مئی میں امریکی افراطِ زر 4% سے تجاوز کر گیا، جس سے فیڈرل ریزرو کی شرح سود میں اضافے کے خدشات بڑھ گئے

امریکی افراطِ زر (inflation) تین سالوں میں پہلی بار 4 فیصد کی حد کو عبور کر گیا ہے، جس کی بڑی وجہ مشرق وسطیٰ کے تنازعات کے نتیجے میں توانائی کی قیمتوں میں ہونے والا اتار چڑھاؤ ہے۔ اس اچانک اضافے نے مارکیٹ میں اس قیاس آرائی کو تیز کر دیا ہے کہ فیڈرل ریزرو کو کنٹرول دوبارہ حاصل کرنے کے لیے رواں سال کے آخر میں شرح سود میں اضافہ کرنے پر مجبور ہونا پڑے گا۔

PCE میں اضافہ: توانائی اور جغرافیائی سیاست بنیادی عوامل

محکمہ تجارت کے بیورو آف اکنامک اینالیسس کے تازہ ترین اعداد و شمار کے مطابق، مئی تک کے 12 مہینوں میں پرسنل کنزیومپشن ایکسپینڈچرز (PCE) پرائس انڈیکس میں 4.1 فیصد کا اضافہ ہوا۔ یہ اپریل 2023 کے بعد سب سے بڑا اضافہ اور 4.0 فیصد سے اوپر پہلی ریڈنگ ہے۔ ماہانہ PCE پرائس انڈیکس میں بھی 0.4 فیصد اضافہ ہوا، جو اپریل میں دیکھے گئے اضافے کے برابر ہے۔

اس مجموعی افراطِ زر کے پیچھے ایک اہم وجہ مشرق وسطیٰ میں جغرافیائی سیاسی عدم استحکام تھا۔ ایران سے متعلق امریکہ کی قیادت میں ہونے والے تنازع کے نتیجے میں اسٹریٹ آف ہرمز پر کنٹرول بڑھ گیا، جس سے گیسولین اور تیل کی قیمتوں میں اضافہ ہوا۔ اگرچہ امریکہ اور ایران کے درمیان حالیہ ابتدائی امن معاہدے نے تیل کی قیمتوں کو جنگ سے پہلے کی سطح پر واپس لانے میں مدد دی ہے، لیکن افراطِ زر پر اس کا فوری اثر مئی کے اعداد و شمار میں پہلے ہی محسوس کیا جا چکا ہے۔

بنیادی افراطِ زر اور خدمات بمقابلہ اشیاء کا مسئلہ

اگرچہ توانائی کی قیمتیں غیر مستحکم ہیں، ماہرینِ اقتصادیات طویل مدتی رجحانات کو سمجھنے کے لیے "بنیادی" (core) افراطِ زر — جس میں خوراک اور توانائی شامل نہیں ہیں — کی کڑی نگرانی کر رہے ہیں۔ مئی میں بنیادی PCE پرائس انڈیکس سالانہ بنیادوں پر 3.4 فیصد بڑھ گیا، جو اپریل کے 3.3 فیصد سے تھوڑا زیادہ ہے۔ ماہانہ بنیادوں پر، بنیادی PCE میں 0.3 فیصد اضافہ ہوا۔

فیڈرل ریزرو کے لیے بڑھتی ہوئی تشویش یہ ہے کہ خدمات (services) کا افراطِ زر مسلسل بلند سطح پر برقرار ہے۔ BMO کیپیٹل مارکیٹس کے چیف یو ایس اکانومسٹ سکاٹ اینڈرسن نے نوٹ کیا کہ گزشتہ ماہ خدمات کا افراطِ زر اشیاء کے افراطِ زر سے بھی زیادہ تھا۔ اس سے یہ اشارہ ملتا ہے کہ اگر توانائی کی گرتی ہوئی قیمتیں اشیاء کی لاگت کو کم بھی کر دیں، تب بھی خدمات کی بڑھتی ہوئی قیمتیں افراطِ زر کو تیزی سے کم ہونے سے روک سکتی ہیں، جس سے فیڈرل ریزرو کے بورڈ کے "ہاکس" (hawks - سخت گیر پالیسی ساز) انتہائی متحرک رہیں گے۔

صارفین کی لچک اور کاروباری سرمایہ کاری

زندگی گزارنے کی بڑھتی ہوئی لاگت کے باوجود، امریکی صارفین کے اخراجات میں غیر متوقع مضبوطی دیکھی گئی، جو اپریل کے 0.4 فیصد کے مقابلے میں مئی میں 0.7 فیصد تک بڑھ گئے۔ اس لچک کا سہارا بڑے ٹیکس ریفنڈز اور اسٹاک مارکیٹ کی حالیہ تیزی کو دیا جاتا ہے، جس نے گھرانوں کو ایندھن کی زیادہ قیمتوں کے اثر کو کم کرنے میں مدد دی ہے۔ تاہم، ماہرین نے خبردار کیا ہے کہ افراطِ زر کی شرح اجرت میں اضافے سے زیادہ ہونے اور ذاتی بچت میں کمی کے باعث، تیسری سہ ماہی میں صارفین کے اخراجات میں کمی آ سکتی ہے۔

کارپوریٹ سطح پر، کاروباری اخراجات معاشی سہارا فراہم کر رہے ہیں۔ غیر دفاعی کیپیٹل گڈز کے آرڈرز (ہوائی جہاز کے علاوہ) مئی میں 1.6 فیصد بڑھ گئے۔ اس ترقی کا بڑا حصہ آرٹیفیشل انٹیلی جنس (AI) کے انقلاب کی وجہ سے ہے، جہاں کاروبار انفارمیشن پروسیسنگ آلات، میموری چپس اور الیکٹرانک مصنوعات میں سرمایہ کاری بڑھا رہے ہیں۔

مارکیٹ کا منظرنامہ: نظریں ستمبر پر

فیڈرل ریزرو فی الحال اپنی بینچ مارک اوور نائٹ شرح سود کو 3.50%-3.75% کی حد میں برقرار رکھے ہوئے ہے۔ تاہم، افراطِ زر کے 2 فیصد کے ہدف سے کافی اوپر رہنے کی وجہ سے مرکزی بینک پر کارروائی کرنے کا دباؤ ہے۔ CME گروپ کے FedWatch ٹول کے مطابق، مالیاتی مارکیٹیں فی الحال 15-16 ستمبر کے اجلاس کے دوران شرح سود میں اضافے کے تقریباً 80 فیصد امکان کو مدنظر رکھ رہی ہیں۔

اہم نکات

  • افراطِ زر کا سنگ میل: توانائی کی قیمتوں اور جغرافیائی سیاسی تناؤ کی وجہ سے مئی میں PCE پرائس انڈیکس 4.1 فیصد تک پہنچ گیا، جو تین سالوں کی بلند ترین سطح ہے۔
  • فیڈرل ریزرو پر دباؤ: خدمات کے افراطِ زر میں اضافے اور 4 فیصد کی حد عبور کرنے سے مارکیٹیں ستمبر میں شرح سود میں اضافے کے 80 فیصد امکان کی پیش گوئی کر رہی ہیں۔
  • مخلوط معاشی اشارے: اگرچہ صارفین کے اخراجات اور AI پر مبنی کاروباری سرمایہ کاری مضبوط ہے، لیکن کم ہوتی بچت اور بلند افراطِ زر مستقبل کے استعمال (consumption) کے لیے خطرات پیدا کر رہے ہیں۔