PCE è salito dello 0,4%, eguagliando la crescita registrata il mese precedente.

Uno dei principali fattori alla base di questo aumento è stato il conflitto in Medio Oriente, che ha causato un'impennata dei prezzi dell'energia dopo che Teheran ha preso il controllo dello strategico Stretto di Hormuz. Sebbene un accordo di pace preliminare tra Stati Uniti e Iran abbia successivamente contribuito a far scendere i prezzi del petrolio verso i livelli pre-bellici, l'impatto immediato sui prezzi della benzina ha già spinto l'inflazione verso l'alto.

La battaglia tra servizi e beni

Mentre il calo dei prezzi dell'energia potrebbe offrire un sollievo per l'inflazione dei beni, gli economisti avvertono che l'inflazione dei servizi rimane un ostacolo ostinato. L'inflazione PCE core — che esclude i settori volatili dell'alimentazione e dell'energia — è cresciuta dello 0,3% a maggio, in linea con il guadagno mensile di aprile. Su base annua, la PCE core è aumentata del 3,4%.

Scott Anderson, capo economista statunitense presso BMO Capital Markets, ha osservato che l'inflazione dei servizi è stata superiore a quella dei beni lo scorso mese. Questa inflazione "vischiosa" (sticky) nel settore dei servizi significa che, anche se i costi energetici dovessero stabilizzarsi, l'indice complessivo potrebbe rimanere elevato per un certo periodo, complicando il percorso della Federal Reserve verso il suo obiettivo del 2%.

Resilienza dei consumatori nonostante la pressione economica

Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori statunitensi ha mostrato una forza inaspettata, con un balzo dello 0,7% a maggio rispetto allo 0,4% di aprile. Questa resilienza sembra essere alimentata da rimborsi fiscali più consistenti e da un recente rally del mercato azionario, che hanno aiutato ad attutire l'impatto dei maggiori costi del carburante.

Tuttavia, vi sono segni di una vulnerabilità sottostante. Con l'inflazione che supera la crescita dei salari e i risparmi personali che iniziano a diminuire, gli economisti prevedono che le famiglie potrebbero ridurre significativamente la spesa durante il terzo trimestre.

Investimenti aziendali e il fattore IA

Mentre la spesa dei consumatori fluttua, l'investimento delle imprese rimane un solido motore dell'economia. Gli ordini di beni capitali non destinati alla difesa (esclusi gli aeromobili) sono aumentati dell'1,6% a maggio, invertendo il calo dello 0,7% registrato ad aprile.

Una parte significativa di questa crescita è trainata dal boom dell'intelligenza artificiale. L'aumento della domanda di apparecchiature per l'elaborazione delle informazioni e di chip di memoria ha incrementato gli ordini di computer e prodotti elettronici. Questa impennata delle spese in conto capitale legate all'IA sta aiutando a compensare i più ampi ostacoli nel settore manifatturiero causati dall'instabilità geopolitica globale.

Punti chiave

• Traguardo dell'inflazione: L'inflazione PCE negli Stati Uniti ha raggiunto il 4,1% a maggio, il livello più alto degli ultimi tre anni, spinta dalla volatilità dei prezzi dell'energia.
• Prospettive della Fed: I mercati finanziari prevedono attualmente una probabilità dell'80% di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve durante la riunione del 15-16 settembre.
• Crescita trainata dall'IA: Mentre la spesa dei consumatori potrebbe subire un rallentamento, l'investimento delle imprese in IA e prodotti elettronici rimane un elemento critico di stabilizzazione economica.