L'inflazione negli Stati Uniti supera il 4% a maggio, alimentando i timori di un rialzo dei tassi da parte della Fed

L'inflazione statunitense ha superato la soglia del 4% per la prima volta in tre anni, spinta in gran parte dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Questo inaspettato picco dell'indice delle spese per consumi personali (PCE) ha aumentato le aspettative del mercato riguardo a un possibile intervento della Federal Reserve per aumentare i tassi di interesse entro la fine dell'anno.

L'impennata dell'inflazione PCE e la volatilità energetica

Il Bureau of Economic Analysis ha riferito giovedì che l'inflazione dei prezzi PCE è aumentata del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Si tratta di un salto significativo rispetto al 3,8% registrato ad aprile e in linea con le previsioni degli economisti. Il principale motore di questa impennata è stata l'escalation del conflitto in Medio Oriente, in particolare il coinvolgimento dell'Iran e il controllo dello Stretto di Hormuz, che ha fatto salire i prezzi della benzina e dell'energia.

Sebbene un accordo di pace preliminare tra gli Stati Uniti e l'Iran abbia recentemente contribuito a far scendere i prezzi del petrolio verso i livelli pre-bellici, il danno agli indicatori dell'inflazione è già visibile. Curiosamente, mentre il calo dei costi energetici potrebbe alla fine attenuare l'inflazione dei beni, gli economisti avvertono che l' "inflazione dei servizi" rimane ostinatamente alta e sarà difficile da domare.

Inflazione core e il dilemma della Federal Reserve

Per comprendere il trend sottostante, gli analisti osservano l' "inflazione core PCE", che esclude le componenti volatili di cibo ed energia. L'inflazione core PCE è aumentata dello 0,3% su base mensile a maggio, eguagliando la crescita registrata ad aprile. Anche con questa esclusione, l'inflazione core su base annua rimane ben al di sopra dell'obiettivo a lungo termine del 2% fissato dalla Federal Reserve.

La Federal Reserve, che attualmente mantiene i tassi di interesse overnight di riferimento in una fascia compresa tra il 3,50% e il 3,75%, è ora sotto forte pressione. Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, i mercati finanziari stanno prezzando una probabilità di circa l'80% di un rialzo dei tassi durante la riunione del 15-16 settembre. La banca centrale si trova di fronte alla classica battaglia tra "falchi" e "colombe": alzare i tassi per abbattere l'inflazione contro il mantenimento della stabilità per sostenere la crescita.

Tendenze della spesa dei consumatori e degli investimenti aziendali

Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori negli Stati Uniti ha mostrato una resilienza inaspettata, con un balzo dello 0,7% a maggio. Questo incremento è attribuito a rimborsi fiscali più consistenti e a un recente rally del mercato azionario, che hanno fornito un cuscinetto temporaneo alle famiglie. Tuttavia, con l'inflazione che supera la crescita dei salari e i risparmi personali in diminuzione, gli economisti prevedono una contrazione della spesa dei consumatori durante il terzo trimestre.

Sul fronte aziendale, la spesa delle imprese sta vivendo un boom localizzato trainato dalla rivoluzione dell'intelligenza artificiale (AI). Gli ordini di beni capitali non destinati alla difesa (esclusi gli aeromobili) sono aumentati dell'1,6% a maggio. Questa crescita è stata alimentata in gran parte dalla domanda di apparecchiature per l'elaborazione delle informazioni e di chip di memoria, man mano che le aziende intensificano gli investimenti nelle infrastrutture AI. Questa impennata tecnologica sta aiutando a compensare i più ampi ostacoli nel settore manifatturiero causati dall'instabilità geopolitica globale.

Punti chiave

• Traguardo dell'inflazione: L'indice dei prezzi PCE ha raggiunto il 4,1% a maggio, il livello più alto degli ultimi tre anni, trainato principalmente dai picchi dei prezzi dell'energia legati al Medio Oriente.
• Probabilità di rialzo dei tassi: I mercati anticipano un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a settembre, con una probabilità dell'80% attualmente prezzata dagli investitori.
• Crescita aziendale trainata dall'AI: Mentre la spesa dei consumatori potrebbe rallentare a causa dell'inflazione, gli investimenti aziendali in hardware correlato all'AI e chip di memoria stanno guidando una ripresa degli ordini di beni capitali.