L'inflation américaine dépasse les 4 % en mai, alimentant les craintes de hausses de taux de la Fed

L'inflation aux États-Unis a franchi le seuil des 4 % pour la première fois en trois ans, principalement sous l'effet des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Cette hausse inattendue de l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) a renforcé les attentes du marché quant à une mise en œuvre de hausses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale plus tard cette année.

La flambée de l'inflation PCE et la volatilité de l'énergie

Le Bureau of Economic Analysis a rapporté jeudi que l'inflation des prix PCE a bondi de 4,1 % sur les 12 mois se terminant en mai. Cela représente un saut significatif par rapport aux 3,8 % enregistrés en avril et correspond aux prévisions des économistes. Le principal moteur de cette hausse globale a été l'escalade du conflit au Moyen-Orient, impliquant spécifiquement l'Iran et le contrôle du détroit d'Ormuz, ce qui a fait grimper les prix de l'essence et de l'énergie.

Bien qu'un accord de paix préliminaire entre les États-Unis et l'Iran ait récemment aidé les prix du pétrole à refluer vers les niveaux d'avant-guerre, les dommages sur les indicateurs d'inflation sont déjà visibles. Fait intéressant, alors que la baisse des coûts de l'énergie pourrait finir par atténuer l'inflation des biens, les économistes avertissent que l'« inflation des services » reste obstinément élevée et sera difficile à maîtriser.

Inflation sous-jacente et le dilemme de la Réserve fédérale

Pour comprendre la tendance de fond, les analystes examinent le « PCE sous-jacent » (core PCE), qui exclut les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie. Le PCE sous-jacent a augmenté de 0,3 % sur une base mensuelle en mai, égalant la croissance observée en avril. Même avec cette exclusion, l'inflation sous-jacente en glissement annuel reste bien au-dessus de l'objectif à long terme de 2 % de la Réserve fédérale.

La Réserve fédérale, qui maintient actuellement les taux d'intérêt directeurs au jour le jour dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, est désormais sous une pression intense. Selon l'outil FedWatch du CME Group, les marchés financiers intègrent une probabilité d'environ 80 % d'une hausse des taux lors de la réunion des 15 et 16 septembre. La banque centrale est confrontée à une bataille classique entre « faucons » (hawks) et « colombes » (doves) : augmenter les taux pour stopper l'inflation ou maintenir la stabilité pour soutenir la croissance.

Tendances de la consommation des ménages et de l'investissement des entreprises

Malgré l'augmentation du coût de la vie, les dépenses de consommation aux États-Unis ont fait preuve d'une résilience inattendue, bondissant de 0,7 % en mai. Cette poussée est attribuée à des remboursements d'impôts plus importants et à un récent rallye boursier, qui ont offert un coussin temporaire aux ménages. Cependant, l'inflation dépassant la croissance des salaires et l'épargne personnelle s'amenuisant, les économistes prévoient un repli des dépenses de consommation au cours du troisième trimestre.

Du côté des entreprises, les dépenses d'investissement connaissent un boom localisé porté par la révolution de l'intelligence artificielle (IA). Les commandes de biens d'équipement non militaires (hors aéronautique) ont augmenté de 1,6 % en mai. Cette croissance a été largement alimentée par la demande d'équipements de traitement de l'information et de puces mémoire, alors que les entreprises intensifient leurs investissements dans l'infrastructure de l'IA. Cette poussée technologique aide à compenser les vents contraires plus larges du secteur manufacturier causés par l'instabilité géopolitique mondiale.

Points clés à retenir

• Jalon de l'inflation : L'indice des prix PCE a atteint 4,1 % en mai, son niveau le plus élevé en trois ans, principalement en raison des pics de prix de l'énergie liés au Moyen-Orient.
• Probabilité de hausse des taux : Les marchés anticipent une hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre, avec une probabilité de 80 % actuellement intégrée par les investisseurs.
• Croissance des entreprises tirée par l'IA : Alors que la consommation pourrait ralentir en raison de l'inflation, l'investissement des entreprises dans le matériel lié à l'IA et les puces mémoire favorise un rebond des commandes de biens d'équipement.