Инфляция в США в мае превысила 4%, усиливая опасения по поводу повышения ставки ФРС

Инфляция в США впервые за три года преодолела порог в 4%, что во многом обусловлено геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. Резкий рост индекса цен на личные потребительские расходы (PCE) вновь разжег дискуссии о том, предпримет ли Федеральная резервная система (ФРС) дальнейшие шаги по повышению процентных ставок в конце этого года.

Инфляция PCE достигла трехлетнего максимума

Согласно последним данным Бюро экономического анализа Министерства торговли США, инфляция цен PCE за 12 месяцев, закончившихся в мае, подскочила на 4,1%. Это самый значительный рост, и индекс впервые преодолел отметку 4,0% с апреля 2023 года. Этот показатель совпал с прогнозами экономистов Reuters, которые ожидали скачка на 4,1%.

Основным катализатором этого скачка стала волатильность на энергетических рынках. Конфликт с участием Ирана под руководством США привел к усилению контроля над Ормузским проливом, что спровоцировало рост цен на бензин. Однако после заключения предварительного мирного соглашения между США и Ираном цены на нефть начали снижаться до предвоенного уровня, что заставило некоторых аналитиков предположить, что инфляция могла достичь своего пика в мае.

Противостояние товаров и услуг

Хотя снижение цен на энергоносители может со временем сдержать инфляцию в секторе товаров, экономисты предупреждают, что «инфляция услуг» остается серьезной проблемой. Скотт Андерсон, главный экономист по США в BMO Capital Markets, отметил, что в прошлом месяце инфляция услуг была фактически выше инфляции товаров. Это говорит о том, что даже при стабилизации цен на нефть общая стоимость жизни может оставаться высокой в течение длительного периода.

Базовая инфляция PCE — исключающая волатильные компоненты продуктов питания и энергоносителей — в мае выросла на 0,3% по сравнению с ростом на 0,3% в апреле. Этот базовый показатель, за которым ФРС внимательно следит для достижения своей цели в 2%, демонстрирует, что скрытое ценовое давление в экономике все еще сохраняется.

Тенденции потребительских расходов и деловых инвестиций

Несмотря на рост цен, потребительские расходы в США продемонстрировали неожиданную устойчивость, подскочив на 0,7% в мае. Этому росту способствовали более крупные налоговые вычеты и недавнее ралли на фондовом рынке, что помогло смягчить удар от высоких цен на топливо. Однако, поскольку инфляция в настоящее время опережает рост заработной платы, а сбережения домохозяйств сокращаются, эксперты ожидают снижения потребительских расходов в третьем квартале.

Со стороны корпоративного сектора наблюдается восстановление деловых расходов. Заказы на капитальные товары невоенного назначения (за исключением самолетов) в мае выросли на 1,6%. Значимым драйвером этого роста стал всплеск инвестиций в искусственный интеллект (AI), что спровоцировало резкий рост спроса на чипы памяти, компьютеры и электронные товары.

Последствия для политики Федеральной резервной системы

Последние данные поставили Федеральную резервную систему в затруднительное положение. Хотя на прошлой неделе центральный банк сохранил базовую процентную ставку в диапазоне 3,50%–3,75%, обновленные прогнозы указывают на то, что регуляторы все еще рассматривают возможность дальнейшего повышения. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, финансовые рынки в настоящее время закладывают примерно 80-процентную вероятность повышения ставки на предстоящем заседании 15–16 сентября.

Основные выводы

• Скачок инфляции: Индекс цен PCE в мае вырос на 4,1% в годовом исчислении, достигнув самого высокого уровня за три года, что было вызвано затратами на энергоносители, связанными с ситуацией на Ближнем Востоке.
• Внимание к ФРС: Рынки ожидают высокую вероятность повышения процентной ставки в сентябре, поскольку ФРС пытается снизить инфляцию до целевого уровня в 2%.
• Экономические факторы: Несмотря на то, что цены на энергоносители снижаются благодаря новым мирным соглашениям, высокая инфляция в сфере услуг и масштабные деловые расходы, обусловленные развитием AI, поддерживают высокое экономическое давление.