મે મહિનામાં અમેરિકામાં ફુગાવો 4% થી ઉપર પહોંચ્યો, ફેડ રેટ વધારાની ચિંતા વધી

મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષોને કારણે ઊર્જાના ભાવમાં આવેલી અસ્થિરતાને લીધે, અમેરિકામાં ફુગાવો ત્રણ વર્ષમાં પ્રથમ વખત 4% ની મર્યાદાને વટાવી ગયો છે. આ અચાનક આવેલા ઉછાળાએ બજારમાં એવી અટકળો તેજ કરી દીધી છે કે ફેડરલ રિઝર્વને નિયંત્રણ મેળવવા માટે આ વર્ષના અંતમાં વ્યાજ દરમાં વધારો કરવા માટે મજબૂર થવું પડશે.

PCE માં ઉછાળો: ઊર્જા અને ભૂ-રાજનીતિ મુખ્ય કારણો

કોમર્સ ડિપાર્ટમેન્ટના બ્યુરો ઓફ ઇકોનોમિક એનાલિસિસના તાજેતરના ડેટા અનુસાર, મે મહિના સુધીના 12 મહિનાઓમાં પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) ભાવ સૂચકાંકમાં 4.1% નો ઉછાળો આવ્યો છે. આ એ સૌથી મોટો વધારો છે અને એપ્રિલ 2023 પછી પ્રથમ વખત 4.0% થી ઉપરનો આંકડો છે. માસિક PCE ભાવ સૂચકાંકમાં પણ 0.4% નો વધારો થયો છે, જે એપ્રિલમાં જોવા મળેલા વિકાસ સાથે સુસંગત છે.

આ મુખ્ય ફુગાવા પાછળનું એક મહત્વનું કારણ મધ્ય પૂર્વમાં ભૂ-રાજકીય અસ્થિરતા હતી. ઈરાન સાથેના અમેરિકાના નેતૃત્વ હેઠળના સંઘર્ષને કારણે હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) પર નિયંત્રણ વધ્યું, જેનાથી ગેસોલિન અને તેલના ભાવમાં વધારો થયો. જોકે, તાજેતરમાં અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે થયેલા પ્રારંભિક શાંતિ કરારથી તેલના ભાવ યુદ્ધ પૂર્વેના સ્તરે પાછા ફરવામાં મદદ મળી છે, પરંતુ ફુગાવા પર તેની તાત્કાલિક અસર મેના ડેટામાં પહેલેથી જ જોવા મળી રહી છે.

કોર ઇન્ફ્લેશન અને સેવાઓ વિરુદ્ધ ચીજવસ્તુઓનો દ્વિધા

જ્યારે ઊર્જાના ભાવ અસ્થિર હોય છે, ત્યારે અર્થશાસ્ત્રીઓ લાંબા ગાળાના વલણોને સમજવા માટે "કોર" ઇન્ફ્લેશન (જેમાં ખોરાક અને ઊર્જાનો સમાવેશ થતો નથી) પર નજર રાખી રહ્યા છે. મે મહિનામાં કોર PCE ભાવ સૂચકાંક વાર્ષિક ધોરણે 3.4% વધ્યો છે, જે એપ્રિલના 3.3% કરતા થોડો વધારે છે. માસિક ધોરણે, કોર PCE માં 0.3% નો વધારો થયો છે.

ફેડરલ રિઝર્વ માટે વધતી જતી ચિંતા એ છે કે સેવાઓનો ફુગાવો (services inflation) હજુ પણ ઊંચો છે. BMO Capital Markets ના મુખ્ય યુએસ અર્થશાસ્ત્રી સ્કોટ એન્ડરસને નોંધ્યું હતું કે ગયા મહિને સેવાઓનો ફુગાવો ચીજવસ્તુઓના ફુગાતા પણ વધુ હતો. આ સૂચવે છે કે જો ઊર્જાના ઘટતા ભાવ ચીજવસ્તુઓના ખર્ચમાં ઘટાડો કરે તો પણ, સેવાઓના વધતા ખર્ચને કારણે ફુગાવો ઝડપથી ઘટશે નહીં, જે ફેડના બોર્ડના "hawks" (કડક વલણ ધરાવતા સભ્યો) ને સક્રિય રાખશે.

ગ્રાહકોની સ્થિતિસ્થાપકતા અને વ્યાપારી રોકાણ

જીવનનિર્વાહના વધતા ખર્ચ છતાં, અમેરિકામાં ગ્રાહકોના ખર્ચમાં અણધારી મજબૂતી જોવા મળી છે, જે એપ્રિલના 0.4% ની સરખામણીમાં મે મહિનામાં 0.7% વધી છે. આ સ્થિતિસ્થાપકતાનું કારણ મોટા ટેક્સ રિફંડ અને તાજેતરનો શેરબજારનો ઉછાળો છે, જેણે પરિવારોને ઊંચા ઇંધણ ખર્ચને પહોંચી વળવામાં મદદ કરી છે. જોકે, ફુગાવો વેતન વૃદ્ધિ કરતા વધુ ઝડપથી વધી રહ્યો છે અને વ્યક્તિગત બચત ઘટી રહી છે, તેથી નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં ગ્રાહક ખર્ચમાં ઘટાડો થઈ શકે છે.

કોર્પોરેટ ક્ષેત્રે, વ્યાપારી ખર્ચ આર્થિક ટેકો પૂરો પાડી રહ્યો છે. મે મહિનામાં નોન-ડિફેન્સ કેપિટલ ગુડ્સ ઓર્ડર (વિમાન સિવાય) માં 1.6% નો વધારો થયો છે. આ વૃદ્ધિનો મોટો હિસ્સો આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ના બૂમને કારણે છે, જેમાં વ્યવસાયો ઇન્ફોર્મેશન પ્રોસેસિંગ સાધનો, મેમરી ચિપ્સ અને ઇલેક્ટ્રોનિક ઉત્પાદનોમાં રોકાણ વધારી રહ્યા છે.

બજારનું આઉટલુક: સપ્ટેમ્બર પર નજર

ફેડરલ રિઝર્વ હાલમાં તેનો બેન્ચમાર્ક ઓવરનાઇટ વ્યાજ દર 3.50%-3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખે છે. જોકે, ફુગાવો 2% ના લક્ષ્ય કરતા ઘણો ઉપર હોવાથી, સેન્ટ્રલ બેંક પર પગલાં લેવાનું દબાણ છે. CME Group ના FedWatch ટૂલ અનુસાર, નાણાકીય બજારો હાલમાં 15-16 સપ્ટેમ્બરની મીટિંગ દરમિયાન વ્યાજ દરમાં વધારાની આશરે 80% શક્યતા દર્શાવી રહ્યા છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ફુગાવાનો સીમાચિહ્ન: ઊર્જા ખર્ચ અને ભૂ-રાજકીય તણાવને કારણે મે મહિનામાં PCE ભાવ સૂચકાંક 4.1% પર પહોંચ્યો, જે ત્રણ વર્ષમાં સૌથી ઊંચો સ્તર છે.
• ફેડ પર દબાણ: ઊંચા સેવાઓના ફુગાવા અને 4% ની મર્યાદા વટાવવાને કારણે બજાર સપ્ટેમ્બરમાં વ્યાજ દરમાં વધારાની 80% સંભાવનાની અપેક્ષા રાખી રહ્યું છે.
• મિશ્ર આર્થિક સંકેતો: જોકે ગ્રાહક ખર્ચ અને AI-સંચાલિત વ્યાપારી રોકાણ મજબૂત છે, તેમ છતાં ઘટતી બચત અને ઊંચો ફુગાવો ભવિષ્યના વપરાશ માટે જોખમ ઊભું કરે છે.