La inflación en EE. UU. supera el 4% en mayo, aumentando las probabilidades de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal
La inflación en EE. UU. ha superado el umbral del 4% por primera vez en tres años, impulsada en gran medida por el aumento de los costes energéticos vinculados a las tensiones en Oriente Medio. Este repunte ha intensificado las especulaciones de que la Reserva Federal se verá obligada a implementar subidas de los tipos de interés a finales de este año para estabilizar los precios.
La inflación del PCE alcanza un máximo de tres años
Según los últimos datos de la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio, el índice de precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) —la métrica de inflación preferida por la Reserva Federal— se disparó un 4,1% en los 12 meses transcurridos hasta mayo. Esto marca la primera vez que el índice supera la marca del 4,0% desde abril de 2023.
El índice de precios mensual del PCE subió un 0,4% en mayo, igualando el crecimiento observado en abril. Aunque los economistas consultados por Reuters habían anticipado un aumento interanual del 4,1%, la persistencia de los precios altos sigue siendo una preocupación primordial para los responsables de la política económica. Incluso excluyendo los componentes volátiles de alimentos y energía, la inflación "subyacente" del PCE aumentó un 3,4% interanual, frente al 3,3% de abril.
Volatilidad energética y el dilema de los servicios
Un factor determinante de este repunte inflacionario fue la inestabilidad geopolítica en Oriente Medio. El conflicto que involucra a Irán provocó un mayor control sobre el estrecho de Ormuz, lo que elevó los precios de la gasolina y el petróleo. Sin embargo, un acuerdo de paz preliminar entre EE. UU. e Irán ha devuelto recientemente los precios del petróleo hacia los niveles previos a la guerra, lo que ha llevado a algunos analistas a creer que la inflación pudo haber alcanzado su punto máximo en mayo.
A pesar de que la posible caída de los costes energéticos podría moderar la inflación de los bienes, los expertos advierten que la "inflación de los servicios" sigue siendo obstinadamente alta. Scott Anderson, economista jefe de EE. UU. en BMO Capital Markets, señaló que la inflación de los servicios fue incluso superior a la de los bienes el mes pasado. Esta divergencia sugiere que la batalla entre los "halcones" (quienes favorecen tipos más altos) y las "palomas" (quienes favorecen tipos más bajos) dentro de la Reserva Federal seguirá siendo intensa.
Tendencias del gasto de los consumidores y la inversión empresarial
A pesar del aumento del coste de la vida, el gasto de los consumidores en EE. UU. mostró una resiliencia inesperada, con un salto del 0,7% en mayo en comparación con el 0,4% de abril. Este crecimiento se vio respaldado por reembolsos de impuestos más elevados y un repunte en el mercado de valores, aunque los economistas advierten que la disminución de los ahorros y el hecho de que la inflación supere el crecimiento de los salarios podrían provocar un retroceso en el tercer trimestre.
En el ámbito corporativo, el gasto empresarial mostró signos de recuperación. Los pedidos de bienes de capital no destinados a la defensa (excluyendo aeronaves) aumentaron un 1,6% en mayo. Una parte significativa de este crecimiento está siendo impulsada por el auge de la inteligencia artificial, con un aumento de la demanda de chips de memoria, ordenadores y productos electrónicos que ayuda a compensar los golpes en la fabricación causados por las interrupciones en Oriente Medio.
Implicaciones para los tipos de interés
La Reserva Federal mantiene actualmente su tipo de interés de referencia a un día en el rango del 3,50%-3,75%. Sin embargo, con la inflación manteniéndose muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, los mercados se preparan para una acción. Actualmente, los mercados financieros, a través de la herramienta FedWatch de CME Group, ven una probabilidad de aproximadamente el 80% de una subida de tipos durante la reunión del 15 y 16 de septiembre.
Conclusiones clave
- Repunte de la inflación: La inflación del PCE en EE. UU. subió al 4,1% interanual en mayo, el nivel más alto en tres años, impulsada por los costes energéticos y la elevada inflación de los servicios.
- Expectativas de subida de tipos: Los mercados financieros están descontando una probabilidad del 80% de una subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en septiembre para combatir las persistentes presiones sobre los precios.
- Señales económicas mixtas: Aunque la inflación es alta, el gasto de los consumidores aumentó un 0,7% y la inversión empresarial en tecnología relacionada con la IA está proporcionando un colchón a la economía.