US-Inflation steigt im Mai über 4 %, erhöht Chancen auf Zinserhöhung durch die Federal Reserve

Die US-Inflation ist zum ersten Mal seit drei Jahren wieder über die 4-Prozent-Marke gestiegen, was vor allem auf die eskalierenden Energiekosten infolge der Spannungen im Nahen Osten zurückzuführen ist. Dieser Anstieg hat die Spekulationen verstärkt, dass die Federal Reserve im Laufe dieses Jahres gezwungen sein wird, die Leitzinsen zu erhöhen, um die Preise zu stabilisieren.

PCE-Inflation erreicht Dreijahreshoch

Laut den jüngsten Daten des Bureau of Economic Analysis des US-Handelsministeriums stieg der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (Personal Consumption Expenditures, PCE) – der bevorzugte Inflationsindikator der Federal Reserve – in den zwölf Monaten bis Mai um 4,1 % an. Dies ist das erste Mal seit April 2023, dass der Index die 4,0-Prozent-Marke überschreitet.

Der monatliche PCE-Preisindex stieg im Mai um 0,4 % und damit im Einklang mit dem im April verzeichneten Wachstum. Während von Reuters befragte Ökonomen einen Anstieg von 4,1 % im Vorjahresvergleich erwartet hatten, bleibt die anhaltend hohe Preisentwicklung ein Hauptanliegen der politischen Entscheidungsträger. Selbst unter Ausschluss der volatilen Komponenten Nahrungsmittel und Energie stieg die „Kern“-PCE-Inflation im Vorjahresvergleich um 3,4 %, verglichen mit 3,3 % im April.

Energievolatilität und das Dienstleistungs-Dilemma

Ein wesentlicher Treiber dieses Inflationsschubs war die geopolitische Instabilität im Nahen Osten. Konflikte unter Beteiligung des Iran führten zu einer verstärkten Kontrolle über die Straße von Hormus, was die Benzin- und Ölpreise in die Höhe trieb. Ein vorläufiges Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran hat die Ölpreise jedoch kürzlich wieder in Richtung des Vorkriegsniveaus gedrückt, was einige Analysten zu der Annahme führt, dass die Inflation im Mai ihren Höhepunkt erreicht haben könnte.

Trotz des Potenzials sinkender Energiekosten, die die Güterinflation dämpfen könnten, warnen Experten, dass die „Dienstleistungsinflation“ hartnäckig hoch bleibt. Scott Anderson, Chefökonom für die USA bei BMO Capital Markets, merkte an, dass die Dienstleistungsinflation im vergangenen Monat sogar höher war als die Güterinflation. Diese Divergenz deutet darauf hin, dass der Kampf zwischen „Hawks“ (Zinserhöhungsbefürwortern) und „Doves“ (Zinsentspannungsbefürwortern) innerhalb der Federal Reserve intensiv bleiben wird.

Trotz der steigenden Lebenshaltungskosten zeigten die US-Konsumausgaben eine unerwartete Widerstandsfähigkeit und stiegen im Mai um 0,7 % im Vergleich zu 0,4 % im April. Dieses Wachstum wurde durch höhere Steuererstattungen und eine Rallye am Aktienmarkt unterstützt, obwohl Ökonomen warnen, dass schwindende Ersparnisse und eine Inflation, die das Lohnwachstum übersteigt, im dritten Quartal zu einem Rückgang führen könnten.

Auf Unternehmensebene zeigten die Geschäftsausgaben Anzeichen einer Erholung. Die Aufträge für nicht-militärische Kapitalgüter (ohne Flugzeuge) stiegen im Mai um 1,6 %. Ein erheblicher Teil dieses Wachstums wird durch den Boom der künstlichen Intelligenz vorangetrieben, wobei die gestiegene Nachfrage nach Speicherchips, Computern und elektronischen Produkten dazu beiträgt, die durch die Störungen im Nahen Osten verursachten Einbußen im verarbeitenden Gewerbe auszugleichen.

Auswirkungen auf die Zinssätze

Die Federal Reserve hält ihren Leitzins derzeit in einer Spanne von 3,50 % bis 3,75 %. Da die Inflation jedoch deutlich über dem 2-Prozent-Ziel der Fed liegt, stellen sich die Märkte auf Maßnahmen ein. Derzeit sehen die Finanzmärkte über das FedWatch-Tool der CME Group eine Wahrscheinlichkeit von etwa 80 % für eine Zinserhöhung während der Sitzung am 15.–16. September.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Inflationsschub: Die US-PCE-Inflation stieg im Mai im Vorjahresvergleich auf 4,1 %, den höchsten Stand seit drei Jahren, getrieben durch Energiekosten und eine hohe Dienstleistungsinflation.
  • Erwartungen an Zinserhöhungen: Die Finanzmärkte kalkulieren mit einer Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve im September, um dem anhaltenden Preisdruck entgegenzuwirken.
  • Gemischte wirtschaftliche Signale: Während die Inflation hoch ist, stiegen die Konsumausgaben um 0,7 %, und Unternehmensinvestitionen in KI-bezogene Technologien wirken als Puffer für die Wirtschaft.