อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งสูงเกิน 4% ในเดือนพฤษภาคม กระตุ้นความกังวลเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ทะลุเพดาน 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง การพุ่งสูงขึ้นของดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในครั้งนี้ ได้จุดชนวนการถกเถียงอีกครั้งว่า Federal Reserve จะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปลายปีนี้หรือไม่

อัตราเงินเฟ้อ PCE แตะระดับสูงสุดในรอบสามปี

จากข้อมูลล่าสุดของสำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจ (Bureau of Economic Analysis) ภายใต้กระทรวงพาณิชย์ พบว่าอัตราเงินเฟ้อ PCE พุ่งสูงขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดและเป็นครั้งแรกที่ดัชนีนี้ทะลุระดับ 4.0% นับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 โดยตัวเลขดังกล่าวสอดคล้องกับการคาดการณ์ของนักเศรษฐศาสตร์จาก Reuters ที่คาดว่าจะพุ่งขึ้น 4.1%

ปัจจัยกระตุ้นหลักของการพุ่งสูงขึ้นครั้งนี้คือความผันผวนในตลาดพลังงาน ความขัดแย้งที่มีสหรัฐฯ เป็นผู้นำซึ่งเกี่ยวข้องกับอิหร่าน ส่งผลให้มีการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มมากขึ้น และผลักดันให้ราคาน้ำมันเบนซินสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ส่งผลให้ราคาน้ำมันเริ่มปรับตัวลดลงสู่ระดับก่อนเกิดสงคราม ทำให้นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้ออาจขึ้นสู่จุดสูงสุดไปแล้วในเดือนพฤษภาคม

การขับเคี่ยวกันระหว่างสินค้าและบริการ

แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงอาจช่วยชะลออัตราเงินเฟ้อในภาคสินค้าได้ในที่สุด แต่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่า "เงินเฟ้อภาคบริการ" ยังคงเป็นความท้าทายที่จัดการได้ยาก Scott Anderson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก BMO Capital Markets ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อภาคบริการในเดือนที่ผ่านมาสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อภาคสินค้า ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้ราคาน้ำมันจะเริ่มคงที่ แต่ค่าครองชีพโดยรวมอาจยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกระยะหนึ่ง

อัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐาน (Core PCE) ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนพฤษภาคม เมื่อเทียบกับที่เพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนเมษายน ตัวเลขพื้นฐานนี้ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ Federal Reserve เฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิดเพื่อให้บรรลุเป้าหมายที่ 2% แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาที่แท้จริงยังคงมีอยู่ในระบบเศรษฐกิจอย่างมาก

แนวโน้มการใช้จ่ายของผู้บริโภคและการลงทุนของภาคธุรกิจ

แม้ว่าต้นทุนจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังคงแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิด โดยพุ่งขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม การเติบโตนี้ได้รับแรงหนุนจากการคืนภาษีที่มากขึ้นและการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งช่วยบรรเทาผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากปัจจุบันอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงกว่าการเติบโตของค่าจ้าง และเงินออมของครัวเรือนกำลังลดน้อยลง ผู้เชี่ยวชาญจึงคาดว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคจะชะลอตัวลงในช่วงไตรมาสที่สาม

ในส่วนของภาคธุรกิจ การใช้จ่ายของธุรกิจมีการฟื้นตัว โดยยอดสั่งซื้อสินค้าทุนที่ไม่ใช่เพื่อการป้องกันประเทศ (ไม่รวมเครื่องบิน) เพิ่มขึ้น 1.6% ในเดือนพฤษภาคม ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญเบื้องหลังการเติบโตนี้คือการลงทุนใน Artificial Intelligence (AI) ที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้ความต้องการชิปหน่วยความจำ คอมพิวเตอร์ และผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ผลกระทบต่อนโยบายของ Federal Reserve

ข้อมูลล่าสุดทำให้ Federal Reserve ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก แม้ว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ช่วง 3.50%-3.75% เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่การคาดการณ์ล่าสุดบ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายยังคงพิจารณาการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ปัจจุบันตลาดการเงินได้ประเมินโอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายนที่จะถึงนี้ไว้ที่ประมาณ 80% ตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group

สรุปประเด็นสำคัญ

• เงินเฟ้อพุ่งสูง: ดัชนีราคา PCE เพิ่มขึ้น 4.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีต้นทุนพลังงานที่เกี่ยวข้องกับตะวันออกกลางเป็นตัวขับเคลื่อน
• การจับตา Fed: ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน เนื่องจาก Fed กำลังพยายามอย่างหนักเพื่อดึงอัตราเงินเฟ้อลงสู่เป้าหมายที่ 2%
• ปัจจัยขับเคลื่อนเศรษฐกิจ: แม้ว่าราคาน้ำมันจะเริ่มลดลงเนื่องจากข้อตกลงสันติภาพใหม่ แต่อัตราเงินเฟ้อภาคบริการที่สูงและการใช้จ่ายของภาคธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วย AI อย่างมหาศาล ยังคงทำให้แรงกดดันทางเศรษฐกิจอยู่ในระดับสูง