5月の米インフレ率が4%を超え急上昇、FRBの利上げ懸念が高まる
米国のインフレ率は、主に中東の地政学的緊張に後押しされ、3年ぶりに4%のしきい値を突破した。この個人消費支出（PCE）価格指数の急騰により、連邦準備制度理事会（FRB）が年内にさらなる利上げを実施するかどうかについての議論が再燃している。
PCEインフレ率が3年ぶりの高水準に
米経済分析局（BEA）が木曜日に発表したところによると、5月までの12か月間のPCE価格指数は4.1%上昇した。これは4月に記録された3.8%から大幅な上昇であり、2023年4月以来の最大の伸びとなる。月次のPCE価格指数は0.4%上昇し、前月の伸びと同水準となった。
この全体的な急騰の主な要因は中東紛争であり、テヘランが戦略的なホルムズ海峡を支配したことでエネルギー価格が急騰した。その後、米国とイランの間の予備的な和平合意によって原油価格は戦前の水準へと戻りつつあるが、ガソリン価格への即時的な影響はすでにインフレを押し上げている。
サービス部門と財部門の攻防
エネルギー価格の下落は財（モノ）のインフレ緩和につながる可能性がある一方で、経済学者はサービス部門のインフレが依然として根強い障害になると警告している。変動の激しい食品・エネルギー部門を除いたコアPCEインフレ率は、5月に0.3%上昇し、4月の月次上昇率と同じであった。前年同月比では、コアPCEは3.4%上昇した。
BMOキャピタル・マーケッツのチーフ米国エコノミスト、スコット・アンダーソン氏は、先月のサービス部門のインフレ率は財部門のインフレ率よりも高かったと指摘した。サービス部門におけるこの「粘着的な」インフレは、たとえエネルギーコストが安定したとしても、指数全体が当面の間高止まりする可能性があることを意味しており、FRBが目標とする2%への道のりを複雑にしている。
経済的圧力の中での消費者の回復力
生活費の上昇にもかかわらず、米国の個人消費は予想外の強さを見せ、4月の0.4%に対し5月は0.7%の伸びを記録した。この回復力は、多額の税還付や最近の株式市場の上昇に支えられており、燃料費高騰の打撃を和らげる一助となっているようだ。
しかし、潜在的な脆弱性の兆候もある。インフレが賃金上昇を上回り、個人の貯蓄が減少し始めていることから、経済学者は家計が第3四半期に支出を大幅に抑制する可能性があると予測している。
設備投資とAI要因
消費支出が変動する一方で、企業の設備投資は経済の強力な推進力であり続けている。5月の非国防資本財受注（航空機を除く）は1.6%増加し、4月の0.7%の減少から反転した。
この成長の大部分は、人工知能（AI）ブームによって牽引されている。情報処理機器やメモリチップの需要増加により、コンピュータや電子製品の受注が押し上げられた。このAI関連の設備投資の急増は、世界的な地政学的不安定さによる広範な製造業の逆風を相殺する助けとなっている。
主なポイント
- インフレの節目: 米国のPCEインフレ率は、エネルギー価格の変動に後押しされ、5月に3年ぶりの高水準となる4.1%に達した。
- FRBの見通し: 金融市場は現在、9月15〜16日の会合でのFRBによる利上げの確率を80%と見ている。
- AI主導の成長: 消費支出は減速する可能性があるものの、AIおよび電子製品への企業投資は、重要な経済の安定要因であり続けている。