Інфляція в США у травні перевищила 4%, посилюючи побоювання щодо підвищення ставки ФРС

Інфляція в США вперше за три роки перевищила поріг у 4%, що значною мірою зумовлено волатильністю цін на енергоносії через конфлікти на Близькому Сході. Цей раптовий стрибок посилив ринкові спекуляції щодо того, що Федеральна резервна система (ФРС) буде змушена підвищити відсоткові ставки пізніше цього року, щоб відновити контроль.

Стрибок PCE: енергетика та геополітика в центрі уваги

Згідно з останніми даними Бюро економічного аналізу Міністерства торгівлі, індекс цін на особисті споживчі витрати (PCE) зріс на 4,1% за 12 місяців, що закінчилися у травні. Це свідчить про найбільше зростання та перший показник вище 4,0% з квітня 2023 року. Місячний індекс цін PCE також зріс на 0,4%, що відповідає темпам зростання у квітні.

Значним чинником цієї загальної інфляції стала геополітична нестабільність на Близькому Сході. Конфлікт із залученням Ірану під проводом США призвів до посилення контролю над Ормузькою протокою, що спричинило зростання цін на бензин та нафту. Хоча попередня мирна угода між США та Іраном нещодавно допомогла цінам на нафту повернутися до довоєнних рівнів, миттєвий вплив на інфляцію вже відчувався у травневих даних.

Базова інфляція та дилема «послуги проти товарів»

Поки ціни на енергоносії залишаються волатильними, економісти уважно стежать за «базовою» інфляцією (яка не враховує продукти харчування та енергію), щоб зрозуміти довгострокові тенденції. Базовий індекс цін PCE у травні зріс на 3,4% у річному обчисленні, що трохи більше за квітневий показник у 3,3%. У місячному обчисленні базовий PCE зріс на 0,3%.

Дедалі більше занепокоєння у Федеральної резервної системи викликає те, що інфляція у сфері послуг залишається стійко високою. Скотт Андерсон, головний економіст США в BMO Capital Markets, зазначив, що минулого місяця інфляція послуг була навіть вищою за інфляцію товарів. Це свідчить про те, що навіть якщо падіння цін на енергоносії знизить вартість товарів, зростання вартості послуг може завадити швидкому охолодженню інфляції, що змушуватиме «яструбів» у раді ФРС залишатися дуже активними.

Стійкість споживачів та бізнес-інвестиції

Попри зростання вартості життя, споживчі витрати в США продемонстрували несподівану стійкість, зробивши стрибок на 0,7% у травні порівняно з 0,4% у квітні. Ця стійкість пояснюється більшими податковими відшкодуваннями та нещодавнім ралі на фондовому ринку, що допомогло домогосподарствам компенсувати високі витрати на пальне. Однак, оскільки інфляція випереджає темпи зростання заробітної плати, а особисті заощадження зменшуються, експерти попереджають, що споживчі витрати можуть скоротитися в третьому кварталі.

З боку корпоративного сектору економічний захист забезпечують витрати бізнесу. Замовлення на капітальні товари невійськового призначення (за винятком літаків) у травні зросли на 1,6%. Значна частина цього зростання зумовлена бумом штучного інтелекту (AI), оскільки підприємства збільшують інвестиції в обладнання для обробки інформації, чипи пам'яті та електронні продукти.

Прогноз ринку: очікування вересня

Наразі Федеральна резервна система утримує свою базову нічну відсоткову ставку в діапазоні 3,50%–3,75%. Однак, оскільки інфляція залишається значно вищою за цільовий показник у 2%, центральний банк перебуває під тиском необхідності діяти. Згідно з інструментом FedWatch від CME Group, фінансові ринки наразі закладають приблизно 80% ймовірності підвищення ставки під час засідання 15–16 вересня.

Основні висновки

• Показник інфляції: Індекс цін PCE у травні досяг 4,1%, що є найвищим рівнем за три роки, через витрати на енергоносії та геополітичну напруженість.
• Тиск на ФРС: Висока інфляція у сфері послуг та подолання позначки у 4% змусили ринки очікувати 80-відсоткову ймовірність підвищення відсоткової ставки у вересні.
• Змішані економічні сигнали: Хоча споживчі витрати та бізнес-інвестиції, керовані AI, залишаються високими, зменшення заощаджень та висока інфляція створюють ризики для майбутнього споживання.