Inflacja w USA wzrosła powyżej 4% w maju, potęgując obawy o podwyżki stóp procentowych przez Fed
Inflacja w USA po raz pierwszy od trzech lat przekroczyła próg 4%, co jest w dużej mierze wynikiem napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Ten gwałtowny wzrost wskaźnika cenowego Personal Consumption Expenditures (PCE) wznowił debaty na temat tego, czy Rezerwa Federalna zdecyduje się na dalsze podwyżki stóp procentowych jeszcze w tym roku.
Inflacja PCE osiąga najwyższy poziom od trzech lat
Według najnowszych danych z Bureau of Economic Analysis przy Departamencie Handlu, inflacja cenowa PCE wzrosła o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Oznacza to największy wzrost i pierwszy przypadek, kiedy wskaźnik przekroczył poziom 4,0% od kwietnia 2023 roku. Odczyt ten był zgodny z prognozami ekonomistów Reuters, którzy przewidywali skok o 4,1%.
Głównym katalizatorem tego skoku była zmienność na rynkach energii. Konflikt z udziałem Iranu, prowadzony pod przewodnictwem USA, doprowadził do zwiększenia kontroli nad cieśniną Ormuz, co spowodowało wzrost cen benzyny. Jednakże wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem sprawiło, że ceny ropy zaczęły spadać w stronę poziomów sprzed wojny, co skłoniło niektórych analityków do przekonania, że inflacja mogła osiągnąć swój szczyt w maju.
Walka między dobrami a usługami
Choć spadające ceny energii mogą ostatecznie wyhamować inflację w sektorze dóbr, ekonomiści ostrzegają, że „inflacja usług” pozostaje uporczywym wyzwaniem. Scott Anderson, główny ekonomista ds. USA w BMO Capital Markets, zauważył, że inflacja usług była w zeszłym miesiącu w rzeczywistości wyższa niż inflacja dóbr. Sugeruje to, że nawet gdy ceny ropy się ustabilizują, ogólne koszty życia mogą pozostać wysokie przez dłuższy czas.
Rdzenna inflacja PCE (core PCE) — która wyklucza zmienne komponenty żywności i energii — wzrosła w maju o 0,3%, w porównaniu do 0,3% wzrostu w kwietniu. Ten kluczowy wskaźnik, który Rezerwa Federalna ściśle monitoruje, aby osiągnąć swój cel na poziomie 2%, pokazuje, że podstawowe presje cenowe w gospodarce wciąż są bardzo wyraźne.
Wydatki konsumpcyjne i trendy w inwestycjach biznesowych
Mimo rosnących kosztów, wydatki konsumpcyjne w USA wykazały niespodziewaną odporność, wzrastając o 0,7% w maju. Wzrost ten był wspierany przez wyższe zwroty podatkowe oraz niedawną hossę na rynku akcji, co pomogło złagodzić skutki wysokich cen paliw. Jednakże, przy obecnej sytuacji, w której inflacja przewyższa wzrost płac, a oszczędności gospodarstw domowych maleją, eksperci spodziewają się wycofania wydatków konsumpcyjnych w trzecim kwartale.
Po stronie korporacyjnej wydatki biznesowe odnotowały odbicie. Zamówienia na dobra kapitałowe nieobronne (z wyłączeniem samolotów) wzrosły w maju o 1,6%. Istotnym czynnikiem napędzającym ten wzrost jest gwałtowny wzrost inwestycji w sztuczną inteligencję (AI), co spowodowało skok popytu na chipy pamięci, komputery i produkty elektroniczne.
Implikacje dla polityki Rezerwy Federalnej
Ostatnie dane postawiły Rezerwę Federalną w trudnej sytuacji. Choć bank centralny utrzymał w zeszłym tygodniu stopy procentowe w przedziale 3,50%–3,75%, zaktualizowane prognozy sugerują, że decydenci wciąż rozważają dalsze podwyżki. Rynki finansowe wyceniają obecnie około 80% szans na podwyżkę stóp podczas nadchodzącego posiedzenia w dniach 15–16 września, według narzędzia FedWatch firmy CME Group.
Kluczowe wnioski
- Skok inflacji: Wskaźnik cenowy PCE wzrósł w maju o 4,1% w ujęciu rocznym, osiągając najwyższy poziom od trzech lat, co było napędzane kosztami energii związanymi z Bliskim Wschodem.
- Obserwacja Fed: Rynki przewidują wysokie prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych we wrześniu, podczas gdy Fed stara się obniżyć inflację do celu na poziomie 2%.
- Czynniki ekonomiczne: Choć ceny energii spadają dzięki nowym porozumieniom pokojowym, wysoka inflacja usług oraz masowe wydatki biznesowe napędzane przez AI utrzymują wysoką presję ekonomiczną.