อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งสูงกว่า 4% ในเดือนพฤษภาคม กระตุ้นความกังวลเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ พุ่งสูงเกินระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบสามปี โดยมีสาเหตุหลักมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง การพุ่งขึ้นของดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในครั้งนี้ ได้จุดชนวนการถกเถียงอีกครั้งว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปลายปีนี้หรือไม่

เงินเฟ้อ PCE แตะระดับสูงสุดในรอบสามปี

สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจ (Bureau of Economic Analysis) รายงานเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ดัชนีราคา PCE พุ่งสูงขึ้น 4.1% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม ซึ่งถือเป็นการก้าวกระโดดอย่างมีนัยสำคัญจากระดับ 3.8% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน และเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 ขณะที่ดัชนีราคา PCE รายเดือนเพิ่มขึ้น 0.4% ซึ่งเท่ากับอัตราการเติบโตในเดือนก่อนหน้า

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ตัวเลขพุ่งสูงขึ้นคือความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งส่งผลให้ราคาพลังงานพุ่งสูงขึ้นหลังจากกรุงเตหะรานเข้าควบคุมช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์ แม้ว่าข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะช่วยให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงเข้าใกล้ระดับก่อนสงคราม แต่ผลกระทบโดยตรงต่อราคาน้ำมันเบนซินก็ได้ผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นไปแล้ว

การต่อสู้ระหว่างภาคบริการและภาคสินค้า

แม้ว่าราคาพลังงานที่ลดลงอาจช่วยบรรเทาเงินเฟ้อในภาคสินค้า แต่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าเงินเฟ้อในภาคบริการยังคงเป็นอุปสรรคที่จัดการได้ยาก อัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐาน (Core PCE) ซึ่งไม่รวมภาคอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน เพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเท่ากับการเพิ่มขึ้นรายเดือนในเดือนเมษายน และหากเทียบแบบปีต่อปี Core PCE เพิ่มขึ้น 3.4%

Scott Anderson หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จาก BMO Capital Markets ระบุว่าเงินเฟ้อภาคบริการสูงกว่าเงินเฟ้อภาคสินค้าเมื่อเดือนที่แล้ว เงินเฟ้อที่ "หนืด" (sticky) ในภาคบริการนี้หมายความว่า แม้ต้นทุนพลังงานจะเริ่มคงที่ แต่อัตราดัชนีโดยรวมอาจยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกระยะหนึ่ง ซึ่งจะทำให้เส้นทางของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการบรรลุเป้าหมายที่ 2% มีความซับซ้อนมากขึ้น

ความยืดหยุ่นของผู้บริโภคท่ามกลางแรงกดดันทางเศรษฐกิจ

แม้ค่าครองชีพจะสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ กลับแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่เหนือความคาดหมาย โดยพุ่งขึ้น 0.7% ในเดือนพฤษภาคม เมื่อเทียบกับ 0.4% ในเดือนเมษายน ความยืดหยุ่นนี้ดูเหมือนจะได้รับแรงหนุนจากการคืนภาษีที่มากขึ้นและการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งช่วยบรรเทาผลกระทบจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม เริ่มมีสัญญาณของความเปราะบางที่ซ่อนอยู่ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงกว่าการเติบโตของค่าจ้าง และเงินออมส่วนบุคคลเริ่มลดน้อยลง นักเศรษฐศาสตร์จึงคาดการณ์ว่าครัวเรือนอาจลดการใช้จ่ายลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไตรมาสที่สาม

การลงทุนของภาคธุรกิจและปัจจัยด้าน AI

ในขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคมีความผันผวน การลงทุนของภาคธุรกิจยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนที่สำคัญของเศรษฐกิจ โดยยอดสั่งซื้อสินค้าทุนที่ไม่ใช่เพื่อการป้องกันประเทศ (ไม่รวมเครื่องบิน) เพิ่มขึ้น 1.6% ในเดือนพฤษภาคม พลิกกลับจากการลดลง 0.7% ในเดือนเมษายน

ส่วนสำคัญของการเติบโตนี้ถูกขับเคลื่อนโดยกระแสความนิยมของปัญญาประดิษฐ์ (AI) ความต้องการอุปกรณ์ประมวลผลข้อมูลและชิปหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นได้ช่วยกระตุ้นยอดสั่งซื้อคอมพิวเตอร์และผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์ การพุ่งขึ้นของการใช้จ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI นี้กำลังช่วยชดเชยอุปสรรคในภาคการผลิตที่กว้างขึ้น ซึ่งเกิดจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลก

สรุปประเด็นสำคัญ

• หมุดหมายด้านเงินเฟ้อ: อัตราเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ แตะระดับ 4.1% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสามปี โดยมีสาเหตุมาจากความผันผวนของราคาพลังงาน
• แนวโน้มของ Fed: ตลาดการเงินคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ถึง 80% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายนนี้
• การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI: แม้การใช้จ่ายของผู้บริโภคอาจเผชิญกับการชะลอตัว แต่การลงทุนของภาคธุรกิจในด้าน AI และผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยสร้างเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ