La inflación en EE. UU. se dispara por encima del 4% en mayo, aumentando el temor a subidas de tipos por parte de la Fed

La inflación en EE. UU. ha superado el umbral del 4% por primera vez en tres años, impulsada en gran medida por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Este repunte en el índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) ha reavivado los debates sobre si la Reserva Federal implementará nuevas subidas de los tipos de interés a finales de este año.

La inflación del PCE alcanza su máximo en tres años

La Oficina de Análisis Económico informó el jueves que el índice de precios del PCE aumentó un 4,1% en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto supone un salto significativo respecto al 3,8% registrado en abril y representa el mayor incremento desde abril de 2023. El índice de precios mensual del PCE subió un 0,4%, igualando el crecimiento observado el mes anterior.

Uno de los principales motores de este repunte general fue el conflicto en Oriente Medio, que provocó un aumento de los precios de la energía cuando Teherán tomó el control del estratégico Estrecho de Ormuz. Aunque un acuerdo de paz preliminar entre EE. UU. e Irán ha ayudado desde entonces a que los precios del petróleo retrocedan hacia los niveles previos a la guerra, el impacto inmediato en los precios de la gasolina ya ha impulsado la inflación al alza.

La batalla entre servicios y bienes

Si bien la caída de los precios de la energía podría ofrecer un respiro a la inflación de los bienes, los economistas advierten que la inflación de los servicios sigue siendo un obstáculo persistente. La inflación del PCE subyacente —que excluye los volátiles sectores de alimentos y energía— aumentó un 0,3% en mayo, idéntico al incremento mensual de abril. En términos interanuales, el PCE subyacente aumentó un 3,4%.

Scott Anderson, economista jefe para EE. UU. en BMO Capital Markets, señaló que la inflación de los servicios fue superior a la de los bienes el mes pasado. Esta inflación "pegajosa" (sticky) en el sector servicios significa que, incluso si los costes energéticos se estabilizan, el índice general podría permanecer elevado durante algún tiempo, complicando el camino de la Reserva Federal hacia su objetivo del 2%.

Resiliencia del consumidor ante la presión económica

A pesar del aumento del coste de la vida, el gasto de los consumidores estadounidenses mostró una fuerza inesperada, con un salto del 0,7% en mayo frente al 0,4% de abril. Esta resiliencia parece estar impulsada por reembolsos de impuestos más elevados y un reciente repunte del mercado de valores, que han ayudado a amortiguar el golpe de los mayores costes del combustible.

Sin embargo, hay indicios de una vulnerabilidad subyacente. Dado que la inflación supera el crecimiento de los salarios y los ahorros personales empiezan a disminuir, los economistas anticipan que los hogares podrían reducir significativamente el gasto durante el tercer trimestre.

Inversión empresarial y el factor de la IA

Mientras que el gasto de los consumidores fluctúa, la inversión empresarial sigue siendo un motor robusto de la economía. Los pedidos de bienes de capital no destinados a la defensa (excluyendo aeronaves) aumentaron un 1,6% en mayo, revirtiendo la caída del 0,7% de abril.

Una parte significativa de este crecimiento está siendo impulsada por el auge de la inteligencia artificial. El aumento de la demanda de equipos de procesamiento de información y chips de memoria ha impulsado los pedidos de ordenadores y productos electrónicos. Este repunte en el gasto de capital relacionado con la IA está ayudando a compensar los vientos en contra de la fabricación general causados por la inestabilidad geopolítica mundial.

Conclusiones clave

• Hito de la inflación: La inflación del PCE en EE. UU. alcanzó el 4,1% en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsada por la volatilidad de los precios de la energía.
• Perspectivas de la Fed: Los mercados financieros ven actualmente una probabilidad del 80% de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal durante la reunión del 15 y 16 de septiembre.
• Crecimiento impulsado por la IA: Aunque el gasto de los consumidores puede sufrir una desaceleración, la inversión empresarial en IA y productos electrónicos sigue siendo un estabilizador económico crítico.