Inflacja w USA wzrosła powyżej 4% w maju, budząc obawy o podwyżki stóp procentowych przez Fed
Inflacja w USA po raz pierwszy od trzech lat przekroczyła próg 4%, co jest w dużej mierze wynikiem napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Ten skok wskaźnika cenowego wydatków konsumpcyjnych osobistych (PCE) wznowił debaty na temat tego, czy Rezerwa Federalna zdecyduje się na dalsze podwyżki stóp procentowych jeszcze w tym roku.
Inflacja PCE osiąga trzyletnie maksimum
Biuro Analiz Ekonomicznych (Bureau of Economic Analysis) poinformowało w czwartek, że wskaźnik cenowy PCE wzrósł o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Stanowi to znaczący skok w porównaniu do 3,8% odnotowanych w kwietniu i jest to największy wzrost od kwietnia 2023 roku. Miesięczny wskaźnik cenowy PCE wzrósł o 0,4%, co odpowiada dynamice wzrostu z poprzedniego miesiąca.
Głównym czynnikiem napędzającym ten gwałtowny wzrost był konflikt na Bliskim Wschodzie, który spowodował skok cen energii w momencie, gdy Teheran przejął kontrolę nad strategiczną Cieśniną Ormuz. Choć wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem pomogło cenom ropy cofnąć się w stronę poziomów sprzed wojny, bezpośredni wpływ na ceny benzyny już podbił inflację.
Walka między usługami a dobrami
Choć spadające ceny energii mogą przynieść ulgę w przypadku inflacji dóbr, ekonomiści ostrzegają, że inflacja usług pozostaje uporczywą przeszkodą. Rdzenna inflacja PCE — która wyklucza zmienne sektory żywności i energii — wzrosła w maju o 0,3%, co jest wynikiem identycznym jak miesięczny wzrost w kwietniu. W ujęciu rocznym rdzenna inflacja PCE wzrosła o 3,4%.
Scott Anderson, główny ekonomista ds. USA w BMO Capital Markets, zauważył, że inflacja usług była w zeszłym miesiącu wyższa niż inflacja dóbr. Ta „lepka” inflacja w sektorze usług oznacza, że nawet jeśli koszty energii się ustabilizują, ogólny wskaźnik może pozostawać na podwyższonym poziomie przez pewien czas, co skomplikuje ścieżkę Rezerwy Federalnej do osiągnięcia celu na poziomie 2%.
Odporność konsumentów w obliczu presji ekonomicznej
Mimo rosnących kosztów życia, wydatki konsumentów w USA wykazały niespodziewaną siłę, wzrastając o 0,7% w maju w porównaniu do 0,4% w kwietniu. Ta odporność wydaje się być napędzana wyższymi zwrotami podatków oraz niedawnym rajdem na giełdzie, co pomogło złagodzić skutki wyższych cen paliw.
Istnieją jednak oznaki ukrytej podatności. Ponieważ inflacja wyprzedza wzrost płac, a oszczędności osobiste zaczynają maleć, ekonomiści przewidują, że gospodarstwa domowe mogą znacząco ograniczyć wydatki w trzecim kwartale.
Inwestycje przedsiębiorstw i czynnik AI
Podczas gdy wydatki konsumentów ulegają wahaniom, inwestycje przedsiębiorstw pozostają silnym motorem gospodarki. Zamówienia na dobra kapitałowe nieobronne (z wyłączeniem samolotów) wzrosły o 1,6% w maju, odwracając kwietniowy spadek o 0,7%.
Znaczną część tego wzrostu napędza boom na sztuczną inteligencję. Zwiększony popyt na sprzęt do przetwarzania informacji i chipy pamięci zwiększył zamówienia na komputery i produkty elektroniczne. Ten wzrost wydatków kapitałowych związanych z AI pomaga łagodzić szersze trudności w sektorze produkcyjnym spowodowane globalną niestabilnością geopolityczną.
Kluczowe wnioski
- Kamień milowy inflacji: Inflacja PCE w USA osiągnęła w maju poziom 4,1%, najwyższy od trzech lat, co było spowodowane zmiennością cen energii.
- Perspektywy Fed: Rynki finansowe szacują obecnie prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną podczas posiedzenia w dniach 15–16 września na 80%.
- Wzrost napędzany przez AI: Choć wydatki konsumentów mogą ulec spowolnieniu, inwestycje przedsiębiorstw w AI i produkty elektroniczne pozostają kluczowym stabilizatorem gospodarczym.