L'inflazione negli Stati Uniti supera il 4% a maggio, aumentando le probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve

L'inflazione negli Stati Uniti è salita sopra la soglia del 4% per la prima volta in tre anni, spinta in gran parte dall'escalation dei costi energetici legati alle tensioni in Medio Oriente. Questo picco ha intensificato le speculazioni secondo cui la Federal Reserve sarà costretta ad attuare rialzi dei tassi di interesse entro la fine dell'anno per stabilizzare i prezzi.

L'inflazione PCE raggiunge il massimo di tre anni

Secondo gli ultimi dati del Bureau of Economic Analysis del Dipartimento del Commercio, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) — la metrica dell'inflazione preferita dalla Federal Reserve — è aumentato del 4,1% nei 12 mesi conclusi a maggio. Questo segna la prima volta che l'indice supera la soglia del 4,0% dall'aprile 2023.

L'indice mensile dei prezzi PCE è salito dello 0,4% a maggio, eguagliando la crescita registrata ad aprile. Sebbene gli economisti intervistati da Reuters avessero previsto un aumento del 4,1% su base annua, la persistenza di prezzi elevati rimane una preoccupazione primaria per i decisori politici. Anche escludendo le componenti volatili di alimentari ed energia, l'inflazione PCE "core" è salita del 3,4% su base annua, rispetto al 3,3% di aprile.

Volatilità energetica e il dilemma dei servizi

Un fattore determinante di questo picco inflattivo è stata l'instabilità geopolitica in Medio Oriente. Il conflitto che coinvolge l'Iran ha portato a un maggiore controllo sullo Stretto di Hormuz, spingendo al rialzo i prezzi della benzina e del petrolio. Tuttavia, un accordo di pace preliminare tra gli Stati Uniti e l'Iran ha recentemente riportato i prezzi del petrolio verso i livelli pre-bellici, portando alcuni analisti a ritenere che l'inflazione possa aver raggiunto il picco a maggio.

Nonostante il potenziale calo dei costi energetici possa frenare l'inflazione dei beni, gli esperti avvertono che l'inflazione dei "servizi" rimane ostinatamente alta. Scott Anderson, capo economista statunitense presso BMO Capital Markets, ha osservato che l'inflazione dei servizi è stata persino superiore a quella dei beni lo scorso mese. Questa divergenza suggerisce che la battaglia tra "hawks" (le aquile, favorevoli a tassi più alti) e "doves" (le colombe, favorevoli a tassi più bassi) all'interno della Federal Reserve rimarrà intensa.

Tendenze della spesa dei consumatori e degli investimenti aziendali

Nonostante l'aumento del costo della vita, la spesa dei consumatori statunitensi ha mostrato una resilienza inaspettata, con un balzo dello 0,7% a maggio rispetto allo 0,4% di aprile. Questa crescita è stata sostenuta da rimborsi fiscali più consistenti e da un rally del mercato azionario, sebbene gli economisti avvertano che il calo dei risparmi e un'inflazione che supera la crescita dei salari potrebbero causare una contrazione nel terzo trimestre.

Sul fronte aziendale, la spesa delle imprese ha mostrato segni di ripresa. Gli ordini di beni capitali non destinati alla difesa (esclusi gli aeromobili) sono aumentati dell'1,6% a maggio. Una parte significativa di questa crescita è alimentata dal boom dell'intelligenza artificiale, con l'aumento della domanda di chip di memoria, computer e prodotti elettronici che aiuta a compensare i colpi al settore manifatturiero causati dalle interruzioni in Medio Oriente.

Implicazioni per i tassi di interesse

La Federal Reserve mantiene attualmente il suo tasso di interesse di riferimento overnight nell'intervallo 3,50%-3,75%. Tuttavia, con l'inflazione che rimane ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed, i mercati si stanno preparando a un intervento. Attualmente, i mercati finanziari, tramite lo strumento FedWatch del CME Group, prevedono una probabilità di circa l'80% di un rialzo dei tassi durante la riunione del 15-16 settembre.

Punti chiave

• Picco dell'inflazione: L'inflazione PCE negli Stati Uniti è salita al 4,1% su base annua a maggio, il livello più alto degli ultimi tre anni, spinta dai costi energetici e dall'elevata inflazione dei servizi.
• Aspettative di rialzo dei tassi: I mercati finanziari stanno prezzando una probabilità dell'80% di un rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a settembre per contrastare le persistenti pressioni sui prezzi.
• Segnali economici contrastanti: Mentre l'inflazione è alta, la spesa dei consumatori è aumentata dello 0,7% e gli investimenti aziendali nelle tecnologie legate all'IA stanno fornendo un cuscinetto all'economia.