Lạm phát Mỹ tăng vọt lên trên 4% trong tháng 5, làm dấy lên lo ngại về việc Fed tăng lãi suất
Lạm phát của Hoa Kỳ đã vượt ngưỡng 4% lần đầu tiên trong ba năm qua, nguyên nhân chủ yếu do những căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Sự gia tăng đột ngột ngoài dự kiến của chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã làm tăng kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ thực hiện các đợt tăng lãi suất vào cuối năm nay.
Sự gia tăng lạm phát PCE và biến động năng lượng
Cục Phân tích Kinh tế báo cáo vào thứ Năm rằng lạm phát giá PCE đã tăng vọt 4,1% trong 12 tháng tính đến tháng 5. Điều này đánh dấu một bước nhảy vọt đáng kể so với mức 3,8% được ghi nhận vào tháng 4 và phù hợp với các dự báo của các nhà kinh tế. Động lực chính đằng sau sự gia tăng mạnh mẽ này là sự leo thang xung đột ở Trung Đông, cụ thể là liên quan đến Iran và việc kiểm soát eo biển Hormuz, khiến giá xăng dầu và năng lượng tăng cao.
Mặc dù một thỏa thuận hòa bình sơ bộ giữa Hoa Kỳ và Iran gần đây đã giúp giá dầu giảm dần về mức trước chiến tranh, nhưng những thiệt hại đối với các chỉ số lạm phát đã hiện rõ. Điều thú vị là, trong khi chi phí năng lượng giảm có thể cuối cùng sẽ kìm hãm lạm phát hàng hóa, các nhà kinh tế cảnh báo rằng "lạm phát dịch vụ" vẫn ở mức cao dai dẳng và sẽ khó có thể kiềm chế.
Lạm phát lõi và tình thế tiến thoái lưỡng nan của Cục Dự trữ Liên bang
Để hiểu được xu hướng cơ bản, các nhà phân tích thường nhìn vào "lạm phát PCE lõi", chỉ số này loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng đầy biến động. PCE lõi đã tăng 0,3% trên cơ sở hàng tháng vào tháng 5, tương đương với mức tăng trưởng trong tháng 4. Ngay cả khi đã loại trừ các yếu tố này, lạm phát lõi so với cùng kỳ năm ngoái vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu dài hạn 2% của Cục Dự trữ Liên bang.
Cục Dự trữ Liên bang, hiện đang duy trì lãi suất qua đêm cơ bản trong khoảng 3,50%-3,75%, hiện đang chịu áp lực nặng nề. Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường tài chính đang định giá khoảng 80% khả năng sẽ có một đợt tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 15-16 tháng 9. Ngân hàng trung ương đang đối mặt với cuộc chiến kinh điển giữa "diều hâu và bồ câu": tăng lãi suất để tiêu diệt lạm phát đối trọng với việc duy trì sự ổn định để hỗ trợ tăng trưởng.
Xu hướng chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp
Bất chấp chi phí sinh hoạt tăng cao, chi tiêu tiêu dùng của Hoa Kỳ vẫn cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc, tăng 0,7% trong tháng 5. Sự thúc đẩy này được cho là nhờ các khoản hoàn thuế lớn hơn và đợt tăng trưởng gần đây của thị trường chứng khoán, giúp tạo ra một "tấm đệm" tạm thời cho các hộ gia đình. Tuy nhiên, với việc lạm phát vượt xa mức tăng trưởng tiền lương và tiền tiết kiệm cá nhân đang cạn kiệt, các nhà kinh tế dự báo chi tiêu tiêu dùng sẽ sụt giảm trong quý 3.
Về phía doanh nghiệp, chi tiêu kinh doanh đang chứng kiến sự bùng nổ cục bộ nhờ cuộc cách mạng Trí tuệ nhân tạo (AI). Các đơn đặt hàng hàng hóa vốn phi quốc phòng (không bao gồm máy bay) đã tăng 1,6% trong tháng 5. Sự tăng trưởng này phần lớn được thúc đẩy bởi nhu cầu về thiết bị xử lý thông tin và chip nhớ khi các công ty đẩy mạnh đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI. Sự bùng nổ công nghệ này đang giúp bù đắp cho những trở ngại sản xuất rộng lớn hơn do sự bất ổn địa chính trị toàn cầu gây ra.
Các điểm chính cần lưu ý
- Cột mốc lạm phát: Chỉ số giá PCE đạt mức 4,1% vào tháng 5, mức cao nhất trong ba năm qua, chủ yếu do sự tăng vọt giá năng lượng liên quan đến Trung Đông.
- Xác suất tăng lãi suất: Thị trường đang kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất vào tháng 9, với xác suất 80% hiện đang được các nhà đầu tư định giá.
- Tăng trưởng doanh nghiệp nhờ AI: Trong khi chi tiêu tiêu dùng có thể chậm lại do lạm phát, đầu tư của doanh nghiệp vào phần cứng liên quan đến AI và chip nhớ đang thúc đẩy sự phục hồi của các đơn đặt hàng hàng hóa vốn.