L'inflation américaine grimpe au-dessus de 4 % en mai, alimentant les craintes de hausses de taux de la Fed

L'inflation aux États-Unis a franchi le seuil des 4 % pour la première fois en trois ans, principalement sous l'effet des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Cette poussée de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a relancé le débat sur l'éventualité d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale plus tard cette année.

L'inflation PCE atteint un sommet de trois ans

Le Bureau of Economic Analysis a rapporté jeudi que l'indice des prix PCE a bondi de 4,1 % sur les 12 mois se terminant en mai. Cela marque un saut significatif par rapport aux 3,8 % enregistrés en avril et représente la plus forte augmentation depuis avril 2023. L'indice mensuel des prix PCE a progressé de 0,4 %, égalant la croissance observée le mois précédent.

L'un des principaux moteurs de cette poussée a été le conflit au Moyen-Orient, qui a provoqué une flambée des prix de l'énergie lorsque Téhéran a pris le contrôle du détroit stratégique d'Ormuz. Bien qu'un accord de paix préliminaire entre les États-Unis et l'Iran ait depuis aidé les prix du pétrole à refluer vers les niveaux d'avant-guerre, l'impact immédiat sur le prix de l'essence a déjà fait grimper l'inflation.

La bataille entre services et biens

Si la baisse des prix de l'énergie pourrait soulager l'inflation des biens, les économistes avertissent que l'inflation des services reste un obstacle persistant. L'inflation PCE de base — qui exclut les secteurs volatils de l'alimentation et de l'énergie — a augmenté de 0,3 % en mai, soit la même progression mensuelle qu'en avril. En glissement annuel, la PCE de base a augmenté de 3,4 %.

Scott Anderson, économiste en chef pour les États-Unis chez BMO Capital Markets, a noté que l'inflation des services était plus élevée que celle des biens le mois dernier. Cette inflation « visqueuse » (sticky) dans le secteur des services signifie que même si les coûts de l'énergie se stabilisent, l'indice global pourrait rester élevé pendant un certain temps, compliquant la trajectoire de la Réserve fédérale vers son objectif de 2 %.

Résilience des consommateurs face à la pression économique

Malgré l'augmentation du coût de la vie, les dépenses de consommation aux États-Unis ont fait preuve d'une force inattendue, bondissant de 0,7 % en mai contre 0,4 % en avril. Cette résilience semble être alimentée par des remboursements d'impôts plus importants et par le récent rallye boursier, qui ont aidé à amortir le choc de la hausse des coûts du carburant.

Cependant, des signes de vulnérabilité sous-jacente apparaissent. L'inflation dépassant la croissance des salaires et l'épargne personnelle commençant à s'amenuiser, les économistes prévoient que les ménages pourraient réduire considérablement leurs dépenses au cours du troisième trimestre.

Investissement des entreprises et facteur IA

Alors que les dépenses de consommation fluctuent, l'investissement des entreprises reste un moteur robuste de l'économie. Les commandes de biens d'équipement non militaires (hors aéronautique) ont augmenté de 1,6 % en mai, inversant une baisse de 0,7 % en avril.

Une part importante de cette croissance est portée par le boom de l'intelligence artificielle. L'augmentation de la demande d'équipements de traitement de l'information et de puces mémoire a dopé les commandes d'ordinateurs et de produits électroniques. Cette poussée des dépenses d'investissement liées à l'IA aide à compenser les vents contraires plus larges dans le secteur manufacturier causés par l'instabilité géopolitique mondiale.

Points clés à retenir

• Jalon de l'inflation : L'inflation PCE aux États-Unis a atteint 4,1 % en mai, son niveau le plus élevé en trois ans, sous l'effet de la volatilité des prix de l'énergie.
• Perspectives de la Fed : Les marchés financiers entrevoient actuellement une probabilité de 80 % d'une hausse des taux par la Réserve fédérale lors de la réunion des 15 et 16 septembre.
• Croissance tirée par l'IA : Bien que les dépenses de consommation puissent ralentir, l'investissement des entreprises dans l'IA et les produits électroniques demeure un stabilisateur économique crucial.