Inflacja w USA gwałtownie wzrosła powyżej 4% w maju, potęgując obawy o podwyżki stóp procentowych przez Fed
Inflacja w USA po raz pierwszy od trzech lat przekroczyła próg 4%, co jest spowodowane głównie zmiennością cen energii wynikającą z konfliktów na Bliskim Wschodzie. Ten nagły skok nasilił spekulacje rynkowe, że Rezerwa Federalna zostanie zmuszona do wprowadzenia podwyżek stóp procentowych jeszcze w tym roku, aby odzyskać kontrolę.
Wzrost wskaźnika PCE: Energia i geopolityka w centrum uwagi
Według najnowszych danych Bureau of Economic Analysis z Departamentu Handlu, wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) wzrósł o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Oznacza to największy wzrost i pierwszy odczyt powyżej 4,0% od kwietnia 2023 roku. Miesięczny wskaźnik cen PCE wzrósł również o 0,4%, co odpowiada wzrostowi odnotowanemu w kwietniu.
Istotnym czynnikiem napędzającym inflację bazową była niestabilność geopolityczna na Bliskim Wschodzie. Konflikt z udziałem Iranu, prowadzony pod przewodnictwem USA, doprowadził do zwiększenia kontroli nad cieśniną Ormuz, co spowodowało wzrost cen benzyny i ropy naftowej. Choć wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem pomogło ostatnio cenom ropy powrócić do poziomów sprzed wojny, bezpośredni wpływ na inflację był już widoczny w danych za maj.
Inflacja bazowa i dylemat: usługi kontra dobra
Podczas gdy ceny energii są zmienne, ekonomiści uważnie monitorują inflację „bazową” – która wyklucza żywność i energię – aby zrozumieć długoterminowe trendy. Wskaźnik cen bazowego PCE wzrósł w maju o 3,4% w ujęciu rocznym, nieznacznie powyżej poziomu 3,3% w kwietniu. W ujęciu miesięcznym bazowy PCE wzrósł o 0,3%.
Rosnącym powodem do niepokoju dla Rezerwy Federalnej jest fakt, że inflacja usług pozostaje uporczywie wysoka. Scott Anderson, główny ekonomista ds. USA w BMO Capital Markets, zauważył, że inflacja usług była w zeszłym miesiącu nawet wyższa niż inflacja dóbr. Sugeruje to, że nawet jeśli spadające ceny energii obniżą koszty dóbr, rosnące koszty usług mogą uniemożliwić szybkie wyhamowanie inflacji, co utrzyma wysoką aktywność „jastrzębi” w radzie Fed.
Odporność konsumentów i inwestycje przedsiębiorstw
Mimo rosnących kosztów życia, wydatki konsumentów w USA wykazały niespodziewaną siłę, skacząc o 0,7% w maju w porównaniu do 0,4% w kwietniu. Odporność tę przypisuje się wyższym zwrotom podatkowym oraz niedawnemu wzrostom na giełdzie, co pomogło gospodarstwom domowym zrekompensować wyższe koszty paliw. Jednak przy inflacji przewyższającej wzrost płac i malejących oszczędnościach osobistych, eksperci ostrzegają, że wydatki konsumenckie mogą spaść w trzecim kwartale.
Po stronie korporacyjnej wydatki przedsiębiorstw stanowią poduszkę ekonomiczną. Zamówienia na dobra kapitałowe nieprodukcyjne (z wyłączeniem samolotów) wzrosły w maju o 1,6%. Duża część tego wzrostu jest napędzana przez boom na sztuczną inteligencję (AI), a firmy zwiększają inwestycje w sprzęt do przetwarzania informacji, chipy pamięci i produkty elektroniczne.
Perspektywy rynkowe: Wzrok skierowany na wrzesień
Rezerwa Federalna utrzymuje obecnie swoją referencyjną stopę procentową w przedziale 3,50%–3,75%. Jednak przy inflacji pozostającej znacznie powyżej celu 2%, bank centralny znajduje się pod presją, aby podjąć działania. Rynki finansowe wyceniają obecnie około 80% szans na podwyżkę stóp podczas posiedzenia w dniach 15–16 września, według narzędzia FedWatch firmy CME Group.
Kluczowe wnioski
- Kamień milowy inflacji: Wskaźnik cen PCE osiągnął w maju poziom 4,1%, najwyższy od trzech lat, co było spowodowane kosztami energii i napięciami geopolitycznymi.
- Presja na Fed: Wysoka inflacja usług i przekroczenie progu 4% sprawiły, że rynki przewidują 80% prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych we wrześniu.
- Mieszane sygnały ekonomiczne: Choć wydatki konsumentów i inwestycje przedsiębiorstw napędzane przez AI pozostają silne, malejące oszczędności i wysoka inflacja stanowią ryzyko dla przyszłej konsumpcji.