મે મહિનામાં યુએસ ફુગાવો 4% થી ઉપર પહોંચ્યો, ફેડ રેટ વધારાની ચિંતાઓને વેગ આપ્યો

મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે, યુએસ ફુગાવો ત્રણ વર્ષમાં પ્રથમ વખત 4% ની મર્યાદા તોડી ગયો છે. પર્સનલ કન્ઝમ્પશન એક્સપેન્ડિચર્સ (PCE) ઇન્ડેક્સમાં આવેલા આ અણધાર્યા ઉછાળાએ આ વર્ષના અંતમાં ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાની બજારની અપેક્ષાઓ વધારી દીધી છે.

PCE ફુગાવામાં ઉછાળો અને ઉર્જામાં અસ્થિરતા

બ્યુરો ઓફ ઇકોનોમિક એનાલિસિસના ગુરુવારે આપેલા અહેવાલ મુજબ, મે મહિના સુધીના 12 મહિનાઓમાં PCE ભાવ ફુગાવો 4.1% વધ્યો છે. આ એપ્રિલમાં નોંધાયેલા 3.8% ના સ્તરથી નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે અને અર્થશાસ્ત્રીઓના અનુમાન સાથે સુસંગત છે. આ મુખ્ય ઉછાળા પાછળનું મુખ્ય કારણ મધ્ય પૂર્વમાં વધતો સંઘર્ષ હતો, ખાસ કરીને ઈરાન અને હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) પરના નિયંત્રણને કારણે, જેનાથી ગેસોલિન અને ઉર્જાના ભાવમાં વધારો થયો હતો.

જોકે તાજેતરમાં યુએસ અને ઈરાન વચ્ચે થયેલા પ્રારંભિક શાંતિ કરારથી તેલના ભાવ યુદ્ધ પૂર્વેના સ્તર તરફ પાછા ફરવામાં મદદ મળી છે, પરંતુ ફુગાવાના આંકડાઓ પર તેની અસર પહેલેથી જ દેખાઈ રહી છે. રસપ્રદ વાત એ છે કે, ઉર્જાના ઘટતા ખર્ચથી અંતે વસ્તુઓના ફુગાવામાં ઘટાડો થઈ શકે છે, પરંતુ અર્થશાસ્ત્રીઓ ચેતવણી આપે છે કે "સેવા ક્ષેત્રનો ફુગાવો" (services inflation) હજુ પણ ઊંચો છે અને તેને નિયંત્રિત કરવો મુશ્કેલ રહેશે.

કોર ફુગાવો અને ફેડરલ રિઝર્વની મૂંઝવણ

મૂળભૂત વલણને સમજવા માટે, વિશ્લેષકો "કોર PCE" પર ધ્યાન આપે છે, જેમાં અસ્થિર ખાદ્ય અને ઉર્જા ઘટકોનો સમાવેશ કરવામાં આવતો નથી. મે મહિનામાં કોર PCE માસિક ધોરણે 0.3% વધ્યો હતો, જે એપ્રિલમાં જોવા મળેલા વિકાસ સાથે સુસંગત છે. આ બાદબાકી છતાં, વર્ષોવર્ષનો કોર ફુગાવો ફેડરલ રિઝર્વના લાંબા ગાળાના 2% ના લક્ષ્યાંક કરતા ઘણો વધારે છે.

ફેડરલ રિઝર્વ, જે હાલમાં બેન્ચમાર્ક ઓવરનાઈટ વ્યાજ દરો 3.50%-3.75% ની રેન્જમાં જાળવી રાખે છે, તે હવે ભારે દબાણ હેઠળ છે. CME ગ્રુપના FedWatch ટૂલ મુજબ, નાણાકીય બજારો 15-16 સપ્ટેમ્બરની મીટિંગ દરમિયાન વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની આશરે 80% શક્યતા દર્શાવી રહ્યા છે. સેન્ટ્રલ બેંક એક ક્લાસિક "હોક વિરુદ્ધ ડોવ" (hawk vs. dove) યુદ્ધનો સામનો કરી રહી છે: ફુગાવાને રોકવા માટે વ્યાજ દરો વધારવા વિરુદ્ધ વિકાસને ટેકો આપવા માટે સ્થિરતા જાળવી રાખવી.

ગ્રાહક ખર્ચ અને વ્યાપાર રોકાણના વલણો

જીવનનિર્વાહના વધતા ખર્ચ છતાં, યુએસ ગ્રાહક ખર્ચમાં અણધાર્યો ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો, જે મે મહિનામાં 0.7% વધ્યો હતો. આ વધારાનું કારણ મોટા ટેક્સ રિફંડ અને તાજેતરનો શેરબજારનો ઉછાળો છે, જેણે પરિવારો માટે કામચલાઉ રાહત પૂરી પાડી છે. જોકે, ફુગાવો વેતન વૃદ્ધિ કરતા વધુ ઝડપથી વધી રહ્યો છે અને વ્યક્તિગત બચત ઘટી રહી હોવાથી, અર્થશાસ્ત્રીઓ ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં ગ્રાહક ખર્ચમાં ઘટાડો થવાની આગાહી કરે છે.

કોર્પોરેટ ક્ષેત્રે, આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ક્રાંતિને કારણે વ્યાપાર ખર્ચમાં સ્થાનિક ઉછાળો જોવા મળી રહ્યો છે. મે મહિનામાં નોન-ડિફેન્સ કેપિટલ ગુડ્સ ઓર્ડર (વિમાન સિવાયના) 1.6% વધ્યા હતા. કંપનીઓ AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં રોકાણ વધારી રહી હોવાથી ઇન્ફોર્મેશન પ્રોસેસિંગ ઇક્વિપમેન્ટ અને મેમરી ચિપ્સની માંગને કારણે આ વૃદ્ધિ થઈ હતી. આ તકનીકી ઉછાળો વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતાને કારણે સર્જાયેલા ઉત્પાદન ક્ષેત્રના અવરોધોને પહોંચી વળવામાં મદદ કરી રહ્યો છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ફુગાવાનો સીમાચિહ્ન: PCE ભાવ સૂચકાંક મે મહિનામાં 4.1% પર પહોંચ્યો, જે ત્રણ વર્ષમાં સૌથી ઊંચું સ્તર છે, જે મુખ્યત્વે મધ્ય પૂર્વ સંબંધિત ઉર્જાના ભાવમાં ઉછાળાને કારણે છે.
• વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની શક્યતા: બજારો સપ્ટેમ્બરમાં ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે, જેમાં રોકાણકારો દ્વારા હાલમાં 80% સંભાવના ગણવામાં આવી છે.
• AI-સંચાલિત વ્યાપાર વૃદ્ધિ: ફુગાવાને કારણે ગ્રાહક ખર્ચ ધીમો પડી શકે છે, પરંતુ AI સંબંધિત હાર્ડવેર અને મેમરી ચિપ્સમાં વ્યાપાર રોકાણ કેપિટલ ગુડ્સ ઓર્ડરમાં સુધારો લાવી રહ્યું છે.