Lạm phát Mỹ tăng vọt lên trên 4% trong tháng 5, làm dấy lên lo ngại về việc Fed tăng lãi suất

Lạm phát tại Hoa Kỳ đã vượt ngưỡng 4% lần đầu tiên sau ba năm, nguyên nhân chủ yếu do sự biến động của giá năng lượng bắt nguồn từ các xung đột ở Trung Đông. Sự gia tăng đột ngột này đã làm gia tăng các đồn đoán trên thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ buộc phải thực hiện các đợt tăng lãi suất vào cuối năm nay để giành lại quyền kiểm soát.

Sự gia tăng của PCE: Năng lượng và Địa chính trị là cốt lõi

Theo dữ liệu mới nhất từ Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại, chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã tăng vọt 4,1% trong 12 tháng tính đến tháng 5. Đây là mức tăng lớn nhất và là lần đầu tiên chỉ số này vượt trên 4,0% kể từ tháng 4 năm 2023. Chỉ số giá PCE hàng tháng cũng tăng 0,4%, tương đương với mức tăng trưởng trong tháng 4.

Một động lực quan trọng đằng sau lạm phát tổng thể này là sự bất ổn địa chính trị ở Trung Đông. Cuộc xung đột do Hoa Kỳ dẫn đầu liên quan đến Iran đã dẫn đến việc tăng cường kiểm soát eo biển Hormuz, đẩy giá xăng dầu lên cao. Mặc dù một thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Hoa Kỳ và Iran gần đây đã giúp giá dầu giảm về mức trước chiến tranh, nhưng tác động tức thời lên lạm phát đã được thể hiện rõ trong dữ liệu tháng 5.

Lạm phát lõi và bài toán nan giải giữa Dịch vụ và Hàng hóa

Trong khi giá năng lượng biến động, các nhà kinh tế đang theo dõi sát sao lạm phát "lõi" — loại trừ thực phẩm và năng lượng — để hiểu các xu hướng dài hạn. Chỉ số giá PCE lõi đã tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, tăng nhẹ so với mức 3,3% vào tháng 4. Tính theo tháng, PCE lõi đã tăng 0,3%.

Một mối lo ngại ngày càng tăng đối với Cục Dự trữ Liên bang là lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao dai dẳng. Scott Anderson, kinh tế trưởng khu vực Hoa Kỳ tại BMO Capital Markets, lưu ý rằng lạm phát dịch vụ thậm chí còn cao hơn lạm phát hàng hóa vào tháng trước. Điều này cho thấy ngay cả khi giá năng lượng giảm giúp kìm hãm chi phí hàng hóa, chi phí dịch vụ tăng cao có thể ngăn cản lạm phát hạ nhiệt nhanh chóng, khiến các thành viên có quan điểm "diều hâu" trong hội đồng quản trị của Fed hoạt động tích cực.

Khả năng phục hồi của người tiêu dùng và Đầu tư doanh nghiệp

Bất chấp chi phí sinh hoạt tăng cao, chi tiêu tiêu dùng của Hoa Kỳ đã cho thấy sức mạnh bất ngờ, tăng 0,7% trong tháng 5 so với mức 0,4% trong tháng 4. Khả năng phục hồi này được cho là nhờ các khoản hoàn thuế lớn hơn và đợt tăng trưởng gần đây của thị trường chứng khoán, giúp các hộ gia đình bù đắp chi phí nhiên liệu cao hơn. Tuy nhiên, với việc lạm phát vượt xa mức tăng trưởng tiền lương và tiền tiết kiệm cá nhân đang cạn kiệt, các chuyên gia cảnh báo rằng chi tiêu tiêu dùng có thể sẽ giảm bớt trong quý III.

Về phía doanh nghiệp, chi tiêu kinh doanh đang tạo ra một bệ đỡ kinh tế. Các đơn đặt hàng hàng hóa vốn phi quốc phòng (không bao gồm máy bay) đã tăng 1,6% trong tháng 5. Phần lớn sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của Trí tuệ nhân tạo (AI), khi các doanh nghiệp đang đẩy mạnh đầu tư vào thiết bị xử lý thông tin, chip nhớ và các sản phẩm điện tử.

Triển vọng thị trường: Hướng về tháng 9

Cục Dự trữ Liên bang hiện đang duy trì lãi suất qua đêm cơ bản trong khoảng 3,50%-3,75%. Tuy nhiên, với việc lạm phát vẫn ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, ngân hàng trung ương đang chịu áp lực phải hành động. Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường tài chính hiện đang định giá khoảng 80% khả năng sẽ có một đợt tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 15-16 tháng 9.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Cột mốc lạm phát: Chỉ số giá PCE đạt 4,1% vào tháng 5, mức cao nhất trong ba năm, do chi phí năng lượng và căng thẳng địa chính trị thúc đẩy.
  • Áp lực lên Fed: Lạm phát dịch vụ cao và việc vượt ngưỡng 4% đã khiến thị trường dự báo có 80% khả năng sẽ tăng lãi suất vào tháng 9.
  • Tín hiệu kinh tế hỗn hợp: Mặc dù chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp do AI thúc đẩy vẫn mạnh mẽ, nhưng tình trạng cạn kiệt tiền tiết kiệm và lạm phát cao đang gây ra rủi ro cho tiêu dùng trong tương lai.