Inflacja w USA przekroczyła 4% w maju, zwiększając szanse na podwyżkę stóp procentowych przez Fed
Inflacja w USA po raz pierwszy od trzech lat przekroczyła próg 4%, co jest spowodowane głównie rosnącymi kosztami energii związanymi z napięciami na Bliskim Wschodzie. Ten skok nasilił spekulacje, że Rezerwa Federalna zostanie zmuszona do podniesienia stóp procentowych jeszcze w tym roku, aby ustabilizować ceny.
Inflacja PCE osiąga trzyletnie maksimum
Według najnowszych danych Bureau of Economic Analysis w Departamencie Handlu, wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych osobistych (PCE) — preferowana przez Rezerwę Federalną miara inflacji — wzrósł o 4,1% w ciągu 12 miesięcy kończących się w maju. Jest to pierwszy raz, kiedy wskaźnik ten przekroczył poziom 4,0% od kwietnia 2023 roku.
Miesięczny wskaźnik cen PCE wzrósł w maju o 0,4%, co odpowiada wzrostowi odnotowanemu w kwietniu. Choć ekonomiści ankietowani przez Reuters przewidywali 4,1-procentowy wzrost rok do roku, utrzymująca się wysoka inflacja pozostaje głównym powodem niepokoju decydentów. Nawet po wyłączeniu zmiennych komponentów żywności i energii, „rdzenna” (core) inflacja PCE wzrosła o 3,4% rok do roku, w porównaniu do 3,3% w kwietniu.
Zmienność cen energii i dylemat sektora usług
Istotnym czynnikiem napędzającym ten skok inflacji była niestabilność geopolityczna na Bliskim Wschodzie. Konflikt z udziałem Iranu doprowadził do zwiększenia kontroli nad cieśniną Ormuz, co spowodowało wzrost cen benzyny i ropy naftowej. Jednak wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem doprowadziło ostatnio do powrotu cen ropy do poziomów sprzed wojny, co skłoniło niektórych analityków do przekonania, że inflacja mogła osiągnąć szczyt w maju.
Mimo że spadek kosztów energii może wyhamować inflację towarów, eksperci ostrzegają, że „inflacja usług” pozostaje uporczywie wysoka. Scott Anderson, główny ekonomista ds. USA w BMO Capital Markets, zauważył, że inflacja usług była w zeszłym miesiącu nawet wyższa niż inflacja towarów. Ta rozbieżność sugeruje, że walka między „jastrzębiami” (zwolennikami wyższych stóp) a „gołębiami” (zwolennikami niższych stóp) wewnątrz Rezerwy Federalnej pozostanie intensywna.
Wydatki konsumpcyjne i trendy w inwestycjach przedsiębiorstw
Mimo rosnących kosztów życia, wydatki konsumentów w USA wykazały niespodziewaną odporność, skacząc o 0,7% w maju w porównaniu do 0,4% w kwietniu. Wzrost ten był wspierany przez wyższe zwroty podatkowe oraz hossę na rynku akcji, choć ekonomiści ostrzegają, że malejące oszczędności i inflacja wyprzedzająca wzrost płac mogą spowodować wycofanie się z wydatków w trzecim kwartale.
W sektorze korporacyjnym wydatki przedsiębiorstw wykazały oznaki ożywienia. Zamówienia na dobra kapitałowe niezwiązane z obronnością (z wyłączeniem samolotów) wzrosły w maju o 1,6%. Znaczną część tego wzrostu napędza boom na sztuczną inteligencję, gdzie zwiększony popyt na chipy pamięci, komputery i produkty elektroniczne pomaga zrekompensować uderzenia w sektor produkcyjny spowodowane zakłóceniami na Bliskim Wschodzie.
Implikacje dla stóp procentowych
Rezerwa Federalna utrzymuje obecnie swoją podstawową stopę procentową w przedziale 3,50%–3,75%. Jednak przy inflacji pozostającej znacznie powyżej celu Fed wynoszącego 2%, rynki przygotowują się na działania. Obecnie rynki finansowe, korzystając z narzędzia FedWatch firmy CME Group, szacują prawdopodobieństwo podwyżki stóp podczas posiedzenia w dniach 15–16 września na około 80%.
Kluczowe wnioski
- Skok inflacji: Inflacja PCE w USA wzrosła w maju o 4,1% rok do roku, osiągając najwyższy poziom od trzech lat, co było napędzane kosztami energii i wysoką inflacją usług.
- Oczekiwania co do podwyżki stóp: Rynki finansowe wyceniają 80-procentową szansę na podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu, aby przeciwdziałać uporczywej presji cenowej.
- Mieszane sygnały gospodarcze: Mimo wysokiej inflacji, wydatki konsumpcyjne wzrosły o 0,7%, a inwestycje przedsiębiorstw w technologie związane ze sztuczną inteligencją stanowią bufor dla gospodarki.