التضخم في الولايات المتحدة يتجاوز 4% في مايو، مما يثير المخاوف من رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

ارتفع التضخم في الولايات المتحدة فوق عتبة الـ 4% لأول مرة منذ ثلاث سنوات، مدفوعاً بشكل كبير بالتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. وقد أعادت هذه القفزة في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) إشعال النقاشات حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بمزيد من الزيادات في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يسجل أعلى مستوى له في ثلاثة أعوام

أفاد مكتب التحليل الاقتصادي يوم الخميس أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) قفز بنسبة 4.1% خلال الاثني عشر شهراً المنتهية في مايو. ويمثل هذا قفزة كبيرة مقارنة بنسبة 3.8% المسجلة في أبريل، وهو أكبر زيادة منذ أبريل 2023. كما ارتفع مؤشر أسعار PCE الشهري بنسبة 0.4%، مساوياً للنمو الذي شوهد في الشهر السابق.

وكان الصراع في الشرق الأوسط هو المحرك الرئيسي وراء هذه القفزة الرئيسية، حيث تسببت النزاعات في ارتفاع أسعار الطاقة مع سيطرة طهران على مضيق هرمز الاستراتيجي. وبينما ساعد اتفاق سلام أولي بين الولايات المتحدة وإيران منذ ذلك الحين في تراجع أسعار النفط نحو مستويات ما قبل الحرب، إلا أن التأثير الفوري على أسعار البنزين قد دفع التضخم بالفعل نحو الارتفاع.

الصراع بين قطاع الخدمات والسلع

بينما قد يوفر انخفاض أسعار الطاقة بعض الإغاثة لتضخم السلع، يحذر الاقتصاديون من أن تضخم الخدمات لا يزال يشكل عقبة مستعصية. فقد ارتفع تضخم مؤشر PCE الأساسي - الذي يستثني قطاعي الغذاء والطاقة المتقلبين - بنسبة 0.3% في مايو، وهو ما يماثل المكاسب الشهرية في أبريل. وعلى أساس سنوي، ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 3.4%.

وأشار سكوت أندرسون، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في BMO Capital Markets، إلى أن تضخم الخدمات كان أعلى من تضخم السلع الشهر الماضي. ويعني هذا التضخم "اللزج" في قطاع الخدمات أنه حتى لو استقرت تكاليف الطاقة، فقد يظل المؤشر العام مرتفعاً لفترة من الوقت، مما يعقد مسار الاحتياطي الفيدرالي نحو هدفه البالغ 2%.

مرونة المستهلك وسط الضغوط الاقتصادية

على الرغم من ارتفاع تكاليف المعيشة، أظهر الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة قوة غير متوقعة، حيث قفز بنسبة 0.7% في مايو مقارنة بـ 0.4% في أبريل. ويبدو أن هذه المرونة مدفوعة باستردادات ضريبية أكبر وانتعاش حديث في سوق الأسهم، مما ساعد في تخفيف وطأة ارتفاع تكاليف الوقود.

ومع ذلك، هناك علامات على ضعف كامن. فمع تجاوز التضخم لنمو الأجور وبدء تناقص المدخرات الشخصية، يتوقع الاقتصاديون أن الأسر قد تقلل من الإنفاق بشكل كبير خلال الربع الثالث.

استثمار الشركات وعامل الذكاء الاصطناعي

بينما يتقلب الإنفاق الاستهلاكي، يظل استثمار الشركات محركاً قوياً للاقتصاد. فقد زادت طلبات السلع الرأسمالية غير الدفاعية (باستثناء الطائرات) بنسبة 1.6% في مايو، مما عكس انخفاضاً بنسبة 0.7% في أبريل.

ويتم دفع جزء كبير من هذا النمو بواسطة طفرة الذكاء الاصطناعي. فقد أدت زيادة الطلب على معدات معالجة المعلومات ورقائق الذاكرة إلى تعزيز الطلبات على أجهزة الكمبيوتر والمنتجات الإلكترونية. وتساعد هذه الطفرة في الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي في التخفيف من حدة التحديات التصنيعية الأوسع نطاقاً الناتجة عن عدم الاستقرار الجيوسياسي العالمي.

أهم النقاط المستخلصة

• علامة فارقة في التضخم: وصل تضخم مؤشر PCE في الولايات المتحدة إلى 4.1% في مايو، وهو أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات، مدفوعاً بتقلب أسعار الطاقة.
• توقعات الاحتياطي الفيدرالي: ترى الأسواق المالية حالياً احتمالاً بنسبة 80% لرفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة خلال اجتماع 15-16 سبتمبر.
• النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي: بينما قد يواجه الإنفاق الاستهلاكي تباطؤاً، يظل استثمار الشركات في الذكاء الاصطناعي والمنتجات الإلكترونية عاملاً حاسماً لاستقرار الاقتصاد.