Инфляция в США в мае превысила 4%, повышая вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой

Инфляция в США впервые за три года преодолела порог в 4%, что во многом обусловлено ростом цен на энергоносители на фоне напряженности на Ближнем Востоке. Этот скачок усилил спекуляции о том, что Федеральная резервная система будет вынуждена повысить процентные ставки в конце этого года для стабилизации цен.

Инфляция по индексу PCE достигла трехлетнего максимума

Согласно последним данным Бюро экономического анализа Министерства торговли США, индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) — предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы — вырос на 4,1% за 12 месяцев, закончившихся в мае. Это первый случай, когда индекс преодолел отметку 4,0% с апреля 2023 года.

Месячный индекс цен PCE в мае вырос на 0,4%, что соответствует темпам роста в апреле. Хотя экономисты, опрошенные Reuters, ожидали годового роста на уровне 4,1%, устойчивость высоких цен остается главной проблемой для политиков. Даже при исключении волатильных цен на продукты питания и энергоносители, «базовая» инфляция PCE выросла на 3,4% в годовом исчислении по сравнению с 3,3% в апреле.

Волатильность цен на энергоносители и дилемма в секторе услуг

Значительным фактором этого скачка инфляции стала геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке. Конфликт с участием Ирана привел к усилению контроля над Ормузским проливом, что подтолкнуло цены на бензин и нефть вверх. Однако недавнее предварительное мирное соглашение между США и Ираном вернуло цены на нефть к докризисным уровням, что заставило некоторых аналитиков предположить, что инфляция могла достичь пика в мае.

Несмотря на то, что снижение стоимости энергоносителей может сдержать инфляцию товаров, эксперты предупреждают, что «инфляция услуг» остается устойчиво высокой. Скотт Андерсон, главный экономист по США в BMO Capital Markets, отметил, что в прошлом месяце инфляция услуг была даже выше инфляции товаров. Это расхождение указывает на то, что борьба между «ястребами» (сторонниками повышения ставок) и «голубями» (сторонниками снижения ставок) внутри Федеральной резервной системы будет оставаться напряженной.

Тенденции потребительских расходов и деловых инвестиций

Несмотря на рост стоимости жизни, потребительские расходы в США продемонстрировали неожиданную устойчивость, подскочив на 0,7% в мае по сравнению с 0,4% в апреле. Этот рост был поддержан увеличением налоговых вычетов и ралли на фондовом рынке, хотя экономисты предупреждают, что сокращение сбережений и опережающий рост инфляции над ростом зарплат могут привести к спаду в третьем квартале.

Со стороны корпоративного сектора деловые расходы продемонстрировали признаки восстановления. Заказы на капитальные товары невоенного назначения (за исключением самолетов) в мае выросли на 1,6%. Значительная часть этого роста обусловлена бумом в сфере искусственного интеллекта: повышенный спрос на чипы памяти, компьютеры и электронные товары помогает компенсировать потери в производственном секторе, вызванные перебоями на Ближнем Востоке.

Последствия для процентных ставок

В настоящее время Федеральная резервная система удерживает базовую ставку овернайт в диапазоне 3,50%–3,75%. Однако, поскольку инфляция остается значительно выше целевого показателя ФРС в 2%, рынки готовятся к действиям. В данный момент финансовые рынки, используя инструмент FedWatch от CME Group, оценивают вероятность повышения ставки на заседании 15–16 сентября примерно в 80%.

Основные выводы

• Скачок инфляции: Инфляция PCE в США в мае выросла до 4,1% в годовом исчислении, достигнув самого высокого уровня за три года, что было вызвано стоимостью энергоносителей и высокой инфляцией в сфере услуг.
• Ожидания повышения ставки: Финансовые рынки закладывают 80-процентную вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в сентябре для борьбы с устойчивым ценовым давлением.
• Смешанные экономические сигналы: Несмотря на высокую инфляцию, потребительские расходы выросли на 0,7%, а деловые инвестиции в технологии, связанные с ИИ, создают буфер для экономики.