Inflacja w USA gwałtownie wzrosła powyżej 4% w maju, potęgując obawy o podwyżki stóp procentowych przez Fed
Inflacja w USA po raz pierwszy od trzech lat przekroczyła próg 4%, co jest w dużej mierze wynikiem napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie. Ten niespodziewany skok wskaźnika wydatków konsumpcyjnych (PCE) zwiększył oczekiwania rynkowe, że Rezerwa Federalna (Fed) wprowadzi podwyżki stóp procentowych jeszcze w tym roku.
Wzrost inflacji PCE i zmienność cen energii
Biuro Analiz Ekonomicznych (Bureau of Economic Analysis) poinformowało w czwartek, że inflacja cenowa PCE wzrosła o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Stanowi to znaczący skok w porównaniu do 3,8% odnotowanych w kwietniu i jest zgodne z prognozami ekonomistów. Głównym czynnikiem napędzającym ten wzrost była eskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie, w szczególności zaangażowanie Iranu i kwestia kontroli nad Cieśniną Ormuz, co spowodowało wzrost cen benzyny i energii.
Choć wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem pomogło ostatnio cenom ropy cofnąć się do poziomów sprzed wojny, szkody wskaźników inflacyjnych są już widoczne. Co ciekawe, podczas gdy spadające koszty energii mogą ostatecznie wyhamować inflację towarów, ekonomiści ostrzegają, że „inflacja usług” pozostaje uporczywie wysoka i będzie trudna do opanowania.
Inflacja bazowa i dylemat Rezerwy Federalnej
Aby zrozumieć trend bazowy, analitycy przyglądają się „bazowemu PCE” (core PCE), który wyklucza zmienne komponenty żywności i energii. Bazowe PCE wzrosło w maju o 0,3% w ujęciu miesięcznym, co odpowiada wzrostowi odnotowanemu w kwietniu. Nawet po wyłączeniu tych czynników, roczna inflacja bazowa pozostaje znacznie powyżej długoterminowego celu Rezerwy Federalnej wynoszącego 2%.
Rezerwa Federalna, która obecnie utrzymuje bazowe stopy procentowe na poziomie 3,50%–3,75%, znajduje się pod silną presją. Według narzędzia FedWatch firmy CME Group, rynki finansowe wyceniają około 80% szans na podwyżkę stóp podczas posiedzenia w dniach 15–16 września. Bank centralny stoi przed klasycznym starciem „jastrzębi z gołębiami”: podwyżką stóp w celu zdławienia inflacji kontra utrzymaniem stabilności w celu wspierania wzrostu.
Wydatki konsumpcyjne i trendy w inwestycjach przedsiębiorstw
Mimo rosnących kosztów życia, wydatki konsumentów w USA wykazały niespodziewaną odporność, wzrastając o 0,7% w maju. Ten wzrost przypisuje się wyższym zwrotom podatkowym oraz niedawnemu ożywieniu na rynku akcji, co zapewniło gospodarstwom domowym tymczasowy bufor. Jednak przy inflacji przewyższającej wzrost płac i malejących oszczędnościach osobistych, ekonomiści przewidują spadek wydatków konsumpcyjnych w trzecim kwartale.
W sektorze korporacyjnym wydatki przedsiębiorstw przeżywają lokalny boom napędzany rewolucją sztucznej inteligencji (AI). Zamówienia na dobra kapitałowe nieprodukcyjne (z wyłączeniem statków powietrznych) wzrosły w maju o 1,6%. Wzrost ten był w dużej mierze napędzany popytem na sprzęt do przetwarzania informacji i chipy pamięci, ponieważ firmy zwiększają inwestycje w infrastrukturę AI. Ten technologiczny skok pomaga łagodzić szersze trudności w sektorze produkcyjnym spowodowane globalną niestabilnością geopolityczną.
Kluczowe wnioski
- Kamień milowy inflacji: Wskaźnik cen PCE osiągnął w maju poziom 4,1%, najwyższy od trzech lat, co było spowodowane głównie skokami cen energii związanymi z sytuacją na Bliskim Wschodzie.
- Prawdopodobieństwo podwyżki stóp: Rynki spodziewają się podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu, przy czym inwestorzy wyceniają obecnie prawdopodobieństwo tego zdarzenia na poziomie 80%.
- Wzrost biznesu napędzany przez AI: Podczas gdy wydatki konsumpcyjne mogą spowolnić z powodu inflacji, inwestycje przedsiębiorstw w sprzęt związany z AI i chipy pamięci napędzają odbicie zamówień na dobra kapitałowe.