US-Inflation steigt im Mai über 4 % und schürt Ängste vor Zinserhöhungen der Fed

Die US-Inflation hat zum ersten Mal seit drei Jahren die 4-%-Schwelle überschritten, was vor allem auf die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten zurückzuführen ist. Dieser unerwartete Anstieg des Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE) hat die Markterwartungen verstärkt, dass die Federal Reserve noch in diesem Jahr Zinserhöhungen vornehmen wird.

Der Anstieg der PCE-Inflation und die Volatilität der Energiepreise

Das Bureau of Economic Analysis berichtete am Donnerstag, dass die PCE-Preisinflation in den 12 Monaten bis Mai um 4,1 % gestiegen ist. Dies stellt einen deutlichen Sprung gegenüber den im April verzeichneten 3,8 % dar und entspricht den Prognosen von Ökonomen. Der Haupttreiber hinter diesem massiven Anstieg war die Eskalation des Konflikts im Nahen Osten, insbesondere unter Beteiligung des Irans und der Kontrolle über die Straße von Hormus, was die Benzin- und Energiepreise in die Höhe trieb.

Obwohl ein vorläufiges Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran jüngst dazu beigetragen hat, dass die Ölpreise wieder in Richtung des Vorkriegsniveaus sanken, sind die Auswirkungen auf die Inflationskennzahlen bereits sichtbar. Interessanterweise könnten sinkende Energiekosten die Güterinflation letztendlich dämpfen, doch Ökonomen warnen, dass die „Dienstleistungsinflation“ hartnäckig hoch bleibt und nur schwer zu bändigen sein wird.

Kerninflation und das Dilemma der Federal Reserve

Um den zugrunde liegenden Trend zu verstehen, betrachten Analysten die „Kern-PCE“ (Core PCE), die volatile Lebensmittel- und Energiekomponenten ausschließt. Die Kern-PCE stieg im Mai auf monatlicher Basis um 0,3 % und entsprach damit dem im April verzeichneten Wachstum. Selbst unter Ausschluss dieser Faktoren liegt die Kerninflation im Jahresvergleich weiterhin deutlich über dem langfristigen Zielwert der Federal Reserve von 2 %.

Die Federal Reserve, die den Leitzins derzeit in einer Spanne von 3,50 % bis 3,75 % hält, steht nun unter intensivem Druck. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group kalkulieren die Finanzmärkte mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 80 % für eine Zinserhöhung während der Sitzung am 15. und 16. September. Die Zentralbank steht vor dem klassischen Kampf zwischen „Hawks“ (Falken) und „Doves“ (Tauben): Zinserhöhungen zur Bekämpfung der Inflation versus Aufrechterhaltung der Stabilität zur Wachstumsförderung.

Trotz der steigenden Lebenshaltungskosten zeigten die US-Konsumausgaben eine unerwartete Widerstandsfähigkeit und stiegen im Mai um 0,7 %. Dieser Aufschwung wird auf höhere Steuererstattungen und eine jüngste Rallye am Aktienmarkt zurückgeführt, die den Haushalten ein vorübergehendes Polster geboten haben. Da die Inflation jedoch das Lohnwachstum übersteigt und die persönlichen Ersparnisse schwinden, prognostizieren Ökonomen einen Rückgang der Konsumausgaben im dritten Quartal.

Auf der Unternehmensseite erlebt die Geschäftsausgabe einen lokalisierten Boom, der durch die Revolution der Künstlichen Intelligenz (KI) angetrieben wird. Die Aufträge für Investitionsgüter des nicht-militärischen Sektors (ohne Flugzeuge) stiegen im Mai um 1,6 %. Dieses Wachstum wurde maßgeblich durch die Nachfrage nach Informationsverarbeitungsgeräten und Speicherchips getrieben, da Unternehmen ihre Investitionen in die KI-Infrastruktur hochfahren. Dieser technologische Aufschwung hilft dabei, die breiteren Gegenwinde im verarbeitenden Gewerbe abzufedern, die durch die globale geopolitische Instabilität verursacht werden.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Meilenstein der Inflation: Der PCE-Preisindex erreichte im Mai 4,1 %, den höchsten Stand seit drei Jahren, was primär durch die durch den Nahen Osten verursachten Energiepreissprünge getrieben wurde.
  • Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung: Die Märkte erwarten eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve im September; Investoren kalkulieren derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von 80 %.
  • KI-getriebenes Unternehmenswachstum: Während sich die Konsumausgaben aufgrund der Inflation verlangsamen könnten, treiben Unternehmensinvestitionen in KI-bezogene Hardware und Speicherchips einen Aufschwung bei den Investitionsgüteraufträgen voran.