मई में अमेरिकी मुद्रास्फीति 4% से ऊपर बढ़ी, जिससे फेड द्वारा ब्याज दर में वृद्धि की आशंकाएं बढ़ीं

मध्य पूर्व के संघर्षों के कारण ऊर्जा की कीमतों में आई अस्थिरता की वजह से अमेरिकी मुद्रास्फीति (inflation) तीन वर्षों में पहली बार 4% की सीमा को पार कर गई है। इस अचानक उछाल ने बाजार में इस अटकल को तेज कर दिया है कि नियंत्रण वापस पाने के लिए फेडरल रिजर्व को इस साल के अंत में ब्याज दरों में वृद्धि करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा।

PCE में उछाल: ऊर्जा और भू-राजनीति मुख्य कारण

वाणिज्य विभाग के आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो (Bureau of Economic Analysis) के नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, मई तक के 12 महीनों में पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) मूल्य सूचकांक में 4.1% का उछाल आया है। यह अप्रैल 2023 के बाद सबसे बड़ी वृद्धि और 4.0% से ऊपर की पहली रीडिंग है। मासिक PCE मूल्य सूचकांक में भी 0.4% की वृद्धि हुई, जो अप्रैल में देखी गई वृद्धि के बराबर है।

इस मुख्य मुद्रास्फीति के पीछे एक महत्वपूर्ण कारण मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक अस्थिरता थी। ईरान से जुड़े अमेरिका के नेतृत्व वाले संघर्ष के कारण होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) पर नियंत्रण बढ़ गया, जिससे पेट्रोल और तेल की कीमतें बढ़ गईं। हालांकि, अमेरिका और ईरान के बीच हाल ही में हुए एक प्रारंभिक शांति समझौते ने तेल की कीमतों को युद्ध-पूर्व स्तर पर वापस लाने में मदद की है, लेकिन मुद्रास्फीति पर इसका तत्काल प्रभाव मई के आंकड़ों में पहले ही महसूस किया जा चुका है।

कोर मुद्रास्फीति और सेवाओं बनाम वस्तुओं का संकट

जबकि ऊर्जा की कीमतें अस्थिर हैं, अर्थशास्त्री दीर्घकालिक रुझानों को समझने के लिए "कोर" मुद्रास्फीति (जिसमें खाद्य और ऊर्जा शामिल नहीं हैं) की बारीकी से निगरानी कर रहे हैं। मई में कोर PCE मूल्य सूचकांक में साल-दर-साल 3.4% की वृद्धि हुई, जो अप्रैल के 3.3% से थोड़ी अधिक है। मासिक आधार पर, कोर PCE में 0.3% की वृद्धि हुई।

फेडरल रिजर्व के लिए बढ़ती चिंता यह है कि सेवाओं की मुद्रास्फीति (services inflation) लगातार ऊंची बनी हुई है। BMO कैपिटल मार्केट्स के मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री स्कॉट एंडरसन ने उल्लेख किया कि पिछले महीने सेवाओं की मुद्रास्फीति वस्तुओं की मुद्रास्फीति से भी अधिक थी। यह सुझाव देता है कि भले ही गिरती ऊर्जा की कीमतें वस्तुओं की लागत को कम कर दें, लेकिन सेवाओं की बढ़ती लागत मुद्रास्फीति को तेजी से कम होने से रोक सकती है, जिससे फेड बोर्ड के "हॉक्स" (hawks - सख्त रुख अपनाने वाले सदस्य) अत्यधिक सक्रिय रहेंगे।

उपभोक्ता लचीलापन और व्यावसायिक निवेश

जीवन यापन की बढ़ती लागत के बावजूद, अमेरिकी उपभोक्ता खर्च में अप्रत्याशित मजबूती देखी गई, जो अप्रैल के 0.4% की तुलना में मई में 0.7% तक बढ़ गया। इस लचीलेपन का श्रेय बड़े टैक्स रिफंड और हालिया शेयर बाजार की तेजी को दिया जाता है, जिसने परिवारों को ईंधन की उच्च लागत की भरपाई करने में मदद की है। हालांकि, मुद्रास्फीति के वेतन वृद्धि से आगे निकलने और व्यक्तिगत बचत कम होने के साथ, विशेषज्ञों ने चेतावनी दी है कि तीसरी तिमाही में उपभोक्ता खर्च कम हो सकता है।

कॉर्पोरेट पक्ष पर, व्यावसायिक खर्च एक आर्थिक सुरक्षा कवच (cushion) प्रदान कर रहा है। गैर-रक्षा पूंजीगत वस्तुओं के ऑर्डर (विमानों को छोड़कर) मई में 1.6% बढ़ गए। इस वृद्धि का एक बड़ा हिस्सा आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) की तेजी से प्रेरित है, जिसमें व्यवसाय सूचना प्रसंस्करण उपकरण (information processing equipment), मेमोरी चिप्स और इलेक्ट्रॉनिक उत्पादों में निवेश बढ़ा रहे हैं।

बाजार का दृष्टिकोण: सितंबर पर नजर

फेडरल रिजर्व वर्तमान में अपनी बेंचमार्क ओवरनाइट ब्याज दर को 3.50%-3.75% की सीमा में बनाए हुए है। हालांकि, मुद्रास्फीति 2% के लक्ष्य से काफी ऊपर रहने के कारण, केंद्रीय बैंक पर कार्रवाई करने का दबाव है। CME ग्रुप के FedWatch टूल के अनुसार, वित्तीय बाजार वर्तमान में 15-16 सितंबर की बैठक के दौरान ब्याज दर में वृद्धि की लगभग 80% संभावना जता रहे हैं।

मुख्य बातें

• मुद्रास्फीति का मील का पत्थर: ऊर्जा लागत और भू-राजनीतिक तनाव के कारण मई में PCE मूल्य सूचकांक 4.1% पर पहुंच गया, जो तीन वर्षों का उच्चतम स्तर है।
• फेड पर दबाव: उच्च सेवा मुद्रास्फीति और 4% के स्तर को पार करने के कारण बाजार सितंबर में ब्याज दर में वृद्धि की 80% संभावना का अनुमान लगा रहे हैं।
• मिश्रित आर्थिक संकेत: हालांकि उपभोक्ता खर्च और AI-संचालित व्यावसायिक निवेश मजबूत बने हुए हैं, लेकिन घटती बचत और उच्च मुद्रास्फीति भविष्य के उपभोग के लिए जोखिम पैदा करती है।